美國紐約——昨日，Michael Kors宣布以21.2億美元的價(jià)格收購意大利時(shí)裝品牌Versace。這一數字是Versace當前收益的2.5倍，其利息、稅金、折舊和攤銷(xiāo)前收益（EBITDA）的22倍。

這筆主要以現金支付的交易（其中只有1.5億歐元以股票計算）預計在2019年第四季度完成，并在首年減緩盈利，在第二年Versace將開(kāi)始貢獻利潤。

邁克高仕集團（Michael Kors）在一份向投資者發(fā)布的簡(jiǎn)報中表示，集團即刻更名為Capri Holdings，并概述了對于Versace的未來(lái)計劃。包括將其全球零售店從200家增至到300家，建立電商業(yè)務(wù)，以及擴大配飾和鞋類(lèi)的發(fā)展（目前該部分僅占公司業(yè)務(wù)的35%，集團希望將其增至60%。）

在新的組織下，John D Idol仍將擔任Capri Holdings的董事長(cháng)兼首席執行官，同時(shí)也繼續擔任品牌Michael Kors的首席執行官。Versace首席執行官Jonathan Akeroyd及創(chuàng )意總監Donatella Versace 也將繼續擔任現有職位。

“這對Versace來(lái)說(shuō)是一個(gè)激動(dòng)人心的時(shí)刻，” Donatella Versace在一份聲明中表示， 她的兄長(cháng)Santo和女兒Allegra同樣入股Capri說(shuō)明“我們保持著(zhù)對Versace長(cháng)期成長(cháng)的信念，也遵守著(zhù)對這個(gè)全新的全球時(shí)尚奢侈品集團的承諾�！�

她還說(shuō)道：“我很自豪Versace在時(shí)尚和當代文化中仍然擁有強大的感召力。Versace不僅是個(gè)帶有鮮明風(fēng)格的標桿品牌，還具有包容性與多樣性，以及賦予人們表達自己的權力。Santo、Allegra和我都認識到，接下來(lái)Versace將會(huì )充分發(fā)揮它的潛力�！�

輕奢巨頭此番行為顯然是為了搶占高端奢侈品市場(chǎng)更大的份額。從Michael Kors 2017年7月以12億美元收購了高端鞋履品牌Jimmy Choo開(kāi)始便看中這塊蛋糕。它的競爭對手PVH Corp. 和Tapestry也在努力打造奢侈品品牌組合，更好地與主宰奢侈品市場(chǎng)的歐洲時(shí)尚巨頭們競爭。

在收購Versace的進(jìn)程中，Michael Kors還試圖通過(guò)關(guān)閉折扣店來(lái)減少對實(shí)體銷(xiāo)售的依賴(lài)，以至扭轉品牌核心產(chǎn)品銷(xiāo)量的下滑。8月份，公司表示，預計今年的銷(xiāo)售額將保持平穩，利潤率持上身趨勢 。Michael Kors集團財報顯示，截至今年3月，最新財政收入為47億美元，其中2.22億美元來(lái)自Jimmy Choo，同店銷(xiāo)售額比去年增長(cháng)了0.2%。

就其本身而言，Versace在流行文化中有有著(zhù)響當當的名聲與威望。但多年來(lái)，它一直在深耕發(fā)展類(lèi)似規模的業(yè)務(wù)，一度為了籌集資金打算公開(kāi)上市。2009年，該公司的銷(xiāo)售額僅為2.7億歐元（約3.18億美元），虧損接近8,000萬(wàn)歐元（約9,400萬(wàn)美元）。

事實(shí)上，品牌在上世紀90年代末到2011年間不斷虧損，以至于Versace家族在2014年向黑石（Blackstone）出售了公司估值14億美元，20%的股份。

“歸根結底，Versace是一個(gè)沉睡的巨人，單單因為它全球的威望”時(shí)任首席執行官的Gian Giacomo Ferraris 曾在2015年對BoF這樣說(shuō)�！拔覀儽３种�(zhù)性別平衡，作為一個(gè)品牌，擁有非常強大的國際認可，強大的DNA和一個(gè)傳奇的歷史。如果在某種程度上[我們可以]喚醒這個(gè)巨人——天啊，你將會(huì )擁有多么強大的力量��！”

