貴人鳥(niǎo)股份有限公司（股票簡(jiǎn)稱(chēng)：貴人鳥(niǎo)）擬把業(yè)務(wù)擴展到健身領(lǐng)域。3月12日，貴人鳥(niǎo)發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬以發(fā)行股份及支付現金相結合方式收購威康控股、上海昱羽持有的威康健身100%股權，標的資產(chǎn)的交易價(jià)格初步確定為27億元。同時(shí)擬向不超過(guò)10名符合條件的特定對象非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金6.75億元，用于支付本次交易的現金對價(jià)。

數據顯示，威康健身及子公司所在地主要集中于上海、北京、重慶、杭州等城市。2014年末、2015年末、2016年末的在籍有效會(huì )員數分別為11萬(wàn)、14.5萬(wàn)和21.16萬(wàn)人，實(shí)際運營(yíng)的門(mén)店數量分別為37家、56家和82家。威康健身在2015年和2016年分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入5.16億元、7.43億元，實(shí)現凈利潤1983.72萬(wàn)元、4839.51萬(wàn)元，2016年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤分別較上年同期增長(cháng)43.84%和141.86%。

隨后，上交所對此進(jìn)行了問(wèn)詢(xún)，主要圍繞“標的資產(chǎn)業(yè)績(jì)快速增長(cháng)的合理性、估值較高的風(fēng)險、行業(yè)及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險、權屬清晰風(fēng)險”等問(wèn)題。上交所要求貴人鳥(niǎo)在2017年3月31日前，就問(wèn)詢(xún)函涉及的問(wèn)題對預案相應補充，并進(jìn)行書(shū)面回復及披露。貴人鳥(niǎo)表示，因問(wèn)詢(xún)函涉及的內容需要進(jìn)一步審核、論證，公司申請延期5個(gè)交易日回復。4月10日，貴人鳥(niǎo)又發(fā)布公告稱(chēng)，因問(wèn)詢(xún)函涉及的內容需要進(jìn)一步審核、論證，公司本次繼續申請延期5個(gè)交易日回復。

沒(méi)過(guò)多久，貴人鳥(niǎo)在“更名”一事上玩起了“一日游”。單一品牌運營(yíng)的“貴人鳥(niǎo)”名稱(chēng)不再符合公司以“全面滿(mǎn)足每一個(gè)人的運動(dòng)需求”為使命暨全能性體育產(chǎn)業(yè)戰略布局規劃，因此，貴人鳥(niǎo)擬更名。不過(guò)，貴人鳥(niǎo)公告后僅一日便取消了更名事項。3月19日，貴人鳥(niǎo)公告稱(chēng)擬將注冊名稱(chēng)變更為“全能體育股份有限公司”，然而公告發(fā)布次日，貴人鳥(niǎo)便稱(chēng)取消本次更名事項，待重新擬定公司名稱(chēng)后，再另行公告。

而就在今年年初，“急于求成”的貴人鳥(niǎo)閃電注銷(xiāo)了“成立僅8個(gè)月的保險公司”。享安保險是貴人鳥(niǎo)在體育保險領(lǐng)域的布局，對注銷(xiāo)原因，貴人鳥(niǎo)直言：“為降低公司運營(yíng)成本及對外投資風(fēng)險，優(yōu)化公司整體運營(yíng)結構，保護公司及股東利益�！�

由于主力業(yè)務(wù)發(fā)展不振，貴人鳥(niǎo)一直在為謀取新的利潤增長(cháng)點(diǎn)而尋求轉型。自2014年提出由“傳統運動(dòng)鞋服行業(yè)經(jīng)營(yíng)”向“以體育服飾用品制造為基礎，多種體育產(chǎn)業(yè)形態(tài)協(xié)調發(fā)展的體育產(chǎn)業(yè)化集團”的戰略升級以來(lái)，貴人鳥(niǎo)持續布局體育產(chǎn)業(yè)，不斷加大對體育產(chǎn)業(yè)的投資力度。

