近日，上海拉夏貝爾服飾股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“拉夏貝爾”，股票代號：06116)發(fā)布公告稱(chēng)，全資附屬公司LaChaFashion將認購BeCool預發(fā)行的新優(yōu)先股。2月20日，拉夏貝爾已獲發(fā)BeCool優(yōu)先股認股證，若悉數行使，公司須支付146.35萬(wàn)美元，若不獲行使，仍要支付73萬(wàn)美元代價(jià)。

這家售賣(mài)“法式少女時(shí)裝”的企業(yè)創(chuàng )立于1998年的上海，如今在全國擁有超8000家直營(yíng)店，并已于2014年在香港上市。主營(yíng)大眾女性休閑服裝，旗下現有包括LaChapelle、Puella、7m、LaBabité、Candie’s、Vogeek/Pote、LaChapelle Kids、UlifeStyle、OTHER/MIX OTHER CRAZY、MARC ECKO和JACK WALK/O.T.R在內的11個(gè)品牌。

而所投資的BeCool為一家于開(kāi)曼群島注冊成立的獲豁免公司，主要從事投資控股。根據購股協(xié)議，BeCool將透過(guò)可變利益實(shí)體結構持有“多啦衣夢(mèng)”實(shí)體——一款女性服飾租賃平臺。截止2016年底，“多啦衣夢(mèng)”注冊會(huì )員37萬(wàn)，服裝數達25萬(wàn)件，并在線(xiàn)下?lián)碛袛?0家體驗店。

電商再發(fā)酵 借機盤(pán)活庫存?

其實(shí)在2015年，拉夏貝爾也曾大刀闊斧地擴展電商，并購了知名淘品牌“七格格”54.05%的股份。而后其也在2015年雙十一中成為了僅次于優(yōu)衣庫、韓都衣舍，全場(chǎng)交易額第三的服裝企業(yè)。到2016年中期，電商收入已經(jīng)占整個(gè)公司總收入8.1%，在2015年，這個(gè)數字是6.5%。

而此次投資“多啦衣夢(mèng)”也被業(yè)界視為尋求新的利潤增長(cháng)點(diǎn)，是其在電商領(lǐng)域的再度發(fā)酵。正如公告顯示：“這將有助于集團受惠多啦衣夢(mèng)的發(fā)展，參與服裝業(yè)內一項可能的新機遇及嶄新商業(yè)模式，并利用多啦衣夢(mèng)綜合網(wǎng)上租賃平臺的后續發(fā)展，帶動(dòng)未來(lái)增長(cháng)，符合公司及其股東的整體利益�！�

但翻閱其近6年的財報可以發(fā)現，存貨始終是其難以回避的問(wèn)題。從2011年到2015年，其存貨面值從3.98億元上升到了17.56億元。5年時(shí)間，存貨翻了近4.5倍。在其最新公布的2016半年報中，存貨增長(cháng)率32%也超過(guò)了其收入的增長(cháng)率13.8%。

若再仔細研究，就會(huì )發(fā)現一個(gè)有趣的現象：其2011年到2015年的存貨面值分別是3.98億元、8.27億元、12.93億元、13.27億元、17.56億元。細算其2012年至2015年的存貨增長(cháng)率，分別為107.8%、56.35%、2.63%和32.33%。而其2016年中期增長(cháng)率為31.36%。要知道，拉夏貝爾正是在2014年上的市。

雖然其存貨增長(cháng)率大致曲線(xiàn)利好，但2014年的2.63%難免有點(diǎn)匪夷所思。當然，拉夏貝爾的存貨周轉率也是在2014年達到了峰值，有5.89倍。

眼看2016年度報告發(fā)布在即，而拉夏貝爾卻選擇在此投資女性服裝租賃電商平臺，就不得不令人懷疑，其是否想借機盤(pán)活庫存，將存貨變成租賃平臺的商品，再度令財報變得好看些。

