有這樣一則“笑談”：即使現在中國所有的服裝企業(yè)都停產(chǎn)，光是倉庫里的壓庫貨起碼能供國內的服裝銷(xiāo)售企業(yè)賣(mài)上3年。服裝行業(yè)庫存積壓?jiǎn)?wèn)題的嚴重程度由此可見(jiàn)一斑。

　　“服裝企業(yè)如果賺的錢(qián)是存貨，就相當于沒(méi)賺，服裝最不值錢(qián)的就是存貨�！鄙钲�歌力思服裝實(shí)業(yè)有限公司董事長(cháng)夏國新一針見(jiàn)血地指出了庫存對服裝企業(yè)的危害。

　　統計數據顯示，2010年中國服裝庫存量已經(jīng)達到生產(chǎn)量的20%，約為150億件，每年的增幅還保持在10%。根據正常增速預測，2011年將達170億件的服裝尾貨。

　　由于季節性明顯，且服裝產(chǎn)品更新速度快，如何處理不斷增加的庫存成了最令服裝業(yè)界頭痛的問(wèn)題之一。如果產(chǎn)品大量積壓，不僅占用公司運作資金，耗費人力、物力，也使公司的管理成本、獲利成本增加，拉長(cháng)產(chǎn)品的周轉周期，降低公司的整體利潤。而低價(jià)拋售又有損品牌，還會(huì )打擊渠道商的信心。

　　在運動(dòng)服裝市場(chǎng)，不少企業(yè)遭遇高庫存夢(mèng)魘，阿迪達斯、美邦、李寧、特步、中國動(dòng)向等運動(dòng)品牌都在投入大量人力物力清理庫存。

　　李寧、美邦飽受庫存困擾

　　飽受庫存困擾的遠不止運動(dòng)品牌服飾李寧公司一家，高庫存夢(mèng)魘如今仍在行業(yè)內蔓延。

　　國際體育用品品牌阿迪達斯2011年第二季度財報顯示，當季凈利潤為1.4億歐元（己?億美元），同比增長(cháng)11%，優(yōu)于分析師此前預期的1.373億歐元。阿迪達斯大中華區銷(xiāo)售額達5.52億歐元，同比去年的4.03億歐元增長(cháng)了37%，除去匯率因素，則同比增長(cháng)38%，位列阿迪達斯六大市場(chǎng)首位。阿迪達斯高層對外強調，阿迪達斯在中國的庫存已經(jīng)恢復到了健康水平。

　　2008年，作為北京奧運會(huì )贊助商的阿迪達斯由于對市場(chǎng)過(guò)分樂(lè )觀(guān)，加大生產(chǎn)規模，在奧運后不幸遭遇全球經(jīng)濟危機，陷入庫存居高不下的窘境。阿迪達斯年花了兩年多的時(shí)間才將銷(xiāo)售渠道積壓的存貨清理完畢。庫存問(wèn)題使得阿迪達斯去年上半年在中國的銷(xiāo)售業(yè)績(jì)一度落在了國產(chǎn)品牌“一哥”李寧身后。

　　然而戲劇性的是，如今的李寧似乎遇到了類(lèi)似阿迪達斯的后奧運時(shí)代庫存難題。長(cháng)期占據本土體育用品老大的寶座也因存貨困擾而痛失。李寧公司24日公布的半年報顯示，存貨金額為9.92億元，而2010年底的存貨金額為8.06億元，存貨金額增加約2億元。受存貨等因素的影響，今年上半年，李寧公司收入為42.9億元，同比減少5%左右。而安踏上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)額44.5億增近三成，凈利達到9.3億元。在營(yíng)收和利潤上，李寧被安踏超越。

　　數據顯示，李寧今年應收賬款時(shí)間比去年同期增加20天左右，存貨周轉天數可能增加約25天。2010年該公司平均應收貿易款項周期為52天，平均存貨周轉期為52天。也就是說(shuō)，經(jīng)銷(xiāo)商手里的產(chǎn)品賣(mài)不掉就成了存貨，資金無(wú)法回收，自然也沒(méi)有錢(qián)去買(mǎi)李寧的新產(chǎn)品，導致李寧新一財年的收入減少。

　　庫存過(guò)高對公司產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)壓力日益顯著(zhù)，存貨問(wèn)題已經(jīng)成為李寧業(yè)績(jì)增長(cháng)的死穴。李寧公司總裁兼CEO張志勇坦承這段時(shí)間過(guò)得特別艱難，未來(lái)二到三年都將是轉型期。