數據顯示，2010年至2012年，貴人鳥(niǎo)業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)，營(yíng)業(yè)收入由15.35億元增長(cháng)至28.55億元，增幅達85.99%，而凈利潤則由2.22億元增長(cháng)至5.28億元，增幅達137.83%。在2014年上市之后，貴人鳥(niǎo)的門(mén)店數量開(kāi)始出現大規模萎縮。與之對應的是，貴人鳥(niǎo)在2013年結束了高速增長(cháng)，當年的營(yíng)業(yè)收入同比下降15.74%，凈利潤下降19.79%，而到了2014年，貴人鳥(niǎo)的業(yè)績(jì)繼續面臨調整——營(yíng)業(yè)收入和凈利潤紛紛回落至2011年之前的盈利水平，2015年亦是如此。

在外界看來(lái)，貴人鳥(niǎo)在體育產(chǎn)業(yè)上的探索聲勢較大、結果寥寥。目前，貴人鳥(niǎo)尚未公布2016年年度財報，但據其2016年三季度報顯示，營(yíng)業(yè)收入13.78億元，同比下滑1.68%；凈利潤1.78億元，同比下滑12.93%。盡管頻頻轉型，三季報顯示，其主要收入來(lái)源仍然是運動(dòng)鞋服產(chǎn)品的銷(xiāo)售，其他投資項目的收益目前僅占到很小的一部分。

業(yè)內人士指出，體育產(chǎn)業(yè)投資回報周期本來(lái)就比較長(cháng)，短時(shí)間內匆忙上那么多項目，最終的結果很可能是都拖在那里，分散精力，最后很可能和享安保險一個(gè)結果。

而貴人鳥(niǎo)的業(yè)績(jì)下滑與股價(jià)走勢不匹配。從2014年上市到現在，貴人鳥(niǎo)的股價(jià)從上市時(shí)的發(fā)行價(jià)10.6元，漲到2015年最高69.37元，再到如今停牌時(shí)股價(jià)為30.76元。當前，貴人鳥(niǎo)市值為193.4億。

就上述問(wèn)題，中國經(jīng)濟網(wǎng)采訪(fǎng)貴人鳥(niǎo)，截至發(fā)稿尚未收到回復。

業(yè)務(wù)擬擴展至體育健身領(lǐng)域

因籌劃重大事項，貴人鳥(niǎo)股票于2016年12月12日緊急停牌，自2016年12月13日起連續停牌。2016年12月17日，貴人鳥(niǎo)披露了《貴人鳥(niǎo)股份有限公司重大資產(chǎn)重組停牌公告》（公告編號：臨2016-102），公司召開(kāi)的第二屆董事會(huì )第二十八次會(huì )議審議通過(guò)了《關(guān)于簽訂收購有關(guān)健身休閑產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)框架協(xié)議的議案》，確定該事項構成重大資產(chǎn)重組。2017年3月11日, 貴人鳥(niǎo)召開(kāi)第二屆董事會(huì )第三十三次會(huì )議，審議本次重大資產(chǎn)重組預案及其它相關(guān)議案。

3月12日晚間，貴人鳥(niǎo)發(fā)布《貴人鳥(niǎo)股份有限公司發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預案》。公司擬以發(fā)行股份及支付現金相結合方式收購威康控股、上海昱羽持有的威康健身100%股權，同時(shí)擬向不超過(guò)10名符合條件的特定對象非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金，用于支付本次交易的現金對價(jià)。其中，發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)資產(chǎn)部分包括公司以發(fā)行股份方式購買(mǎi)威康控股持有的威康健身75%股權，以支付現金方式購買(mǎi)上海昱羽持有的威康健身25%股權。

