三夫戶(hù)外近日發(fā)布公告稱(chēng)，擬非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2000萬(wàn)股，募集資金總額不超過(guò)6億元。公司實(shí)際控制人張恒承諾認購金額不低于3000萬(wàn)元且不超過(guò)6000萬(wàn)元。

此次募資的6億元中，其中，3.98億元投入“三夫戶(hù)外活動(dòng)賽事、營(yíng)地+培訓、零售+體驗綜合運營(yíng)中心建設項目”，該項目圍繞戶(hù)外運動(dòng)愛(ài)好者全方位需求，構建戶(hù)外運動(dòng)服務(wù)一體化產(chǎn)業(yè)鏈，公司擬在蘇州、北京、上海、深圳、杭州、廣州、長(cháng)沙7個(gè)城市建設戶(hù)外運動(dòng)綜合運營(yíng)中心，涵蓋“戶(hù)外賽事組織、戶(hù)外營(yíng)地運營(yíng)+戶(hù)外技能培訓、直營(yíng)旗艦店+體驗中心”等服務(wù)內容。項目達成后運營(yíng)期年均營(yíng)業(yè)收入為4.14億元，年均凈利潤6670.94萬(wàn)元；“三夫總部辦公及研發(fā)中心建設項目”擬使用募集資金2.02億元。

三夫戶(hù)外表示，項目實(shí)施后有利于提升公司形象，提升公司總部各部門(mén)之間的協(xié)同工作效率，有利于吸引優(yōu)秀人才；增強公司對自有品牌產(chǎn)品的研發(fā)能力，提升戶(hù)外賽事的運營(yíng)組織水平；在公司現有信息系統的基礎上完成會(huì )員通、電商ERP、全渠道運營(yíng)平臺、智能物流和倉庫管理系統的建設，滿(mǎn)足公司未來(lái)發(fā)展對信息系統的要求。

招商證券研究員孫妤表示，三夫戶(hù)外依托“ 實(shí)體直營(yíng)+電商+大客戶(hù)”的多渠道直營(yíng)模式，及俱樂(lè )部式服務(wù)體系，已發(fā)展為戶(hù)外用品專(zhuān)業(yè)零售市場(chǎng)領(lǐng)先企業(yè)。在終端零售不景氣的大背景下，公司戶(hù)外用品銷(xiāo)售受到一定影響，不過(guò)就三夫戶(hù)外而言，其精細化運營(yíng)實(shí)力較強，同時(shí)年初推出的針對核心團隊和中高層管理人員及董事的股票激勵計劃有助于提振公司未來(lái)發(fā)展。

在孫妤看來(lái)，三夫戶(hù)外募資6億元投入的這兩大項目將為其提供一定收入貢獻。雖然短期內公司賽事和旅游無(wú)法快速貢獻收益，但兩項新業(yè)務(wù)的開(kāi)拓將賦予線(xiàn)下渠道新的內涵，有助于聚集戶(hù)外運動(dòng)愛(ài)好者，為零售業(yè)務(wù)提供客戶(hù)儲備。當前公司市值52.68億元，對應16年P(guān)E 160X，短期次新股高估值未消化，但考慮到公司向戶(hù)外服務(wù)、賽事運營(yíng)方向積極轉型，綁定會(huì )員戶(hù)外品消費的同時(shí)，未來(lái)高毛利率服務(wù)業(yè)務(wù)占比將快速提升。

孫妤認為，三夫戶(hù)外此次定增也存在一定的阻力，而最大的風(fēng)險還來(lái)自于終端零售低于預期、新開(kāi)店培育期過(guò)長(cháng)、費用控制低于預期、戶(hù)外服務(wù)推進(jìn)低于預期等四個(gè)方面。

記者此間在采訪(fǎng)中也了解到，過(guò)去十幾年運動(dòng)品行業(yè)的時(shí)代特征是功能性和專(zhuān)業(yè)性在強化，需求越來(lái)越細分，品牌在弱化。對于品牌商來(lái)說(shuō)，隨著(zhù)品牌數逐年增多，國內市場(chǎng)的競爭日趨激烈，競爭壁壘越來(lái)越難確立。但對于渠道商而言，品牌數量的增多意味著(zhù)可選品牌更加豐富，渠道商議價(jià)能力變強。而一站式購物的戶(hù)外用品渠道商將迎來(lái)發(fā)展先機，尤其有益于三夫戶(hù)外這種以專(zhuān)業(yè)店為主要渠道的零售商。 

三夫戶(hù)外坦言，公司目前致力于打造一站式戶(hù)外運動(dòng)服務(wù)生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈，公司未來(lái)擬通過(guò)活動(dòng)賽事、營(yíng)地+培訓、零售+體驗在內的戶(hù)外運動(dòng)服務(wù)，構建一站式戶(hù)外運動(dòng)服務(wù)生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈。以戶(hù)外賽事、戶(hù)外活動(dòng)業(yè)務(wù)作為品牌宣傳、凝聚會(huì )員、積累客戶(hù)的窗口之一；通過(guò)經(jīng)營(yíng)專(zhuān)業(yè)的戶(hù)外營(yíng)地，承接各類(lèi)戶(hù)外運動(dòng)項目，提供戶(hù)外營(yíng)地教育場(chǎng)所，滿(mǎn)足日益增長(cháng)的戶(hù)外營(yíng)地市場(chǎng)需求；通過(guò)青少年戶(hù)外技能培訓，普及戶(hù)外運動(dòng)知識、培育戶(hù)外運動(dòng)新一代群體，并以此切入戶(hù)外運動(dòng)技能培訓市場(chǎng)。通過(guò)活動(dòng)賽事、營(yíng)地+培訓戶(hù)外運動(dòng)服務(wù)項目獲得可觀(guān)的經(jīng)濟效益的同時(shí)，還可帶動(dòng)公司戶(hù)外用品零售業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售，反過(guò)來(lái)也可向零售客戶(hù)提供一系列戶(hù)外運動(dòng)項目服務(wù)，滿(mǎn)足其對戶(hù)外運動(dòng)服務(wù)方面的需求，各項目間形成互為導流、協(xié)同發(fā)展格局。