美邦增15% 森馬降43%

　　很顯然，受宏觀(guān)經(jīng)濟下滑影響上半年的服裝企業(yè)日子并不好過(guò)。即使是行業(yè)龍頭股美邦服飾跟森馬服飾同樣未能逃脫這樣的命運。

　　美邦服飾半年報顯示，公司上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入增長(cháng)21.21%達到46億元，營(yíng)業(yè)利潤5.27億元。其中歸屬于上市公司股東凈利潤為4.32億元，相比去年同期增長(cháng)14.83%�；�本每股收益同樣實(shí)現增長(cháng)，從去年同期的0.37元上升至0.43元。

　　相比之下，森馬服飾上半年則更為艱難。其最新披露的半年報顯示，公司上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入25.11億元，相比去年同期的30.09億元下降16.54%；相較而言營(yíng)業(yè)利潤的下滑更為夸張，從去年同期的5.98億元下降43.41%至今年上半年的3.38億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤則下降4.37億元至2.48億元，同比減少達到43.22%。

　　經(jīng)營(yíng)性現金流方面，美邦服飾上半年可謂業(yè)績(jì)驕人。數據顯示，美邦服飾2010年經(jīng)營(yíng)性現金流為-10.5億元，2011年中期-5.5億元；2011年下半年一舉扭轉，全年達9.8億元；2012年上半年已經(jīng)達到17億元，美邦服飾預計稱(chēng)全年經(jīng)營(yíng)性現金流將在20億元以上。從2011年以來(lái)，經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F金流呈現逐期好轉的趨勢，今年上半年以來(lái)改善趨勢愈加明顯。

　　森馬服飾的經(jīng)營(yíng)性現金流則很難讓投資者滿(mǎn)意。半年報顯示，今年上半年森馬服飾經(jīng)營(yíng)性現金流量?jì)纛~為-1.11億元，去年同期該數字同樣是負數為-1.68億元。

　　去存貨成關(guān)鍵

　　服裝行業(yè)的高庫存已然成為這個(gè)行業(yè)公開(kāi)的秘密，要想度過(guò)如今的低迷，去庫存化的速度將是關(guān)鍵因素。美邦服飾跟森馬服飾的半年報所透露的業(yè)績(jì)一增一減，背后實(shí)際上就是去庫存化的成績(jì)。

　　記者對比兩家上市公司的半年報發(fā)現，無(wú)不表示受經(jīng)濟環(huán)境影響，消費市場(chǎng)低迷，而美邦服飾也在年報中表示，2011年以來(lái)公司存貨規模與結構呈現逐季下降和優(yōu)化的趨勢，存銷(xiāo)結構趨向均衡，截至期末庫存已經(jīng)下降至17.5億元，老品占比持續下降。如果考慮公司直營(yíng)系統的貨品鋪場(chǎng)量和周轉量，公司的存貨控制處于相當合理的水平，與同行業(yè)公司相比顯得更為安全。

　　美邦服飾表示，2011年以來(lái)，公司在保持收入持續增長(cháng)的基礎上，較好地控制了新品生產(chǎn)規模，提高了資金利用效率，資產(chǎn)負債率的下降顯現出管理層對公司經(jīng)營(yíng)管理的把控愈加自如，同時(shí)在積極的調控措施下，公司歷史存貨順利變現，增加了流動(dòng)資金。預期本年度下半年，公司經(jīng)營(yíng)性現金流將繼續趨向充裕，有息負債規模仍將繼續下降，從而帶來(lái)資產(chǎn)負債率的穩步下降。

　　而森馬服飾在對于上半年業(yè)績(jì)不盡如人意的原因總結中同樣表示，公司庫存增加，相應計提的存貨跌價(jià)準備增多，終端渠道成本及人工成本上漲，增加了公司的經(jīng)營(yíng)成本。另外，公司管理層還表示下半年公司將開(kāi)設折扣店與工廠(chǎng)店，加大電子商務(wù)的銷(xiāo)售力度，加快公司庫存產(chǎn)品的處理。

　　實(shí)際上高庫存問(wèn)題在近些年來(lái)已然成為服裝行業(yè)最大的傷痛。從去年到今年，因庫存問(wèn)題IPO被否的服裝企業(yè)也不計其數，比如威絲曼服飾、維格娜絲時(shí)裝、淑女屋、舒朗服飾以及海瀾之家等。甚至有業(yè)內分析師稱(chēng)將如今服裝行業(yè)的庫存拿出來(lái)賣(mài)，可以賣(mài)三年不用出新品。為此如何有效地處理存貨將成為這個(gè)行業(yè)生存的關(guān)鍵所在，不少企業(yè)都采用折扣店、電商、直營(yíng)店等多種模式去庫存，但是顯然這個(gè)路程依舊漫長(cháng)。