　　據悉，李寧今年計劃投入3億元用于回收庫存。凡是新貨比例達不到60%-75%的門(mén)店，都將通過(guò)回購庫存，給新貨騰出空間。摩根士丹利則預期，李寧未來(lái)幾年僅用于庫存回購就需要14.48億元。

　　飽受庫存困擾的遠不止李寧公司一家，高庫存夢(mèng)魘如今仍在行業(yè)內蔓延。

　　公司旗下有“Meters/bonwe”和“ME&CITY”兩大品牌的美邦服飾，產(chǎn)品涵蓋了成人裝、童裝及內衣等多個(gè)領(lǐng)域。8月22日，美邦服飾公布中報稱(chēng)，報告期內公司的營(yíng)業(yè)收入比去年同期增長(cháng)48%，毛利率比去年同期增4%至47%，報告期內，公司實(shí)現凈利潤約3.76億元，較去年同期的4034 萬(wàn)元增長(cháng)833%。

　　作為中國領(lǐng)先的休閑服品牌，美邦的中期業(yè)績(jì)的大幅增長(cháng)沒(méi)有辜負市場(chǎng)的一直期待，但是美邦去年同期存貨金額為9.03億，而今年達到28.89億，同比增長(cháng)了222%。報告期內的凈資產(chǎn)僅為32億，存貨占了同期凈資產(chǎn)的90%。

　　從2011年一季度業(yè)績(jì)看，美邦實(shí)現收入20.75億元，同比增長(cháng)46.26%；實(shí)現凈利潤2.03億元，同比增長(cháng)1222.70%，收入和利潤增幅均超預期。但一季報顯示存貨壓力明顯，存貨數量已經(jīng)從2010年一季度末的7.06億增長(cháng)到了今年一季度的31.62億。短短一年，存貨量就增長(cháng)了347.88%。

　　美邦董事長(cháng)周成建解釋?zhuān)骸爸饕�原因在于氣候的反常，另外出現的用工荒，致使春、夏服裝一直拖到4-5月份才交貨，錯過(guò)了最好的上市時(shí)間。氣候反常打亂了美邦服飾的生產(chǎn)和銷(xiāo)售計劃，2010年由于冬天時(shí)間較短，冬裝來(lái)不及消化，而今年春季又來(lái)得晚，春裝銷(xiāo)售進(jìn)度又受到影響。公司將通過(guò)特賣(mài)店的形式以較低的折扣銷(xiāo)售出去，這些特賣(mài)產(chǎn)品折扣高于成本價(jià)，不會(huì )導致美邦服飾虧損�！�

　　值得注意的是，美邦服飾由于存貨的增多也帶出一系列的問(wèn)題，如應收賬款同期大幅增長(cháng)316%、短期借款同期增長(cháng)106%、現金同期減少53%、而經(jīng)營(yíng)現金流報告期末也為負5.54億。生意大幅增長(cháng)的情況下短期借款增加，賬上現金減少，經(jīng)營(yíng)現金流還為負數，顯得有些不正常。

　　華創(chuàng )證券發(fā)布研究報告指出，由于收入規模的持續擴張、直營(yíng)比例較高、秋裝到倉等原因，預計美邦服飾中期和全年存貨的絕對額下降空間不大。同時(shí)公司今年毛利率可能會(huì )持平，一方面由于目存貨高企、特賣(mài)店加大折扣處理；而隨著(zhù)棉價(jià)下跌，公司提價(jià)幅度有所下降；另一方面，公司終端折扣力度卻比往
　　年要小，上半年綜合來(lái)看約在7.5-8折。

　　此外，本土運動(dòng)品牌特步公布上半年業(yè)績(jì)，收入和利潤同比增加25%，但其存貨金額為8.87億元，增幅約為92%。上半年平均存貨周轉日數從2010年的46天升至81天，這一指標要比安踏多出一倍以上；特步的整體運營(yíng)資金周轉日數從2010年的27天延長(cháng)至66天；擁有kappa品牌的中國動(dòng)向上半年營(yíng)業(yè)額11.79億，相比去年同期減少45%，凈利達到2.25億元，同比跌逾七成。中國動(dòng)向此前也表示拿出2.2億元除稅前非經(jīng)常性撥備，用于購回經(jīng)銷(xiāo)商的過(guò)剩存貨。