品牌現任首席執行官Jonathan Akeroyd 于2016年加入Versace。在此之前，他曾在A(yíng)lexander McQueen任職12年。而Versace家族企業(yè)吉維控股（Givi Holding）掌握著(zhù)Gianni Versace SpA在黑石所持有股權外的80%股權。2017年，Versace凈利潤為1500萬(wàn)歐元（合約1800萬(wàn)美元），凈虧損740萬(wàn)歐元（約870萬(wàn)美元）。該期間收入持平，不到8億美元。Versace更是在2017年關(guān)閉42家門(mén)店，并計劃在明年年初推出一種全新的零售模式。

Akeroyd在一份聲明中說(shuō)：“自?xún)赡昵拔壹尤隫ersace以來(lái)，我們的重點(diǎn)放在了利用公司傳統優(yōu)勢和在全球范圍內強大的品牌知名度上，這讓我們在所有地區都獲得了顯著(zhù)的利潤增長(cháng)。Donatella無(wú)與倫比的眼光使我們的品牌持續成長(cháng)。我很高興加入Capri Holdings，這會(huì )成為加速我們全球增長(cháng)的利器�！�

分析師Mario Ortelli認為Versace差強人意的利潤恰恰意味著(zhù)反向增長(cháng)的機會(huì )。Versace的品牌意識與Gucci、Armani類(lèi)似，“但如果你觀(guān)察收入比，它卻無(wú)法與其他兩個(gè)品牌相提并論�！敝灰�定位與產(chǎn)品保持一致，特別是在皮具上，意味著(zhù)Versace仍有機會(huì )改變。Ortelli補充說(shuō) ：“這對Michael Kors來(lái)說(shuō)是個(gè)絕佳的機會(huì )，但最終是否可以實(shí)現這個(gè)目標，需要時(shí)間和出色的執行力�！�

Capri為何會(huì )看中Versace的盈利能力？

當Capri在房地產(chǎn)和媒體產(chǎn)業(yè)進(jìn)行摸索時(shí)，通過(guò)收購Versace將解鎖一些節省成本的協(xié)同作用。但合并的公司還有很長(cháng)的路要走，規模才能接近像開(kāi)云集團（Kering）和路威酩軒集團（LVMH）這樣的歐洲企業(yè)集團。就去年來(lái)看，Michael Kors、Jimmy Choo和Versace帶來(lái)的收入總和比開(kāi)云旗下的單一品牌Gucci還要少。

MainFirst的分析師John Guy說(shuō)：“我認為，擁有三個(gè)品牌并不一定會(huì )像路威酩軒集團這樣的玩家一樣帶來(lái)同樣火力。但總歸有一些好處�！�

更重要的是，Capri希望攀升高端市場(chǎng)，并聲稱(chēng)擁有更大份額的奢侈品銷(xiāo)售才是主賽道：貝恩數據顯示，今年的奢侈品銷(xiāo)售總額預計將增長(cháng)8%，超過(guò)該公司過(guò)去依賴(lài)的中端市場(chǎng)（去年銷(xiāo)售額的65%來(lái)自包括手袋在內的中端配飾）。

除此之外，Versace還將生產(chǎn)奢侈品服飾的專(zhuān)業(yè)知識帶到了這個(gè)剛剛萌芽的時(shí)尚集團，這也是品牌收入來(lái)源的絕大部分所在。相比之下，Michael Kors的收入21%來(lái)自鞋履，25%則來(lái)自皮具。（Michael Kors成衣目前授權于Gibo制造。）

雖然Jimmy Choo、Michael Kors 和Versace可能不會(huì )在所有方面都保持一致，但每個(gè)品牌都確實(shí)具有獨一無(wú)二的魅力，這種魅力為萌發(fā)新枝的集團帶來(lái)了某種公認的美學(xué)閃光點(diǎn)。BlueFin分析師Rebecca Duval說(shuō)：“Michael Kors就像噴氣式飛機；有時(shí)有點(diǎn)過(guò)火，但卻在閃閃發(fā)光，這符合Versace的（美學(xué)）理念。但總體而言,這樣的收購會(huì )讓目前的奢侈品市場(chǎng)火上澆油……我認為，當下每個(gè)人都在尋求并購，隨著(zhù)宏觀(guān)環(huán)境好轉，市場(chǎng)仍有大把機會(huì )�！�

Versace導致Michael Kors 股價(jià)暴跌

許多Kors的分析師和投資者都在質(zhì)疑，這家以奢華著(zhù)稱(chēng)的意大利時(shí)裝屋如何與美國品牌相適應，因為Michael Kors的銷(xiāo)量主要由低檔商品帶動(dòng)，包括均價(jià)低于400美元的手袋。一些人則認為，對于一家盡管擁有知名度，卻一直難以實(shí)現銷(xiāo)售增長(cháng)且常常虧損的公司來(lái)說(shuō)，20億美元的價(jià)格實(shí)在太高了。星期一，Michael Kors股價(jià)下跌了8%。

