李寧為了“渠道復興計劃”而進(jìn)行的變相集資，又接近成功的一步，相信李寧本人也松了一口氣。公司今天舉行股東特別大會(huì )，表決修改去年股東會(huì )通過(guò)的“一般授權”中對供股的定義，使得這發(fā)售可換股證券（CS）的先決條件。這項表決在一片爭議聲中，最終獲得95.486%大多數股東贊成通過(guò)。

李寧今年1月提出發(fā)行CS，集資18.48億至18.69億港元，用作變革計劃提供資金，以重塑及振興李寧品牌、投資品牌及產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、建立更好的供應鏈及零售營(yíng)運能力、創(chuàng )建更以零售及客戶(hù)為主導的業(yè)務(wù)模式、優(yōu)化零售平臺并為未來(lái)擴展提供資金、優(yōu)化資本結構，以及提供營(yíng)運資金。

李寧這次發(fā)行CS融資，備受市場(chǎng)質(zhì)疑，因為CS不能如可轉債（CB）或是普通供股權一般，可以在公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)套利；加上換股價(jià)折讓太大及配發(fā)的比例高，令小股東不得不供股，否則股權將大幅被攤薄。

今早，有出席會(huì )議的小股東指，不理解可換股證券的條文，也不滿(mǎn)股價(jià)長(cháng)期低迷，但另一名來(lái)自?xún)鹊�，自稱(chēng)是基金股東的女士稱(chēng)，李寧正經(jīng)濟低潮和變革的時(shí)候，認為公司需要這筆資金作調整，算是“雪中送炭”。

公司執行副主席金珍君在股東會(huì )前指出，發(fā)行CS計劃早已咨詢(xún)財務(wù)顧問(wèn)，并且認為這是最好的融資方案無(wú)其他替代融資方案。

李寧今早在股東特別大會(huì )后表示，這次發(fā)行CS獲得不少股東認為，并有信心絕大部分股東支持通過(guò)更改一般授權的議案。

面對發(fā)行CS使得供股程序復雜，李寧直言指此為技術(shù)性問(wèn)題，他已向股東解釋?zhuān)�公司也成立工作小組提供更多信息。

不過(guò)，李寧公布發(fā)行CS后，雖然這做法變相供股集資，被指有損股東權益的公平性。更有基金以沽售股份來(lái)表達不滿(mǎn)。

據港交所資料顯示，富達國際在1月25日及30日，分別減持李寧1259.7萬(wàn)股及251.5萬(wàn)股，使得其持股量由6.63%減至5%以下。此外，美資基金Dodge & Cox也于2月8日春節前，以每股平均4.677元，減持李寧385.35萬(wàn)股，使其持股量由6.21%降至5.85%。

就此，李寧回應稱(chēng)，公司發(fā)展會(huì )受市場(chǎng)變化而影響，對行業(yè)有信心，因內地經(jīng)濟好，相信體育消費持續增長(cháng)，冀可透過(guò)改革，增強競爭力。

李寧今天在股東會(huì )后又指出，目前“渠道復興計劃”進(jìn)展正常，副主席金珍君則補充，目前清理庫存方面續按計劃進(jìn)行，目標是今年初至6月將庫存降至銷(xiāo)售的5至6倍。

李寧是在去年七月回歸本業(yè)，辭去為李寧公司服務(wù)20年、擔任“總管家”11年的行政總裁張志勇，并于去年年底宣布“渠道復興計劃”。

公司早前回應稱(chēng)，按照“渠道復興計劃”，目前主要是清理渠道存貨、改善產(chǎn)品和運營(yíng)的成本結構、加強組織和執行能力、改善渠道效率及盈利能力、聚焦核心產(chǎn)品和國內市場(chǎng)及加強品牌投入和改善營(yíng)銷(xiāo)效率。

到了第二階段（2013至2014年），公司會(huì )專(zhuān)注于改善集團的供應鏈、營(yíng)銷(xiāo)和產(chǎn)品規劃模式，包括產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及消費者體驗。而此階段的措施已經(jīng)開(kāi)展試點(diǎn)和概念設計。

至于未來(lái)兩到四年，將確保集團擁有合適的業(yè)務(wù)模式，以達到改善利潤結構和渠道、零售效率、以及現金及投資回報率的目標，該階段也已開(kāi)始規劃。

此前，里昂證券近日唱淡李寧公司，維持“沽售”評級。報告指出，李寧是較多零售商去年第四季感到較難出售存貨的品牌之一。

自1月25日宣布供股后，李寧公司的股價(jià)大幅下滑20%，今天收盤(pán)報4.54元，較上日再下跌3.84%。