不斷推進(jìn)渠道扁平化。公司圍繞經(jīng)銷(xiāo)商管理優(yōu)化和直營(yíng)店穩健擴張兩方面，推進(jìn)整合公司銷(xiāo)售渠道。公司從2008年開(kāi)始推進(jìn)渠道扁平化的工作，公司華東、華南、華北、華中、西南、西北六大營(yíng)銷(xiāo)管理中心已經(jīng)組建到位，加上經(jīng)銷(xiāo)商扁平化的推進(jìn)將有效提升公司對渠道的把控能力以及增強對經(jīng)銷(xiāo)商的控制力。同時(shí)，公司也加大直營(yíng)體系拓展，增加武漢、西安、深圳三家銷(xiāo)售子公司，在廈門(mén)增加尚盈直營(yíng)公司，逐步建立直營(yíng)單獨核算模式。

        2009年12月31日，公司共擁有終端網(wǎng)點(diǎn)3249家，比2008年凈增加480家，增幅為17.33％，渠道拓展繼續維持穩健，總量控制效果明顯。其中直營(yíng)及聯(lián)營(yíng)終端220家，比2008年凈增加122家，增速為124.49％，直營(yíng)渠道的建設成為公司的重點(diǎn)；代理終端3029家，比2008年凈增加358家，增速為13.40％，增速明顯放緩。公司致力于加大大店如生活館和旗艦店的建設，2009年生活館和旗艦店分別為34和311個(gè)，同比分別增長(cháng)了54.55％和32.91％，借此加大形象宣傳，擴大市場(chǎng)影響力，從而拉動(dòng)整體銷(xiāo)售。

 
　　我們認為公司在2010年仍將穩步推進(jìn)經(jīng)銷(xiāo)體系渠道的升級和整合，加快推進(jìn)直營(yíng)體系建設，并繼續加大生活館和旗艦店的投資力度。

　　品牌進(jìn)一步細分。進(jìn)一步穩定并拓展紅標、綠標、藍標（SWJEANS）、童裝（SWKIDS）、女裝(SWLADIES)及圣沃斯(SEPEWOLVES)六大產(chǎn)品系列。2009年，紅綠標占比87.24％，藍標占比6.54％。藍標系列在2009年發(fā)展迅速，隨著(zhù)產(chǎn)品豐滿(mǎn)度不斷擴張，藍標逐步擴張單獨的銷(xiāo)售渠道，報告期內，藍標專(zhuān)賣(mài)店有115家。未來(lái)，藍標將和紅標綠標一起貢獻公司主要銷(xiāo)售收入。

　　公司突破品牌長(cháng)期沉寂的代言策略，啟用孫紅雷、胡軍、張涵予、張震等四位當紅影帝加盟重磅出擊，共同演繹七匹狼“追逐人生男人不只一面”的品牌價(jià)值觀(guān)。同時(shí)，創(chuàng )新性地提出“名士堂”概念，清晰定義代言人身份及群體概念，沉淀品牌代言人資產(chǎn)；廣泛收納社會(huì )各界名流入駐“名士堂”，集結了孫紅雷、胡軍、張涵予、張震、陸川、段奕宏、海巖、大佐、董荷兵等一大批國際國內知名人士。

　　盈利預測及投資建議。我們認為隨著(zhù)公司渠道數量突破3000個(gè)，規�；�效應不斷顯現，未來(lái)的三項費用率將可能逐漸回落，進(jìn)一步提升盈利水平；渠道不斷優(yōu)化逐漸推薦扁平化管理，也將提升整體管理水平隨之帶來(lái)的是凈利潤率的提升。我們繼續看好七匹狼的發(fā)展趨勢。我們調高2010-2011年每股收益至0.94-1.24元（前期預測分別是0.88和1.16元），2010年P(guān)E為30.26倍，相對合理，但考慮到公司穩健的經(jīng)營(yíng)以及良好的發(fā)展趨勢，我們認為七匹狼不失為一個(gè)穩健投資品種，維持“買(mǎi)入”評級。