貴人鳥(niǎo)表示，本次交易前，公司未持有威康健身的股權；本次交易完成后，公司將持有威康健身100%的股權，威康健身成為公司的全資子公司。

標的資產(chǎn)的交易價(jià)格將以具有證券、期貨業(yè)務(wù)資格的資產(chǎn)評估機構出具的資產(chǎn)評估報告結果為基礎，由交易各方協(xié)商確定。截至本預案簽署日，標的資產(chǎn)以2016年12月31日為基準日的審計、評估工作尚在進(jìn)行中，威康健身100%股權按收益法預評估價(jià)值區間為22億元至28億元，較其合并報表歸屬于母公司所有者凈資產(chǎn)賬面值增加21億元至27億元，增值率為2178.40%-2799.78%�；�于上述預估值結果，經(jīng)上市公司與發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)資產(chǎn)交易對方協(xié)商，標的資產(chǎn)的交易價(jià)格初步確定為27億元。

本次交易擬向不超過(guò) 10 名符合條件的特定對象發(fā)行股份募集配套資金不超過(guò)6.75億元；同時(shí)發(fā)行股份數量將不超過(guò)125,720,428股，即不超過(guò)本次發(fā)行前總股本的 20%。

據悉，貴人鳥(niǎo)主營(yíng)業(yè)務(wù)為運動(dòng)鞋服的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。貴人鳥(niǎo)表示，通過(guò)本次交易，公司業(yè)務(wù)范圍擴展至體育健身領(lǐng)域，是實(shí)現戰略升級的關(guān)鍵舉措；公司將進(jìn)一步擴大經(jīng)營(yíng)范圍，增加主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)源，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險；此外，威康健身成為上市公司的全資子公司后，可

以借助上市公司的資本、資源優(yōu)勢，加速拓展業(yè)務(wù)布局，并進(jìn)一步規范公司治理、提升管理水平、提高市場(chǎng)知名度和影響力，吸引更多的優(yōu)秀人才，拓展在健身行業(yè)的市場(chǎng)份額。

威康健身主營(yíng)威爾士健身會(huì )所的運營(yíng)，下屬正式開(kāi)業(yè)會(huì )所82家，已進(jìn)入預售階段會(huì )所11 家，合計93家，主要位于上海。2015年和2016年，威康健身的營(yíng)業(yè)收入分別為51,629.53萬(wàn)元和74,266.14萬(wàn)元，實(shí)現扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤1,737.01萬(wàn)元和4,201.06萬(wàn)元（未經(jīng)審計）。

此外，本次交易的業(yè)績(jì)承諾期為2017年度、2018年度及2019年度。業(yè)績(jì)承諾期內各年度的業(yè)績(jì)承諾金額由各方另行協(xié)商確定。交易對方威康控股和上海昱羽作為本次交易的業(yè)績(jì)承諾方對業(yè)績(jì)承諾承擔補償責任。

威康控股、上海昱羽作為威康健身股東承諾，業(yè)績(jì)承諾期屆滿(mǎn)后，標的公司于業(yè)績(jì)承諾期內累積實(shí)現凈利潤低于業(yè)績(jì)承諾期內承諾凈利潤總和的，威康控股、上海昱羽應當根據《發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)資產(chǎn)協(xié)議》的約定按照其持有標的股權的比例進(jìn)行補償。

另?yè)�界面新聞報道，貴人鳥(niǎo)此次的定增預案，踩到了再融資新規的紅線(xiàn)。首先在時(shí)間上，貴人鳥(niǎo)在2016年12月9日以27.15元的價(jià)格定向增發(fā)1800萬(wàn)股新股，累計募集資金3.81億元，這已經(jīng)涉及了“再融資（包括配股、增發(fā)、非公開(kāi)發(fā)行）董事會(huì )決議日距離上次募集資金到位日的時(shí)間隔不低于18個(gè)月”的新規。其次根據新規，非公開(kāi)發(fā)行股票的定價(jià)基準日只能是發(fā)行期首日，而貴人鳥(niǎo)采用的定價(jià)基準日是前120個(gè)交易日平均股價(jià)作為發(fā)行股份市場(chǎng)參考價(jià)，同樣有悖于新規。

威康健身業(yè)績(jì)快速增長(cháng)的合理性遭問(wèn)詢(xún)

