森馬營(yíng)收為什么下降，是因為去年加盟商也過(guò)于樂(lè )觀(guān)，拿的貨多了賣(mài)不掉，放到今年只能打折賣(mài)，今年貨也沒(méi)法再多拿了。

      14.39億，這是森馬服飾截至今年3季度的庫存情況，這些庫存都在森馬服飾位于上海和溫州的兩個(gè)倉庫里。

      記者來(lái)到森馬位于上海的物流配送中心，發(fā)現其規模確實(shí)配得上森馬這個(gè)服裝業(yè)“巨無(wú)霸”，2.5萬(wàn)平方米的占地，由一個(gè)自動(dòng)化倉庫和一個(gè)揀選樓組成。

庫存在哪，問(wèn)題在哪？

      正如一位森馬內部員工所說(shuō)，“森馬的庫存，有一部分躺了在加盟商的倉庫里�！边@家以輕資產(chǎn)模式“發(fā)跡”的服裝企業(yè)，加盟商店鋪的比例如今在85-90%。

      一位參加了今年搜于特訂貨會(huì )的加盟商向記者透露，他們幾個(gè)做搜于特加盟的還在討論要不要繼續開(kāi)店，“但聽(tīng)說(shuō)森馬那邊的加盟商已經(jīng)在考慮怎么關(guān)店了�！�

      森馬服飾方面表示，上述說(shuō)法太具片面性，“森馬有8千多家店，每天開(kāi)店、關(guān)店可能都是常態(tài)，并不存在大規模關(guān)店的情況”。一位券商紡織服裝研究員向記者分析，“沒(méi)有大規模關(guān)店，可能在于森馬加盟商的退出成本高，和森馬合作5年以上的加盟商占到了六七成�！�

      記者采訪(fǎng)了多位業(yè)內專(zhuān)業(yè)人士，對于森馬的存貨“癥結”的源頭，觀(guān)點(diǎn)集中在三方面：供應鏈問(wèn)題、渠道和品牌管理有較大提升空間、上市前后對財務(wù)報表短期效益的過(guò)度追求。

供應鏈，品牌、渠道管理之痛

      森馬方面向記者提供的資料，清晰地呈現了公司目前的供應鏈狀況，“供應鏈模式方面，森馬設計自營(yíng)，生產(chǎn)全部外包，銷(xiāo)售直營(yíng)與加盟相結合；產(chǎn)品供應鏈結構區分了時(shí)尚款、活力款及基本款；年采購超1億件，集中在長(cháng)三角、珠三角，采購模式主要是IFOB和CFOB；森馬品牌與巴拉巴拉的訂貨會(huì )各每季1次，訂貨金額占70%�！�

      在倉儲配送方面，森馬在上海和溫州建有兩大倉儲物流基地，今年公司還宣稱(chēng)擬使用超募資金2.5億元建設天津倉儲物流基地。信息系統方面，除了SAP和ERP，“曼哈頓系統”是森馬的物流中心針對產(chǎn)品倉儲配送所采用的核心平臺。

      據悉，曼哈頓系統是森馬服飾投資千萬(wàn)，以溫州、上海物流中心建成為依托，開(kāi)發(fā)的供應鏈管理系統。2010年，森馬上海物流中心建成，一位參觀(guān)過(guò)森馬內部全套供應鏈體系的外資咨詢(xún)公司人士向記者表示：“當時(shí)在參觀(guān)完后，和里面管系統的人聊，說(shuō)人、設備、系統會(huì )有個(gè)磨合期，大概會(huì )要兩三年才能把這套系統玩上手。像Zara這樣的國際品牌贏(yíng)也就贏(yíng)在供應鏈上，森馬追趕Zara還有距離�！�

      “看看森馬，拍了一個(gè)周的貨不發(fā)。找借口說(shuō)是倉庫不給力，還說(shuō)是72小時(shí)不發(fā)貨就會(huì )聯(lián)系，不會(huì )是看優(yōu)惠多了耍賴(lài)吧！”這是一位網(wǎng)購了森馬衣服的網(wǎng)友的抱怨，可能算得上是對森馬供應鏈問(wèn)題的管中窺豹。

      上述券商研究員認為：“在國內，森馬和美邦的供應鏈系統都是投入較早，也比較領(lǐng)先，目前仍然處在不斷升級和完善的過(guò)程中，如森馬時(shí)尚款，前導時(shí)間（產(chǎn)品從設計出來(lái)到銷(xiāo)售的時(shí)間跨度）大概在2-3個(gè)月；Zara和H&M前導時(shí)間的只要2周�！�

      今年6月，森馬上海金海岸店開(kāi)業(yè)，這是森馬繼西安小寨店后開(kāi)設的又一家全新形象店。記者來(lái)到這家位于四川北路的形象店后了解到，這家兩層的店面是森馬對原來(lái)位于同址的店面進(jìn)行了擴建和裝修，產(chǎn)品線(xiàn)的鋪陳和購物的空間都有了較大的變化。

      一位專(zhuān)門(mén)從事消費零售業(yè)并購的投資人士，把森馬金海岸店開(kāi)業(yè)解讀為森馬加大品牌管理的重要一步棋：“森馬的管理層似乎已經(jīng)意識到自己要在終端管理發(fā)力了�！�

      據上述分析師透露，森馬今年已經(jīng)在考慮積極解決加盟商的發(fā)展問(wèn)題了，“森馬可能學(xué)習七匹狼那樣，涉足更多加盟店的管理工作，改變和加盟商的合作方式。比如，加強與加盟商庫存信息的溝通、幫助產(chǎn)品的陳列布置上等等，但這一計劃還仍處在想法階段�！�

森馬看庫存危機

      森馬服飾董秘鄭洪偉，對庫存問(wèn)題也獨家回應了《理財周報》：“這是一個(gè)階段性的問(wèn)題。大部分企業(yè)，從今年年初開(kāi)始，已經(jīng)積極想方設法加快庫存處理的步伐，已經(jīng)取得明顯成效�！�

      森馬在3季度的單季度毛利率驟降6個(gè)百分點(diǎn)，也是“公司三季度因加大庫存處理原因”。

      鄭洪偉認為國內服裝業(yè)普遍產(chǎn)生庫存問(wèn)題有以下幾方面原因。首先，渠道擴張順利和消費需求旺盛的背景不復存在，行業(yè)內競爭加��；其次，各項成本上升，大型購物中心和電子商務(wù)改變了原有的消費渠道格局；最后，消費者的消費理念在提高。

      上述森馬內部員工的看法卻略有不同：“近兩年服裝企業(yè)一個(gè)接一個(gè)地上市，庫存問(wèn)題也相繼爆發(fā)，其中很大原因是上市或擬上市企業(yè)對財務(wù)報表短期業(yè)績(jì)的追求。加盟模式的服裝企業(yè)不用把貨賣(mài)了，把貨發(fā)到加盟商就能確認收入。像森馬今年營(yíng)收為什么同比下降，是因為去年加盟商也過(guò)于樂(lè )觀(guān)，拿的貨多了賣(mài)不掉，放到今年只能打折賣(mài)，今年貨也沒(méi)法再多拿了�！�

      鄭洪偉對“追求報表”的說(shuō)法并不認同，“森馬上市時(shí)，凈利潤就達到了十個(gè)億，納稅也有好幾億，完全符合上市的標準，不存在追求報表沖業(yè)績(jì)的內外動(dòng)機�！