本土時(shí)尚體育用品企業(yè)——特步國際控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“特步國際”），今天（1月4日）發(fā)布公告稱(chēng)，2018年第四季度，公司平均同店銷(xiāo)售表現(按零售價(jià)值計算)較2017年同期維持中雙位數增長(cháng)，與2018年第二及第三季度的增速相似。零售折扣維持于7.5–8.0折的低水平，零售存貨周轉亦保持于約四個(gè)月的健康水平。同店銷(xiāo)售反映經(jīng)營(yíng)長(cháng)于一年的實(shí)體店鋪的銷(xiāo)售表現。

公開(kāi)資料顯示，特步國際是中國領(lǐng)先的大型運動(dòng)時(shí)尚體育用品企業(yè)之一，主要設計、開(kāi)發(fā)、制造和銷(xiāo)售以鞋履、服裝及配飾為主的體育用品。2018年，特步完成三年改革，由之前的時(shí)尚運動(dòng)品牌轉型為以跑步為主、時(shí)尚為輔的體育時(shí)尚品牌，致力于成為中國跑者的首選品牌。

第一紡織網(wǎng)記者此前了解到，由于渠道表現好于預期，特步國際管理層曾表示，基于2018年下半年以來(lái)的訂貨會(huì )結果和分銷(xiāo)商盈利能力的強勁改善，預期公司的收入增速將更加強勁。

據第一財經(jīng)商業(yè)數據中心（CBNData）近日發(fā)布的《生命，在于運動(dòng)-線(xiàn)上運動(dòng)鞋相關(guān)消費系列研究》顯示，近年來(lái)中國消費者對運動(dòng)鞋的需求日益旺盛，從2016至2018年市場(chǎng)規模持續增大，跑鞋在整體產(chǎn)品中占比接近4成。CBNData消費大數據定義銷(xiāo)售綜合指數=（0.5*銷(xiāo)售額指數+0.3*復購率指數+0.2*人均消費指數）*100，并對2017年4月至2018年3月十大跑鞋品牌進(jìn)行統計，結果顯示，特步的銷(xiāo)售綜合指數位居國產(chǎn)品牌第二位，全部十大國內外品牌第七位。

來(lái)自廣發(fā)證券的統計結果表明，從國內9家主要體育品牌的天貓旗艦店中銷(xiāo)量排名前十的跑鞋類(lèi)型及價(jià)格可以看出，對于亞瑟士，新百倫，斯凱奇，耐克以及阿迪達斯這五家主要的海外品牌來(lái)說(shuō)，其天貓旗艦店銷(xiāo)量前十的跑鞋均價(jià)在400-730元之間。而對于安踏、李寧、特步和361度這4家國內體育運動(dòng)品牌來(lái)說(shuō)，銷(xiāo)量前十的跑鞋均價(jià)位于136-188元之間，價(jià)格大約是國外品牌跑鞋的三分之一左右。

其中，特步品牌銷(xiāo)量前十的跑鞋的銷(xiāo)量之和，在國內9 家主要體育品牌中排名第一。而這些跑鞋款式的平均售價(jià)為156元，在天貓9家主要體育品牌銷(xiāo)量前十的跑鞋均價(jià)中倒數第二低。高性?xún)r(jià)比的優(yōu)勢使得特步的跑鞋在銷(xiāo)量上擁有顯著(zhù)優(yōu)勢。特步銷(xiāo)量前十跑鞋的月成交量之和達到11.2萬(wàn)雙，在天貓體育品牌中排名第一。而其月銷(xiāo)售額也僅次于安踏。

廣發(fā)證券分析師胡翔宇認為，在國內消費增速放緩的背景下，消費者的購物選擇將更加理性，特步高性?xún)r(jià)比的優(yōu)勢將進(jìn)一步凸顯。在2018年，社會(huì )消費品零售總額累計同比增速在逐步放緩。在這樣的經(jīng)濟形勢下，預計消費者將更加注重產(chǎn)品的性?xún)r(jià)比。特步產(chǎn)品的性?xún)r(jià)比一直在同行業(yè)中處于較高水平。因此，在這樣的消費趨勢變化中，特步的市場(chǎng)份額將有望提升。