2017年3月24日，貴人鳥(niǎo)收到上海證券交易所《關(guān)于對貴人鳥(niǎo)股份有限公司發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預案信息披露的問(wèn)詢(xún)函》(上證公函20170322 號) 。

上交所對標的資產(chǎn)業(yè)績(jì)快速增長(cháng)的合理性、估值較高的風(fēng)險、行業(yè)及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險、權屬清晰風(fēng)險等進(jìn)行了問(wèn)詢(xún)。

據《上海證券報》報道，日前，貴人鳥(niǎo)披露重大資產(chǎn)重組方案，擬發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)威康健身100%股權，交易作價(jià)27億元。標的資產(chǎn)威康健身主營(yíng)威爾士健身會(huì )所的運營(yíng)，當前以健身會(huì )所為主業(yè)的上市公司較為罕見(jiàn)。值得注意的是，根據預案，威康健身2016年收入和凈利潤增速分別為43.84%、141.86%。預案解釋稱(chēng)，2016年營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)超過(guò)30%的原因是2014年及2015年新開(kāi)門(mén)店較多，這些新開(kāi)門(mén)店營(yíng)業(yè)收入在2016年得以釋放。但是凈利潤大幅超過(guò)收入增長(cháng)的原因卻從當前披露的預案中找不到答案。

在上交所對貴人鳥(niǎo)下發(fā)的重組問(wèn)詢(xún)函中，威康健身業(yè)績(jì)高增長(cháng)的合理性被首先關(guān)注。

業(yè)內人士認為，進(jìn)一步結合健身房行業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式來(lái)看，凈利潤的大幅增長(cháng)可能來(lái)源于單店會(huì )員數大幅增長(cháng)，要么來(lái)源于經(jīng)營(yíng)成本、人力或者租金的大幅下降。但是，對于主要經(jīng)營(yíng)區域都在一線(xiàn)城市的威康健身而言，后者的可能性微乎其微。

根據預案披露，威康健身近兩年單店會(huì )員的數量都保持在比較穩定的水平，在此背景下，業(yè)內人士認為其凈利潤大幅增長(cháng)的內在原因值得拷問(wèn)。

同時(shí)，由于健身房的經(jīng)營(yíng)中個(gè)人業(yè)務(wù)相對于企業(yè)來(lái)說(shuō)占比較大，因此現金收支的真實(shí)性和內控有效性引起了上交所的關(guān)注。問(wèn)詢(xún)函對威康健身的財務(wù)真實(shí)性、現金的內部控制、會(huì )員的身份信息進(jìn)行進(jìn)一步問(wèn)詢(xún)。

此次收購另一個(gè)值得關(guān)注的是標的資產(chǎn)的作價(jià)，堪稱(chēng)高增值率和高估值。預案披露，截至2016年12月31日，威康健身凈資產(chǎn)9655.89萬(wàn)元，預估值區間為22億元至28億元，增值率為2178.4%至2799.78%。按照2016年4200萬(wàn)元的凈利潤計算，市盈率64倍。因此問(wèn)詢(xún)函要求結合威康健身的主營(yíng)業(yè)務(wù)、商業(yè)模式和未來(lái)持續盈利能力，要求上市公司說(shuō)明收購標的資產(chǎn)價(jià)格的合理性，并且進(jìn)行可比交易的比較。

另外，健身行業(yè)由于門(mén)檻低，行業(yè)競爭較為激烈，監管部門(mén)也關(guān)注到新的商業(yè)模式可能會(huì )給威康健身帶來(lái)的沖擊。問(wèn)詢(xún)函要求結合行業(yè)發(fā)展狀況及經(jīng)營(yíng)模式，進(jìn)一步說(shuō)明標的資產(chǎn)的核心競爭力及其未來(lái)盈利快速增長(cháng)的可持續性。

上交所還關(guān)注到標的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)許可證、土地使用權、VIE結構的相關(guān)問(wèn)題。預案披露，威康健身歷史上曾存在VIE結構，并于2011年予以拆除，拆除過(guò)程涉及眾多利益相關(guān)方，因此是否存在權屬清晰的風(fēng)險值得關(guān)注。

