頭頂“鞋王”稱(chēng)號的百麗國際雖然從去年開(kāi)始暗度陳倉著(zhù)手轉型，但這似乎并不能制止其凈利潤高速下滑的事實(shí)。

10月24日，百麗國際發(fā)布了半年度業(yè)績(jì)報告，營(yíng)業(yè)收入195.4億人民幣，同比增長(cháng)0.9%，增長(cháng)速度創(chuàng )了上市以來(lái)最低點(diǎn)，凈利潤17.3億，同比下滑近20%。

上世紀90年代靠建立自有鞋類(lèi)產(chǎn)品的品牌及零售網(wǎng)絡(luò )， 百麗國際用十多年時(shí)間完成資本原始積累，上市后市值一度超過(guò)了1500億港元，為何在近兩年業(yè)績(jì)突然疲軟?在百麗國際業(yè)績(jì)起伏跌宕背后到底遭遇了怎樣的發(fā)展困境?

凈利潤再下探20%

百麗國際曾經(jīng)輝煌的業(yè)績(jì)增速神話(huà)不再繼續。

記者對比此前高速增長(cháng)的業(yè)績(jì)發(fā)現，百麗國際再也不見(jiàn)此前營(yíng)業(yè)收入雙位數高增長(cháng)的態(tài)勢，半年報營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)僅剩0.9%，而凈利潤增長(cháng)更是一塌糊涂，同比下滑接近20%。

資料顯示，百麗國際是百麗集團在香港的上市名，1978年成立于深圳，鼎盛時(shí)期年銷(xiāo)售額超過(guò)230億元。是中國市值最大的消費零售股，一直被業(yè)內譽(yù)為香港恒生指數成份股，世界鞋類(lèi)上市公司市值排名第二。

記者發(fā)現，在此前依靠主營(yíng)鞋類(lèi)業(yè)務(wù)驅動(dòng)整個(gè)業(yè)績(jì)的百麗國際已經(jīng)改變。

百麗集團目前的業(yè)務(wù)主要分為兩塊，一類(lèi)是鞋類(lèi)，而另一類(lèi)則是以運動(dòng)、服飾為主。自營(yíng)或代理的品牌基本占據了女鞋市場(chǎng)的半壁江山。而與鞋類(lèi)業(yè)務(wù)不同的是，其運動(dòng)、服飾業(yè)務(wù)目前以經(jīng)銷(xiāo)代理為主，包括一線(xiàn)運動(dòng)品牌Nike、Adidas，二線(xiàn)運動(dòng)品牌PUMA、Converse，以及服裝品牌Moussy、SLY等。

財報顯示，截至2016年8月31日的六個(gè)月，其實(shí)現收入195.26億元。其中鞋類(lèi)業(yè)務(wù)的收入為85.86億元，同比下降12.7%;運動(dòng)、服飾業(yè)務(wù)的收入為109.40億元，同比則是增長(cháng)14.9%。

或許是受市場(chǎng)競爭的影響，此前作為副業(yè)的運動(dòng)、服飾業(yè)務(wù)板塊占比明顯提高，由去年同期的 49.2%上升至 56.0%，首次超過(guò)鞋業(yè)業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售規模。然而對于百麗女鞋品牌業(yè)績(jì)獨自下滑的原因，百麗在公告中解釋為，消費情緒的持續低迷，也對鞋類(lèi)業(yè)務(wù)形成實(shí)質(zhì)性的制約。

對此，有業(yè)內人士對記者分析說(shuō)，百麗集團的業(yè)績(jì)近一年多突然下滑，從宏觀(guān)上看是大環(huán)境的原因，但從根本上看更多的是百麗集團本身的問(wèn)題，其實(shí)這一態(tài)勢在前幾年已經(jīng)有了明顯的兆頭。

記者統計百麗國際的財報發(fā)現，2012年百麗的凈利潤僅增長(cháng)了2%，在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)之前，百麗國際的凈利潤增長(cháng)都保持在20%以上的速度(2008年除外)，而此后凈利潤增長(cháng)速度再也沒(méi)上過(guò)兩位數，直到2015年大幅跌了38%。

據記者了解，雖然在過(guò)去的一年，百麗為扭轉經(jīng)營(yíng)狀況方面可謂大刀闊斧，梳理渠道格局以及改造供應鏈模式，但這也好像并沒(méi)有起到多大的用處。