而財報也顯示，2018年上半年，特步國際實(shí)現營(yíng)業(yè)收入27.29億元，同比增長(cháng)18.1%。各大品類(lèi)收入均取得雙位數增長(cháng)，主要由于公司經(jīng)歷了2017年的轉型陣痛，轉型效果初步顯現。公司電商渠道銷(xiāo)售繼續取得高速增長(cháng)，電商渠道收入占總收入的比重已超過(guò)20%，并呈上升態(tài)勢。

實(shí)體零售方面，截至2018年6月30日，由于特步國際持續關(guān)閉低效門(mén)店，公司共有零售店約6035家，低于去年同期的約6,500家。公司同店增長(cháng)則表現良好，2018年一季度和二季度的同店銷(xiāo)售額增長(cháng)分別為低雙位數/中雙位數。

2018年上半年，特步國際的毛利潤為11.93億元，同比增長(cháng)17.5%；由于補貨訂單超預期，服裝產(chǎn)品毛利率下滑1.5ppt至42%，被廣泛認可的鞋類(lèi)產(chǎn)品毛利率則上升0.5ppt至44.8%，整體毛利率維持穩定，同比微降0.2ppt至43.7%。經(jīng)營(yíng)溢利5.92億元，同比增長(cháng)23.6%，經(jīng)營(yíng)溢利率上升1ppt至21.7%，主要由于其他收入與收益增加。股東應占溢利3.75億元，同比增長(cháng)20.9%，股東應占溢利率增長(cháng)0.3ppt至13.7%。公司廣告及推廣費用率維持穩定，同比增長(cháng)0.1ppt至12.3%。此外，公司派發(fā)中期股息10.5港仙/股，派息比率54.5%。

在胡翔宇看來(lái)，產(chǎn)品端的變革使得特步品牌、產(chǎn)品及管理方面均有改善。產(chǎn)品組合方面利潤率較高的功能性體育用品比重進(jìn)一步提高�；ヂ�(lián)網(wǎng)+改革后電商收入占比持續升高，在2017年電商收入占總收入比例已超過(guò)20%。同時(shí)因為電商銷(xiāo)售毛利率高于線(xiàn)下，使得公司整體毛利率有所提高，在2017年達到43.9%。在特步的收入構成中，鞋履一直以來(lái)都是主要力量，占比超過(guò)50%。此外鞋履產(chǎn)品的毛利率也高于其他產(chǎn)品，達到40%以上。目前，特步已經(jīng)完成對其存貨的打折促銷(xiāo)，未來(lái)毛利率有望維持在當前的水平上。

此外，需要指出的是，在變革過(guò)程中，特步對其渠道結構進(jìn)行扁平化調整，將分銷(xiāo)渠道的層級減少到兩層，增加獨家總代理商數量至40家，獨家總代理商直營(yíng)店鋪占比達到60%。由于新零售模式下，特步幫助指導獨家總代理商經(jīng)營(yíng)，其盈利能力不斷增強，資金壓力降低，集團逐步取消了對獨家總代理商賬款方面的支持，特步應收賬款在2017年有所降低。另一方面，特步調整了其訂貨方式，以銷(xiāo)定產(chǎn)，每季度訂貨會(huì )分三次發(fā)貨，第三次發(fā)貨會(huì )根據之前銷(xiāo)售能力靈活決定。新渠道結構下，特步線(xiàn)上電商和線(xiàn)下門(mén)店存貨共享，特步渠道庫存存貨周期有所改善。

胡翔宇表示，自2015年10月起，社會(huì )消費品實(shí)物網(wǎng)上零售總額累計同比增長(cháng)一直保持在25%以上的較快水平。阿里巴巴平臺上的成交總額也同步增長(cháng)，截至2018年3月31日，年成交額達到48,200億元，同比增長(cháng)28%。而在2018年“雙十一”期間，天貓平臺成交額達到2,135億元，同比增長(cháng)27%，京東平臺成交額為1,598億元，同比增長(cháng)26%。在電商業(yè)績(jì)快速增長(cháng)的背景下，預計2019年特步的電商業(yè)務(wù)收入將繼續保持快速增長(cháng)的勢頭。