上交所要求貴人鳥(niǎo)在2017年3月31日前，就問(wèn)詢(xún)函涉及的問(wèn)題對預案相應補充，并進(jìn)行書(shū)面回復及披露。貴人鳥(niǎo)表示，因問(wèn)詢(xún)函涉及的內容需要進(jìn)一步審核、論證，公司申請延期5個(gè)交易日回復。

主業(yè)“失守” 并購動(dòng)作頻頻

貴人鳥(niǎo)起家于傳統運動(dòng)鞋服生產(chǎn)業(yè)務(wù)，在2014年上市之后，門(mén)店數量開(kāi)始出現大規模萎縮。2013年至2016年上半年的財報顯示，貴人鳥(niǎo)在國內布局的門(mén)店家數一路下滑，已經(jīng)由2013年時(shí)的5560家下滑至2016年上半年的4313家。

2014年，貴人鳥(niǎo)提出對公司發(fā)展戰略進(jìn)行升級，從“傳統運動(dòng)鞋服行業(yè)經(jīng)營(yíng)”向“以體育服飾用品制造為基礎，多種體育產(chǎn)業(yè)形態(tài)協(xié)調發(fā)展的體育產(chǎn)業(yè)化集團”升級，同時(shí)尋找盈利模式清晰的并購標的進(jìn)行資源整合。

近年來(lái)，貴人鳥(niǎo)并購動(dòng)作頻頻，已涉及賽事運營(yíng)、體育經(jīng)紀、體育服務(wù)、體育培訓等多個(gè)領(lǐng)域。

2015年，貴人鳥(niǎo)與虎撲（上海）文化傳播股份有限公司構建了戰略合作伙伴關(guān)系，并先后成立體育產(chǎn)業(yè)基金慧動(dòng)域、競動(dòng)域（以下統稱(chēng)為“動(dòng)域資本”），動(dòng)域資本已投資包括“懂球帝”、“智慧運動(dòng)場(chǎng)”、“咸魚(yú)游戲”、“ZEEP”、“趣運動(dòng)”等多個(gè)項目；通過(guò)貴人鳥(niǎo)（香港）有限公司對西班牙足球經(jīng)紀公司 The Best Of You Sports,S.A.（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“BOY”）進(jìn)行了投資，并已持有 BOY30.77%股權，BOY 積極參與了 2016 中超聯(lián)賽冬季轉會(huì )，涉足國內球轉會(huì )市場(chǎng)，同時(shí)也在推進(jìn)與其他歐洲經(jīng)紀公司的合作以期未來(lái)更好的為俱樂(lè )部和球員服務(wù)；

貴人鳥(niǎo)還與中國大學(xué)生體育協(xié)會(huì )、中國中學(xué)生體育協(xié)會(huì )及虎撲共同成立康湃思（北京）體育管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“康湃思”），康湃思成立至今已在全國多個(gè)高校成功舉辦了校園體育賽事，包括但不限于中國大學(xué)生馬拉松聯(lián)賽、校園杯中國大學(xué)生七人制足球聯(lián)賽、全國大學(xué)生 3 對 3 籃球聯(lián)賽等。

2016 年，貴人鳥(niǎo)完成對運動(dòng)品牌零售商湖北杰之行體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“杰之行”）、電商平臺名鞋庫科技網(wǎng)絡(luò )有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“名鞋庫”）的收購，已持有杰之行 50.01%的股權，已持有名鞋庫 51%的股權，并根據《企業(yè)會(huì )計準則》有關(guān)規定，將杰之行與名鞋庫納入財務(wù)合并報表范圍；

此外，貴人鳥(niǎo)與 The Basketball Marketing Company, Inc.以及 Sequential Brands Group,Inc.（上述兩家公司以下簡(jiǎn)稱(chēng)“AND1 公司”）簽署《AND1 授權協(xié)議》，獲得 AND1品牌 30 年的授權許可，AND1 公司獨家授權公司在中國大陸、臺灣、香港以及澳門(mén)地區制造、分銷(xiāo)、推廣商標授權產(chǎn)品。