William Blair分析師Dylan Carden說(shuō)：“Michael Kors瞅準機會(huì )尋找奢侈品牌，但收購金額遠高于市場(chǎng)預期�！�

然而，近年來(lái)，時(shí)裝品牌被收購的金額比起其本身價(jià)值要高得多，包括Balmain，Balmain在2016年被卡塔爾支持的投資基金Mayhoola以5億美元（5.88億美元）的價(jià)格收購，是其EBITDA的14倍。今年8月，意大利時(shí)尚集團Zegna以5億美元的價(jià)格收購了Thom Brown 85%的股份，而該公司在2016年的年收入僅為1億美元。

據媒體報道，Capri不是唯一對Versace感興趣的公司。Versace吸引了全球大部分大型時(shí)尚企業(yè)集團的興趣，從路威酩軒集團和開(kāi)云集團到美國有的PVH公司和Tapestry。這筆交易可能會(huì )促使這些當局者進(jìn)行新的收購動(dòng)作。

Carden指出，雖然該行業(yè)沒(méi)有給私人股本公司留下“廣闊的牧場(chǎng)”，但仍有一些公司在拿準時(shí)機，他指的是Tory Burch投資人高盛（Goldman Sachs）旗下的Tresalia Capital在今年早些時(shí)候，有意出售其股權，“ Furla、Longchamp都還在，所以他們有的是機會(huì )�！�

創(chuàng )立于1978年的Versace最近掀起了一股1980年代末和90年代初的懷舊風(fēng)潮，它回溯到1997年被暗殺的已故設計師Gianni Versace最具標志性的造型�！度A爾街日報》記者Deborah Ball于2010出版的《范思哲家族（House of Versace）》年以及美國電視導演Ryan Murphy在2018年執導的根據《名利場(chǎng)》作家Maureen Orth在1999年出版的書(shū)籍改編的列影片《詹妮·范思哲遇刺案：美國犯罪故事（The Assassination of Gianni Versace: American Crime Story）》都記錄了品牌的興衰和設計師令人遺憾的離去 。

創(chuàng )意總監Donatella Versace自從她哥哥去世后就一直領(lǐng)導著(zhù)這時(shí)間裝屋，盡管過(guò)去兩年里外界一直有Donatella Versace即將讓賢的猜測。而傳聞中的繼任對象Riccardo Tisci如今已是Burberry的寵兒，而另一個(gè)經(jīng)常被提及的名字Kim Jones——最近也從Louis Vuitton跳槽Dior。

Idol在一份聲明中說(shuō)，Donatella將繼續在公司擔任創(chuàng )意總監的職位�！癉onatella的標志性風(fēng)格是Versace設計美學(xué)的核心，”他說(shuō)，“我很高興能有機會(huì )在Versace的下一章中與Donatella繼續合作�！�

但無(wú)論她在創(chuàng )意領(lǐng)域堅挺多久，Versace的全球品牌認可讓它始終引人注目，并充滿(mǎn)未來(lái)。雖然公司年銷(xiāo)售額不到10億美元，遠遠落后于Louis Vuitton、Gucci、Saint Laurent等競爭對手，但Saint Laurent同樣也是作為成衣而非皮具制造商起家的。有機會(huì )擴大其配飾和美妝產(chǎn)品，并擴大其定價(jià)結構，這意味著(zhù)Versace依然持有巨大的增長(cháng)潛力。（該品牌最近與最受街頭服飾愛(ài)好者喜愛(ài)的Kith合作，表明Versace有興趣做出超越其副線(xiàn)Versus的嘗試。）

但問(wèn)題是：Capri確定是做這筆買(mǎi)賣(mài)的最佳人選嗎？

有一件事是肯定的，私人股本公司黑石（Blackstone）將在預計不到五年的時(shí)間內，從約2.8億美元的投資中賺取約1.2億美元，這家服裝公司將為其帶來(lái)豐厚的回報。

黑石董事長(cháng)兼首席執行官Stephen A. Schwarzman在一份聲明中說(shuō)：“在過(guò)去的五年里，黑石公司有幸與Donatella的管理團隊合作，我們在幫助Versace加速增長(cháng)方面發(fā)揮了不可或缺的作用�！蔽覀兿Ｍ鸙ersace能在下一章中繼續取得成功。

看來(lái)，那個(gè)曾今私有化的時(shí)尚世界將一去不再復返。