本土運動(dòng)鞋類(lèi)及服裝品牌安踏9月6日發(fā)布起頗為華麗的2016年中報，今年上半年，安踏實(shí)現營(yíng)業(yè)收入61.43億元，與去年同期相比增長(cháng)20.21%，毛利收入29.41億元，與去年同期相比增長(cháng)23.48%，實(shí)現凈利潤11.29億元，與去年同期相比增長(cháng)16.98%。

按照其分產(chǎn)品銷(xiāo)售情況來(lái)看，鞋類(lèi)和服裝部門(mén)營(yíng)收分別同比增長(cháng)19.4%和22.5%。2016年上半年安踏童裝和FILA業(yè)務(wù)同比增長(cháng)均超過(guò)30%。電商業(yè)務(wù)同比增長(cháng)超過(guò)50%，并占公司總收入的12%左右。整體毛利率同比上升1.3個(gè)百分點(diǎn)至47.9%，主要原因在于服裝業(yè)務(wù)的毛利率提高，并被鞋類(lèi)業(yè)務(wù)毛利率下降所部分抵消。服裝產(chǎn)品毛利率同比上升3.2個(gè)百分點(diǎn)至51.5%，主要由于FILA產(chǎn)品的銷(xiāo)售提升。然而，由于高性?xún)r(jià)比的鞋類(lèi)產(chǎn)品占比較高，鞋類(lèi)產(chǎn)品的毛利率同比下跌0.7個(gè)百分點(diǎn)至45.1%。

銷(xiāo)售及分銷(xiāo)費用同比激增27.3%至12.6億元，主要是由于奧運年廣告和營(yíng)銷(xiāo)費用增加。由于FILA零售網(wǎng)點(diǎn)的擴張，員工成本同比上升23.8%。管理費用同比增長(cháng)27.9%至人民幣2.99億元。因此，經(jīng)營(yíng)利潤率同比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)至24.2%。凈利潤率同比下跌0.5個(gè)百分點(diǎn)至18.4%。公司宣派了每股34港仙的中期股息，相當于65.2%的派息比率，較2015年上半年的64.5%高0.7個(gè)百分點(diǎn)。

2016年二季度，安踏品牌產(chǎn)品的零售銷(xiāo)售錄得高單位數同比增長(cháng)，好于2016年一季度的中單位數增長(cháng)。公司自2016年一季度開(kāi)始披露零售銷(xiāo)售增長(cháng)，而非同店銷(xiāo)售增長(cháng)。安踏童裝品牌產(chǎn)品及電商業(yè)務(wù)分別同比增長(cháng)超過(guò)30%和超過(guò)50%。2016年二季度，零售渠道的折扣率約為75%，好于2016年1季度的70%，主要由于2016年一季度天氣寒冷使到店客戶(hù)數量減少。2016年二季度的存銷(xiāo)比保持在4-5個(gè)月的水平。折現率的改善以及健康的存銷(xiāo)比顯示出零售渠道的庫存壓力減輕�！�

中報顯示，截至2016年6月30日，安踏庫存同比飆升44.7%至人民幣12.4億元，主要是由于FILA零售門(mén)店的擴張。因此，2016年上半年的存貨周轉天數同比增長(cháng)7天至64天。應付賬款周轉天數同比增加3天至45天，而應收賬款周轉天數同比增長(cháng)4天至37天。因此，整體周轉天數惡化了8天至56天，略差于預期，但較公司同業(yè)相比仍相對健康。

業(yè)內人士今天表示，安踏已實(shí)行O2O戰略以連接線(xiàn)上和線(xiàn)下渠道，這將有利于改善公司的營(yíng)運資金管理。因此，預計在未來(lái)幾年公司的整體營(yíng)運資金周轉周期仍將保持健康。

國泰君安研究員洪學(xué)宇認為，FILA品牌、FILA童裝品牌、安踏童裝品牌及電商業(yè)務(wù)將在未來(lái)幾年將成為公司的增長(cháng)動(dòng)力。中報數據也顯示，截至2016年6月30日，全國共有687家FILA及FILA童裝專(zhuān)賣(mài)店。公司計劃到2016年底擁有700-750家FILA及FILA童裝專(zhuān)賣(mài)店，這也將推動(dòng)FILA品牌的收入貢獻。預計2016年全年FILA品牌的收入將同比增長(cháng)超過(guò)30%。2016年上半年，安踏童裝貢獻的收入同比增長(cháng)超過(guò)30%，并占總收入的10%左右。

洪學(xué)宇談到，目前，中國的童裝市場(chǎng)是高度分散的，這為安踏童裝及FILA童裝的快速擴張提供了良好的環(huán)境，預計兩個(gè)童裝品牌將受益于“二孩政策”所帶動(dòng)的強勁的市場(chǎng)需求。安踏也計劃到2016年底擁有8600-8700家安踏及安踏童裝專(zhuān)賣(mài)店。2016年上半年，電商業(yè)務(wù)占公司總收入的12%左右，初步預計在2016年下半年及2017年安踏將從電商業(yè)務(wù)獲得更高的收入貢獻。