此次，隨著(zhù)收購的完成，威康健身將成為貴人鳥(niǎo)的全資子公司，納入合并報表范圍。

《中國服飾》報道稱(chēng)，廣發(fā)證券分析師糜韓杰分析認為，威康健身是國內領(lǐng)先的休閑健身服務(wù)提供商，布局重點(diǎn)城市核心商圈，為高端人群提全方位、個(gè)性化、高品質(zhì)的體育健身服務(wù)，此次收購之舉，也符合貴人鳥(niǎo)的戰略方向。

不過(guò)糜韓杰也談到，由于健身俱樂(lè )部所需的商鋪面積較大，因此對于健身俱樂(lè )部，尤其是核心商圈中的健身俱樂(lè )部來(lái)說(shuō)，門(mén)店的租金通常是其最大的成本因素。如果商業(yè)地產(chǎn)的租金上漲過(guò)快，而健身俱樂(lè )部又無(wú)法將成本的上漲向下游傳遞，那么其盈利能力將會(huì )受到負面影響。

漫長(cháng)的盈利實(shí)現周期

在外界看來(lái)，貴人鳥(niǎo)在體育產(chǎn)業(yè)上的探索聲勢較大、結果寥寥。

據《證券市場(chǎng)紅周刊(博客,微博)》報道，數據顯示，2010年至2013年，貴人鳥(niǎo)渠道端的門(mén)店數量分別由4027家擴張到了5560家，而零售終端總面積也實(shí)現同步增長(cháng)，由28.21萬(wàn)平方米擴張到42萬(wàn)平方米。在銷(xiāo)售渠道迅速拓展的同時(shí)，貴人鳥(niǎo)的業(yè)績(jì)也被一步步地帶動(dòng)起來(lái)。2010年至2012年，貴人鳥(niǎo)業(yè)績(jì)實(shí)現大幅增長(cháng)，營(yíng)業(yè)收入由15.35億元增長(cháng)至28.55億元，增幅達85.99%，而凈利潤則由2.22億元增長(cháng)至5.28億元，增幅達137.83%。

不過(guò)，貴人鳥(niǎo)似乎在前期擴張的過(guò)程中“用力過(guò)猛”，在2014年上市之后，貴人鳥(niǎo)的門(mén)店數量開(kāi)始出現大規模萎縮。貴人鳥(niǎo)在國內布局的門(mén)店家數一路下滑，已經(jīng)由2013年時(shí)的5560家下滑至2016年上半年的4313家。其中，曾經(jīng)被貴人鳥(niǎo)“引以為傲”的三、四線(xiàn)城市的門(mén)店數量下滑幅度十分明顯，分別由2013年時(shí)的超過(guò)2092家、2135家門(mén)店，下滑至2016年上半年的1621家、1422家，而與之對應的是，貴人鳥(niǎo)在2013年結束了高速增長(cháng)，當年的營(yíng)業(yè)收入同比下降15.74%，凈利潤下降19.79%，而到了2014年，貴人鳥(niǎo)的業(yè)績(jì)繼續面臨調整——營(yíng)業(yè)收入和凈利潤紛紛回落至2011年之前的盈利水平。

在2016年半年報中，貴人鳥(niǎo)營(yíng)業(yè)收入全部來(lái)自于傳統的鞋服制造業(yè)務(wù)，公司體育產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)對營(yíng)業(yè)收入的貢獻卻為0。有業(yè)內人士表示，貴人鳥(niǎo)在體育領(lǐng)域的轉型嘗試雖然不能盲目看衰，但國內的體育產(chǎn)業(yè)尚未進(jìn)入“收獲期”。

