2008年7月31日，李寧公司披露了其收購意大利著(zhù)名運動(dòng)品牌樂(lè )圖（LOTTO）在中國大陸20年品牌代理權的消息，這一消息其實(shí)并不讓人十分的吃驚，中國體育運動(dòng)用品行業(yè)的品牌整合階段早已到來(lái)，各品牌尤其是領(lǐng)導品牌早已迫不及待的期望通過(guò)多品牌運營(yíng)來(lái)完善其產(chǎn)品類(lèi)別和擴大其市場(chǎng)地位�？v觀(guān)世界體育用品行業(yè)的發(fā)展歷史，巨頭如耐克、阿迪達斯其實(shí)也是通過(guò)其不斷的收購和多品牌運作來(lái)豐富其產(chǎn)品結構和擴大其市場(chǎng)地位的。

　　盡管對李寧的收購行為表示理解，但是關(guān)于李寧選擇的收購對象和收購目的卻有所不解。在李寧公司關(guān)于此次交易的信息披露中對此次收購的目的是這樣表述的：該協(xié)議（收購樂(lè )圖）有助于提高本集團在快速增長(cháng)的運動(dòng)時(shí)尚市場(chǎng)的地位�？吹竭@樣的消息禁不住讓人聯(lián)想到卡帕（kappa），不但是因為樂(lè )圖和卡帕都同屬于意大利的著(zhù)名運動(dòng)品牌，而是因為卡帕也曾是屬于李寧旗下的一個(gè)代理品牌，更為巧合的是卡帕在中國的成功很大程度上是因為其在運動(dòng)時(shí)尚領(lǐng)域的準確定位。

　　這不得不讓人懷疑李寧是否是看到了卡帕在中國動(dòng)向手中的成功，便企圖再復制另外一個(gè)卡帕？《大國崛起》中提到“斷言任何單一因素促成某國的崛起都是錯誤的，任何一個(gè)國家的崛起都是多種因素共同影響的結果”，同樣卡帕在中國動(dòng)向手中的成功也是難以復制的。我們知道卡帕在李寧旗下運營(yíng)多年一直沒(méi)有成功甚至到了要被拋棄的地步，而中國動(dòng)向在獲得卡帕的獨立運營(yíng)資格準確地將其定位在運動(dòng)時(shí)尚領(lǐng)域后卡帕才開(kāi)始成功。當時(shí)的情況是國內外各大品牌都在專(zhuān)業(yè)運動(dòng)領(lǐng)域拼得你死我活而國內運動(dòng)時(shí)尚市場(chǎng)尚屬于處于空白階段藍海領(lǐng)域，卡帕此時(shí)選擇的定位可謂天時(shí)地利。更巧合的是當中國動(dòng)向的卡帕在中國取得了初步的成功但國內代理權要到期的情況下，正好遇到卡帕的意大利母公司BasicNet經(jīng)營(yíng)困難財務(wù)緊張，于是中國動(dòng)向就順理成章買(mǎi)斷了卡帕在中國的永久代理權。

　　李寧寄希望通過(guò)收購樂(lè )圖來(lái)進(jìn)軍運動(dòng)時(shí)尚領(lǐng)域不是不可能，但目前這塊市場(chǎng)競爭早已白熱化，對于已經(jīng)失去了先發(fā)優(yōu)勢的李寧，還要面對各個(gè)品牌在此領(lǐng)域的激烈競爭，這不能不說(shuō)困難重重。而且樂(lè )圖一直以來(lái)都專(zhuān)注于足球、網(wǎng)球等專(zhuān)業(yè)運動(dòng)領(lǐng)域，李寧收購樂(lè )圖后能否使其順利轉型還是個(gè)問(wèn)題。即使轉型成功，李寧還需要面對20年后合同到期能否繼續獲得代理權的問(wèn)題。如果不能，在中國市場(chǎng)20年的苦心經(jīng)營(yíng)豈不成了為他人做嫁衣，憑空為自己豎立一個(gè)競爭對手！

　　李寧公司在信息披露中還認為收購樂(lè )圖有利于強化李寧的多品牌戰略，對于了解李寧的人士都知道目前李寧旗下除了李寧這個(gè)主品牌外還擁有另外五大子品牌，分別是以超市為主要渠道面對中低端市場(chǎng)的新動(dòng)品牌、以戶(hù)外運動(dòng)為主面向中高端市場(chǎng)的艾高品牌、以乒乓網(wǎng)球器材為主的紅雙喜品牌以及分別與ATP和SHAQ的聯(lián)合品牌。2007年李寧子品牌新動(dòng)和艾高總的銷(xiāo)售收入僅占李寧集團總收入的2.4％，以至于李寧集團也不得不在報表上承認這些品牌的表現“未盡理想”（來(lái)源于李寧07年年度報告原話(huà)，由于紅雙薪和新動(dòng)屬于新收購品牌或新推出品牌，故此處主要指艾高品牌）。

　　在目前已有的品牌運作都“未盡理想”的情況下，李寧又去經(jīng)營(yíng)新的品牌進(jìn)一步分散其經(jīng)營(yíng)管理資源，這讓人想到某些貧困地區的一個(gè)奇特現象，有些父母在越是貧窮越是現有的孩子都已經(jīng)養不活的情況下反而越是要拼命地多生孩子，他們是抱著(zhù)孩子多了總有一個(gè)會(huì )成才從而能改變現狀的投機主義思想。難怪著(zhù)名投資機構中銀國際也不看好李寧的收購，在李寧發(fā)布收購消息的第二天就將李寧股票評級為‘落后大市’，理由是“該公司（指李寧）旗下品牌與其針對的市場(chǎng)大致相同，加上促銷(xiāo)費及推出Lotto相關(guān)的費用支出相當龐大，令公司資源被已擴大的產(chǎn)品組合過(guò)度分散”。

　　當然我們也可以認為李寧的收購是為了打擊了競爭對手鞏固其市場(chǎng)領(lǐng)導者的地位，然而這種殺敵一萬(wàn)，自損三千的做法卻有點(diǎn)得不償失。從李寧披露的交易信息上來(lái)看，李寧體育自2009年1月1日起，需每年按照實(shí)際銷(xiāo)售的百分比來(lái)支付特許使用費，并設有每年最低金額，20年最低須支付9.34億元。盡管有關(guān)這次交易的每年特許使用費所占銷(xiāo)售的比例沒(méi)有公布，但20年至少近10億的特許費意味著(zhù)李寧每年需要支付4700萬(wàn)元人民幣，而事實(shí)上樂(lè )圖在中國07年總的銷(xiāo)售收入也只有4000萬(wàn)左右。如果按照李寧公司07年10.9％的純利率計算，李寧要想達到收支平衡，需實(shí)現樂(lè )圖在中國年銷(xiāo)售收入至少4.3億人民幣�？紤]到2007年李寧旗下子品牌新動(dòng)和艾高總的銷(xiāo)售收入才為1.04億，奧運之后中國體育運動(dòng)服飾行業(yè)的增長(cháng)速度必然將會(huì )放緩，樂(lè )圖要在中國快速實(shí)現4.3億的銷(xiāo)售收入絕不是一件容易的事情。