借力共享經(jīng)濟 時(shí)裝租賃或成新銷(xiāo)售渠道

近3年來(lái)，隨著(zhù)滴滴、Airbnb、摩拜單車(chē)等共享經(jīng)濟對消費各個(gè)領(lǐng)域的滲透，以及傳統服裝電商普遍低毛利、低復購和低客單等問(wèn)題的存在，國內涌現出了一批如衣二三、女神派、穿唄、有衣、多啦衣夢(mèng)、魔法衣櫥等的時(shí)裝共享的平臺。

在這些APP上，用戶(hù)只需每月花費幾百元，就可能無(wú)限次地租衣。挑選，下單，快遞上門(mén)，穿完無(wú)需清洗，快遞寄回……整個(gè)流程與網(wǎng)購相似，區別在于，用戶(hù)購買(mǎi)的不是產(chǎn)品，更接近一種體驗。這些服裝租賃平臺除了做以往常態(tài)的功能性服裝租賃外，還提供平日里的一些著(zhù)裝款式。

“受到社交媒體、時(shí)尚大號以及朋友圈曬文化的影響，中國女孩對服裝消費有了升級需求。然而，國際大牌、高端女裝仍然無(wú)法以合理價(jià)格和優(yōu)質(zhì)體驗觸達國內消費者。這中間便存在著(zhù)一個(gè)市場(chǎng)機會(huì )——服裝租賃�！比A創(chuàng )資本投資人余躍曾坦言投資服裝租賃領(lǐng)域的原因。

其實(shí)，時(shí)裝租賃服務(wù)，早在美國、日本、荷蘭等海外國家普及。鼻祖級平臺Rent the Runway目前已有數百萬(wàn)名注冊用戶(hù)，去年收益超過(guò)1億美元，網(wǎng)站估值已經(jīng)超過(guò)8億美元。美國另一女性服裝租賃網(wǎng)站LETOTE在2014年實(shí)現近6倍收入增長(cháng);日本初創(chuàng )公司Neuer-Sieg提供的AirCloset注冊人數超過(guò)1.5萬(wàn)人。

隨著(zhù)共享經(jīng)濟發(fā)展的快速普及，服裝共享租賃電商已經(jīng)充分改變了傳統的服裝售賣(mài)方式，顯現了在不遠將來(lái)成為主流的服裝銷(xiāo)售渠道的實(shí)力。

延長(cháng)產(chǎn)品壽命 降低流通成本是關(guān)鍵

不過(guò)，這些共享平臺的運營(yíng)和服務(wù)也是目前最需要解決的問(wèn)題，比如產(chǎn)品壽命、流通成本、用戶(hù)匹配、衛生清潔、上架周期等。

由于一般服裝本身就存在保值難問(wèn)題，一旦過(guò)季，再想租出去就顯得比較困難。一件衣服可出租幾次難以把控，成本無(wú)從控制。而關(guān)于過(guò)季服裝的處置問(wèn)題，大多平臺都會(huì )選擇公益渠道或二手銷(xiāo)售渠道。

而可供出租的服裝更新并不及時(shí)，加之色差、尺碼、材質(zhì)、衛生等各種問(wèn)題，便會(huì )使消費者產(chǎn)生顧慮，想進(jìn)一步推進(jìn)或許相對困難。

“很多衛生問(wèn)題都是不可見(jiàn)的，只能說(shuō)表面的干凈是最基本的，不會(huì )讓你產(chǎn)生排斥心理�！痹陉惻�士看來(lái)，縱然你有可能成為一件新衣服的第一位租賃者，但更多的時(shí)候，你手中的這件衣服是別人穿過(guò)的。

盡管他們會(huì )向消費者承諾，清洗工作都是交給有專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗和先進(jìn)設備的清洗工廠(chǎng)，除特殊面料外均采用干洗，并完全符合國際最新干洗標準，干洗之后還會(huì )進(jìn)行人工篩查和整理，確保衣物完全無(wú)味無(wú)污。

注解：優(yōu)先股相對普通股而言的，一般優(yōu)先分配利潤，但沒(méi)有表決權和管理權，類(lèi)似于一種債券。