雖然貴人鳥(niǎo)自2014年就開(kāi)始確立轉型，并動(dòng)用“大手筆”先后布局體育用品制造業(yè)、體育競賽經(jīng)營(yíng)業(yè)和體育運動(dòng)服務(wù)業(yè)三大體育子產(chǎn)業(yè)的多個(gè)細分領(lǐng)域，但兩年過(guò)去了，貴人鳥(niǎo)的營(yíng)業(yè)收入至今仍然全部來(lái)自于傳統的鞋服行業(yè)。

難道貴人鳥(niǎo)在給投資者們講一個(gè)美好的資本故事？對此，上述貴人鳥(niǎo)內部人士解釋稱(chēng)，目前貴人鳥(niǎo)的轉型是以傳統的鞋服業(yè)務(wù)為基礎，多元體育產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，所以目前貴人鳥(niǎo)的盈利來(lái)源仍然以鞋服業(yè)務(wù)為主。但他透露，公司2016年年報將在今年4月底披露，屆時(shí)就可以將2016年所投資的杰之行和名鞋庫的利潤納入公司報表范圍，享受到前期所投資的部分利潤。

不過(guò)，當問(wèn)及其他體育業(yè)務(wù)何時(shí)實(shí)現盈利時(shí)，對方并未給出明確答案，只是表示：“體育產(chǎn)業(yè)有一定的投資周期，具體多久能夠實(shí)現利潤，目前我也不知道�！�

關(guān)鍵之道體育咨詢(xún)有限公司首席執行官張慶表達了他對貴人鳥(niǎo)轉型的某些擔憂(yōu)。例如，對于貴人鳥(niǎo)布局校園體育賽事資源的舉措，張慶認為，與國內體育消費習慣和全民健身意識的培養相比，校園體育的發(fā)展和變現則是一個(gè)更加漫長(cháng)的過(guò)程�！笆紫冗@里面涉及到對體制的變革——要把生產(chǎn)要素釋放出來(lái)，讓民營(yíng)資本參與進(jìn)去，進(jìn)而掌握話(huà)語(yǔ)權和所有權——這是一個(gè)復雜的利益再分配的過(guò)程，我們目前還沒(méi)有像NCAA（全美大學(xué)體育協(xié)會(huì )）這種職業(yè)化的運營(yíng)模式�！�

張慶表示，對貴人鳥(niǎo)來(lái)說(shuō)，其轉型的最大挑戰還是在投資的方向、對投資收益的預判以及交易方式的選擇上。對于體育產(chǎn)業(yè)的盈利周期問(wèn)題，張慶認為，我國的體育產(chǎn)業(yè)目前還只是耕種的季節，收割的季節尚未到來(lái)。

跨界“保險” 又閃電注銷(xiāo)

貴人鳥(niǎo)就接連不斷地布局相關(guān)業(yè)務(wù)，一時(shí)沒(méi)看到結果，又開(kāi)始跨界到保險領(lǐng)域。

據《新金融觀(guān)察》報道，2017年年初，貴人鳥(niǎo)宣布了一個(gè)壞消息。其發(fā)布公告稱(chēng)，公司董事會(huì )審議通過(guò)了《關(guān)于擬注銷(xiāo)控股子公司的議案》，同意擬注銷(xiāo)控股子公司享安保險經(jīng)紀有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“享安保險”）。

享安保險是貴人鳥(niǎo)在體育保險領(lǐng)域的布局。對注銷(xiāo)原因，貴人鳥(niǎo)方面直言：“為降低公司運營(yíng)成本及對外投資風(fēng)險，優(yōu)化公司整體運營(yíng)結構，保護公司及股東利益�！�

事實(shí)上，成立8個(gè)月，享安保險還沒(méi)有開(kāi)展過(guò)業(yè)務(wù)。但在貴人鳥(niǎo)方面看來(lái)，注銷(xiāo)公司后不會(huì )對公司的業(yè)務(wù)和盈利水平產(chǎn)生重大影響。

