近日，雅戈爾(600177)發(fā)布公告稱(chēng)，公司與泓懿資本簽署合伙協(xié)議，擬合作設立寧波泓懿股權投資合伙企業(yè)，雅戈爾作為有限合伙人出資9.99億元，泓懿資本作為普通合伙人出資100萬(wàn)元，合伙企業(yè)主要投資領(lǐng)域為金融服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)并購業(yè)務(wù)。

　　目前，雅戈爾的產(chǎn)業(yè)已涉足品牌服裝、地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和金融投資多元化企業(yè)。服裝板塊貢獻的凈利潤占整體凈利潤的比重呈逐年下滑態(tài)勢，而地產(chǎn)與投資板塊則出現業(yè)績(jì)增長(cháng)的趨勢。去年雅戈爾董事長(cháng)李如成曾豪言“5年投入100億，再造一個(gè)雅戈爾”，但面對依然未有起色的服裝主業(yè)，雅戈爾將何去何從?

　　無(wú)奈的多元化

　　雅戈爾公告顯示，公司參與合伙投資，主要投資領(lǐng)域為金融服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)并購業(yè)務(wù)。這似乎與雅戈爾目前主攻的領(lǐng)域方向一致，而對于未來(lái)雅戈爾在地產(chǎn)方面是否會(huì )持續發(fā)力，記者致電雅戈爾證券代表并發(fā)采訪(fǎng)郵件，至截稿前其并未給予相關(guān)回復。

　　雅戈爾2017年三季報顯示，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入73.83億元，同比下降29.81%;凈利潤26.78億元，同比下降19%。對于歸屬于上市公司股東的凈利潤的下滑，雅戈爾方面表示，主要原因為本期地產(chǎn)板塊實(shí)現營(yíng)業(yè)收入410567.52萬(wàn)元，凈利潤78597.91萬(wàn)元，由于結轉項目減少，分別較上年同期下降44.76%、35.28%。

　　雅戈爾成立于1979年，19年前登陸上海證券交易所。近年，雅戈爾頻頻跨界至地產(chǎn)、金融投資，這些副業(yè)正逐漸成為雅戈爾收益的主要來(lái)源，而作為主業(yè)的服裝業(yè)務(wù)板塊正逐漸走向低谷。受困于主營(yíng)業(yè)務(wù)衰退，雅戈爾試圖通過(guò)多元化實(shí)現業(yè)績(jì)提升，逐步將重心放在發(fā)展房地產(chǎn)、金融等投資業(yè)務(wù)方面，原服裝主業(yè)卻成為副業(yè)。據雅戈爾公告顯示，2016年公司使用閑置資金83.81億元購買(mǎi)理財產(chǎn)品。

　　1992年，雅戈爾開(kāi)始涉足房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，先后在寧波、蘇州等地開(kāi)發(fā)住宅、別墅、商務(wù)樓等各類(lèi)物業(yè)。2004年后，雅戈爾踏上地產(chǎn)高速擴張的道路，在長(cháng)三角各地頻頻高價(jià)拿地并屢屢成為當地的“地王”。但雅戈爾的地產(chǎn)業(yè)務(wù)并非一帆風(fēng)順。在房地產(chǎn)宏觀(guān)調控收緊的環(huán)境下，雅戈爾曾因過(guò)高的拿地成本而陷入銷(xiāo)售困境。2013年6月，雅戈爾則因向政府退還兩宗土地導致4.84億元保證金打了水漂。

　　值得注意的是，若不是雅戈爾近年進(jìn)行多元化投資，著(zhù)實(shí)很難抵御服裝業(yè)的“寒流”。據財報顯示，目前雅戈爾各品牌網(wǎng)點(diǎn)合計2385個(gè)，較年初減少169家;營(yíng)業(yè)面積39.49萬(wàn)平米，較年初增加1.33萬(wàn)平米。其中，自營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)551個(gè)，較年初減少38個(gè);購物中心網(wǎng)點(diǎn)141個(gè)，較年初增加38個(gè);商場(chǎng)網(wǎng)點(diǎn)1393個(gè)，較年初減少111個(gè);特許網(wǎng)點(diǎn)300個(gè)，較年初減少58個(gè)。

　　回歸的未知數

　　雅戈爾雖利用多元化投資提升業(yè)績(jì)明顯，但據財報顯示，2014年至2016年，雅戈爾實(shí)現營(yíng)收分別為159.03億元、145.27億元、148.95億元，凈利潤分別為31.62億元、43.71億元、36.85億元，近三年，雅戈爾凈利潤波動(dòng)較大。

　　事實(shí)上，雅戈爾期待回歸服裝主業(yè)。去年底，李如成發(fā)布“五年再造一個(gè)雅戈爾”的宣言，重塑品牌優(yōu)勢，貫徹供給側改革，轉型商業(yè)模式。雅戈爾方面表示，將在未來(lái)五年，回歸服裝主業(yè)，并會(huì )投入100億元進(jìn)行面料、工藝、品牌的強化以及銷(xiāo)售渠道提升。

　　目前，雅戈爾旗下有YOUNGOR主品牌和MAYOR、Hart Schaffner Marx、GY、HANP四大子品牌。去年，雅戈爾還聘請到喬治阿瑪尼的設計師、臺灣人龔乃杰，擔任公司設計總監。服裝行業(yè)一位資深人士對《華夏時(shí)報》記者表示，優(yōu)化渠道、請大牌設計師等方法只不過(guò)是在原有的基礎上做加法而已。對于雅戈爾這樣的老品牌，新一代消費者的心智并未打開(kāi)，如消費者的心智出現排斥情結，再努力都是徒勞的。雅戈爾應該將各種不同風(fēng)格的品牌整合到一起，而不是依靠老品牌煥發(fā)第二春。

　　其實(shí)，早在2012年7月，李如成曾公開(kāi)表示公司將重新回歸到服裝的主業(yè)上來(lái)，并嚴格控制房地產(chǎn)投入，調整投資規模，集中資源向品牌服裝投入。但從近年財報來(lái)看，雅戈爾回歸主業(yè)尚未取得明顯的成效。對此，記者希望從李如成方面聽(tīng)取相應看法，但至截稿前并未收到任何回應。

　　據智研咨詢(xún)報告顯示，行業(yè)內并購重組的速度在加快(對象不乏國際知名品牌)。要么做特大型企業(yè)，要么做小微型企業(yè)，中型企業(yè)受利潤、規模、成本等因素的影響，大都面臨被并購或者重組的命運。因此，服裝行業(yè)的品牌格局呈現出啞鈴型。此外，上述服裝行業(yè)資深人士表示，目前的消費者客情越來(lái)越多元化，導致國內西裝的市場(chǎng)業(yè)績(jì)下滑很多，像報喜鳥(niǎo)(002154)、羅蒙等很多品牌都銷(xiāo)聲匿跡。

　　一位投資人對記者表示，并不看好雅戈爾再次發(fā)力主業(yè)。首先消費者已非常成熟，而其管理團隊的思維已弱化。目前消費者的需求和多年前消費者的需求完全不同。老品牌已呈現弱化，新時(shí)代的消費者并不會(huì )輕易接受這些老品牌。教育一個(gè)市場(chǎng)與順應一個(gè)市場(chǎng)是件非常難的事情，每個(gè)品牌是有周期性的，大企業(yè)需要依靠資本優(yōu)勢，通過(guò)產(chǎn)業(yè)并購將新品牌及團隊收歸旗下，從而實(shí)現人才整合才是最重要的。