國泰君安近日發(fā)布森馬服飾的研究報告稱(chēng)，戰略層森馬服飾把握行業(yè)低點(diǎn)進(jìn)行戰略轉型，明確未來(lái)發(fā)展方向；戰術(shù)層清理庫存、關(guān)閉虧損、控制費用，改善盈利能力。維持公司2013年-2015年EPS預測值1.44、1.81、2.26元，由于公司并購進(jìn)程超過(guò)市場(chǎng)預期，給予2013年21倍PE，目標價(jià)由28.30元上調至30.24元，維持"增持"評級。
把握低點(diǎn)進(jìn)行資源整合，品牌代理、收購進(jìn)程超出市場(chǎng)預期：經(jīng)過(guò)幾年粗放擴張，服裝行業(yè)部分領(lǐng)域已陷入困局，急待龍頭企業(yè)進(jìn)行資源整合打破當前困局。2013年中報顯示森馬賬面現金43億，具備整合行業(yè)的資源優(yōu)勢[1.20%]，而公司也正在進(jìn)行資源整合的嘗試：擬斥資約20億收購GXG71%股權、與意大利高端童裝扉麗虹展開(kāi)合作、引入韓國女裝it michaa，收購進(jìn)程之快超出預期；合資公司于2013年9月陸續開(kāi)設店鋪；巴拉與森馬融合完成，多品牌格局初具雛形。關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)穩健推進(jìn)新模式，確立"一年鞏固主品牌、三年收獲電商、五年發(fā)力購物中心，七年揮師海外"中長(cháng)期戰略：公司重視多渠道均衡發(fā)展，在拓展電子商務(wù)渠道的同時(shí)，升級、打造三、四線(xiàn)城市街邊店；公司著(zhù)手布局shoppingmall，為進(jìn)軍一、二線(xiàn)城市購物中心做準備，耐心等待最佳時(shí)機。
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