記者注意到，在截至8月底的上半財年，其鞋類(lèi)零售網(wǎng)點(diǎn)繼續有所收縮，于內地凈減少了 378 家門(mén)店。而上一財年，百麗已經(jīng)減少了366家門(mén)店。

而百麗集團在財報中也坦言，當前鞋類(lèi)業(yè)務(wù)面臨的環(huán)境，可謂相當嚴峻。而在10月25日的業(yè)績(jì)會(huì )議上，百麗國際控股有限公司執行董事、首席執行官盛百椒也表示，當下零售市場(chǎng)市況嚴峻，鞋類(lèi)市場(chǎng)未來(lái)的2至3年還會(huì )有結構性下滑，因而其選擇保存較高的現金流以“過(guò)冬”。

渠道的禁錮

“如果說(shuō)百麗集團的成功是靠建立自有鞋類(lèi)產(chǎn)品的品牌及零售網(wǎng)絡(luò )，然而十多年以后，百麗集團的下跌也因為這走向下坡路�！庇袠I(yè)內資深人士對記者分析說(shuō)。

有報道顯示，上世紀90代初內地還沒(méi)有對外資開(kāi)放零售業(yè)，百麗囿于港資背景，沒(méi)辦法做營(yíng)銷(xiāo)。百麗創(chuàng )始人鄧耀找來(lái)了盛百椒，盛百椒將其家族成員動(dòng)員起來(lái)，搞了幾十家分銷(xiāo)商，巧妙地繞過(guò)了政策上的限制，將分銷(xiāo)做起來(lái)了。1997年百麗改為特許專(zhuān)賣(mài)模式，與16家分銷(xiāo)商簽訂獨家分銷(xiāo)安排。2002年盛百椒又組織分銷(xiāo)商共同成立了深圳百麗投資有限公司，牢牢控制住了零售端。

資料顯示，2007年上市時(shí)市值高達670億港元，一舉超過(guò)了當時(shí)國美360億的市值。

此后百麗集團利用這一模式快速復制。財報顯示，2006年的營(yíng)收僅62億，沒(méi)想到2011年時(shí)百麗的營(yíng)收達到了289億，凈利潤從2006年9億增長(cháng)到了2011年的42億�；蛟S是快速增長(cháng)的業(yè)績(jì)給了百麗集團良好的支撐，這也讓百麗集團的市值一度超過(guò)了1500億港元。

而在品牌方面百麗集團也是快速擴張。資料顯示，百麗在上市之前，鞋類(lèi)業(yè)務(wù)上已經(jīng)擁有6個(gè)自有品牌和2個(gè)代理品牌，而上市之后，百麗立即展開(kāi)了一系列的收購，比如3.8億收購了斐樂(lè )，6億收購了妙麗，16億收購了森達。

然而2012年初，隨著(zhù)國內電子商務(wù)崛起，以及受人工成本等沖擊，百麗集團的發(fā)展優(yōu)勢逐步減弱，特別是網(wǎng)絡(luò )透明的價(jià)格讓百麗集團幾乎處于被動(dòng)的地位。

即使如此，但擴張中的百麗集團并沒(méi)有將電子商務(wù)作為重點(diǎn)來(lái)做，而是一味地繼續擴張門(mén)店。相關(guān)資料顯示，截至2016年2月，百麗在內地擁有超過(guò)2萬(wàn)個(gè)自營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)。

雖然2011年7月百麗設立了優(yōu)購網(wǎng)，但一當時(shí)知情人士告訴記者的，長(cháng)期以來(lái)百麗的電商平臺只是用來(lái)清理過(guò)季款，并不受重視。

“正是對其電子商務(wù)的忽視，百麗集團最終快速地走向了下行的渠道�！绷碛腥耸繉τ浾叻治稣f(shuō)，堅持自有鞋類(lèi)產(chǎn)品的品牌及零售網(wǎng)絡(luò )最終并沒(méi)有讓百麗集團走向更大的成功反而被嚴重拖累。

上述人士對記者直言，特別是2015年更為明顯。記者對比百麗國際以往財務(wù)報表發(fā)現，2015年度首次凈利潤負增長(cháng)38%。而時(shí)至今日，百麗的市值不到400億，連它剛上市時(shí)的市值都不如了。

但持續處于困境中的百麗國際能否通過(guò)調整，恢復目前元氣大傷的公司業(yè)績(jì)，對此，本報記者將持續關(guān)注。