無(wú)論如何，僅8個(gè)月就被注銷(xiāo)，多少還是有些可惜。分析人士指出，貴人鳥(niǎo)做享安保險已經(jīng)不是普通的跨界了，體育保險完全不同于運動(dòng)服裝，它的本質(zhì)還是金融業(yè)，里面涉及的政策、技術(shù)等，都和服裝行業(yè)有著(zhù)天壤之別�？焖僮�銷(xiāo)公司表明貴人鳥(niǎo)的資源和能力不足以支撐體育保險事業(yè)，所以急流勇退。

然而，就在上述公告發(fā)出的十幾天前，貴人鳥(niǎo)還宣布了擬與新疆廣匯實(shí)業(yè)投資（集團）有限責任公司、紅豆集團有限公司等7家公司共同發(fā)起設立安康人壽保險股份有限公司，擬注冊資本為20億元人民幣。

“貴人鳥(niǎo)”更名“全能體育”一日便夭折

3月19日晚間，貴人鳥(niǎo)公告稱(chēng)，擬將公司名稱(chēng)由“貴人鳥(niǎo)股份有限公司”變更為“全能體育股份有限公司”。不過(guò)，僅僅過(guò)了一天，貴人鳥(niǎo)再次公告稱(chēng)，取消本次更名事項，待重新擬定公司名稱(chēng)后，再另行公告。

據《中國證券報》報道，貴人鳥(niǎo)董秘周世勇表示，關(guān)于更名，我們醞釀了比較長(cháng)的時(shí)間，在公司目前已形成一定的體育產(chǎn)業(yè)收入和利潤的情況下，我們希望借這樣一個(gè)時(shí)機推進(jìn)更名，所以才會(huì )發(fā)布公司名稱(chēng)變更的這個(gè)公告。

在發(fā)布公告到?jīng)Q定取消更名的一天里到底發(fā)生了什么？周世勇透露了背后的緣由，“更名公告發(fā)布之后，我們跟上交所進(jìn)行了溝通，公司名稱(chēng)變更必然涉及到證券簡(jiǎn)稱(chēng)變更，考慮到不符合《上市公司變更證券簡(jiǎn)稱(chēng)業(yè)務(wù)指引》的有關(guān)規定，因此決定取消更名�！�

2016年9月30日，上交所發(fā)布《上市公司變更證券簡(jiǎn)稱(chēng)業(yè)務(wù)指引》，指引明確，證券簡(jiǎn)稱(chēng)應當表意清晰、指向明確，緊貼公司現有主營(yíng)業(yè)務(wù)，不得將未實(shí)際開(kāi)展的業(yè)務(wù)名稱(chēng)，或某行業(yè)通用名稱(chēng)用作證券簡(jiǎn)稱(chēng)，要具有明顯辨識度，便于投資者理解與識別，嚴禁主動(dòng)迎合市場(chǎng)熱點(diǎn)概念，借簡(jiǎn)稱(chēng)變更炒作公司股價(jià)。

周世勇坦誠，公司自2014年提出由“傳統運動(dòng)鞋服行業(yè)經(jīng)營(yíng)”向“以體育服飾用品制造為基礎，多種體育產(chǎn)業(yè)形態(tài)協(xié)調發(fā)展的體育產(chǎn)業(yè)化集團”的戰略升級以來(lái)，雖然持續布局體育產(chǎn)業(yè)，不斷加大對體育產(chǎn)業(yè)的投資力度，但按照上述規定，如果公司名稱(chēng)變更后，證券名稱(chēng)也由“貴人鳥(niǎo)”變更為“全能體育”，仍將造成證券名稱(chēng)“太過(guò)寬泛”的問(wèn)題。

據悉，值得注意的是，在貴人鳥(niǎo)發(fā)布擬變更公司名稱(chēng)的公告后，上交所便進(jìn)行了介入，使貴人鳥(niǎo)最終“懸崖勒馬”，取消更名。這意味著(zhù)，交易所對于上市公司證券簡(jiǎn)稱(chēng)變更的監管正從事中和事后監管不斷前移，乃至推進(jìn)到事前介入，來(lái)整治上市公司的更名亂象。