“今年業(yè)績(jì)將出現大幅虧損” 

　　中國主要體育品牌、由原體操運動(dòng)員李寧創(chuàng )辦的李寧有限公司昨日在港交所公告稱(chēng)，董事會(huì )已批準實(shí)施大規模的一次性渠道復興計劃（渠道復興計劃），以解決幾年來(lái)銷(xiāo)售渠道積累的問(wèn)題，預計所需一次性費用介于14億-18億元人民幣。

　　公告坦言，上述計劃將導致該公司2012年度業(yè)績(jì)出現大幅虧損。有分析師預計，該項計劃可能導致李寧公司今年的虧損幅度大大超出預期，達到數億元之巨。這也將是李寧公司自2004年6月香港掛牌以來(lái)的首次年度虧損。

　　在昨日召開(kāi)的電話(huà)會(huì )議中，李寧公司執行副主席金珍君（Kim Jin Goon）稱(chēng)，渠道復興計劃的費用將以非現金的方式——以應收賬抵銷(xiāo)方式體現，“僅僅是資產(chǎn)負債表的調整而已，并不要求額外資金，不會(huì )影響李寧公司的現金流�！�

　　李寧公司股價(jià)昨收跌3.9%。 

      “會(huì )和每個(gè)經(jīng)銷(xiāo)商談”

　　在中國本土體育品牌深陷庫存高企以及折扣戰泥淖之際，李寧公司今年獲得私募巨頭TPG和新加坡政府投資公司注資。正是在TPG主導下，李寧公司展開(kāi)了一連串改革。

　　今年7月5日，李寧公司發(fā)布公告宣布高層人事變動(dòng)，在李寧供職20多年的張志勇于7月4日起退任行政總裁，李寧公司創(chuàng )始人及執行主席李寧重新復出，與新任命的李寧公司執行副主席——私募基金TPG合伙人金珍君共同主導李寧變革。昨日的公告特別提到，金珍君加盟以來(lái)，李寧公司今年啟動(dòng)的“變革計劃”的細節得以完善。

　　李寧公司此前借助“批發(fā)式的運營(yíng)”大肆擴張。然而近幾年，整個(gè)體育用品行業(yè)的增速迅速下滑，過(guò)度擴張的惡果浮現。在昨日的公告中，李寧公司承認，“過(guò)度擴張導致經(jīng)銷(xiāo)商庫存增加，對零售店鋪的店效和盈利能力造成不利影響，并導致零售店鋪現金流和財務(wù)狀況持續惡化，許多經(jīng)銷(xiāo)商很難僅通過(guò)自身改善內部經(jīng)營(yíng)來(lái)解決這一狀況�！�

　　根據該公司最新制定的渠道復興計劃，作為“變革計劃”的主要構成，渠道復興計劃將“拿出”14億-18億元，支持經(jīng)銷(xiāo)商清理庫存、存貨回購、合理化銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )，以及制定針對性計劃，以重整個(gè)別參與者的應收賬結構。

　　在昨日召開(kāi)的電話(huà)會(huì )議中，金珍君強調，之所以采取這項計劃，是希望能夠一次性解決渠道中的庫存問(wèn)題，今后不用再重復。

　　此次渠道復興計劃費用中的大多數將反映在今年的財報中，“明年收入不會(huì )受大的影響”。金珍君認為，反而該計劃會(huì )對現金流產(chǎn)生正影響，“現在流動(dòng)資金被困在庫存里，將舊貨清理出渠道，可以使得渠道有能力購入新的產(chǎn)品�！彼�同時(shí)稱(chēng)，該項渠道復興計劃是一項定制化計劃，“我們會(huì )和每個(gè)經(jīng)銷(xiāo)商討論，磋商解決途徑�！�

　　根據公告，李寧公司管理層與經(jīng)銷(xiāo)商將在未來(lái)幾個(gè)月確定并執行上述復興計劃。 
 
      渠道策略“變陣”

　　此番渠道復興計劃中，存貨回購計劃頗受關(guān)注。

　　李寧公司昨日在電話(huà)會(huì )議中表示，回購的產(chǎn)品除了在專(zhuān)門(mén)清庫存的渠道銷(xiāo)售，還有可能銷(xiāo)往海外。

　　不過(guò)，在外界看來(lái)，雖然將庫存回購好過(guò)滯留在渠道中，但是回購后的庫存處理仍是個(gè)問(wèn)題。

　　“回購來(lái)的貨品如何處理？如果以更低的折扣出售，勢必令整個(gè)渠道及行業(yè)都承受很大的壓力�！眹�泰君安（香港）分析師彭港祥昨日向早報記者表示，長(cháng)期的高折扣使得消費者產(chǎn)生審美疲勞，目前整個(gè)零售渠道的銷(xiāo)售情況并不佳。彭港祥認為，即便是明年，李寧公司也未必賺到錢(qián)。

　　服裝業(yè)觀(guān)察人士馬崗認為，除了回購的庫存問(wèn)題，如何不再產(chǎn)生新的庫存才是李寧公司要解決的關(guān)鍵問(wèn)題。

　　對此，李寧公司有清醒認識。金珍君強調，李寧公司必須從批發(fā)式的運營(yíng)模式向零售式的運營(yíng)模式轉變，提高零售能力，同時(shí)重整渠道政策，支持零售能力強的經(jīng)銷(xiāo)商。今后對于經(jīng)銷(xiāo)商的獎勵不再是以“大小”為主要依據，取而代之的是“零售能力及店效”，“未來(lái)我們需要提高的不是店的數量，而是盈利性�！�

　　金珍君稱(chēng)，“未來(lái)李寧公司將更多關(guān)注消費者需求，對市場(chǎng)、消費者的數據進(jìn)行分析，針對不同的消費群體推出合適的產(chǎn)品�！�

　　據透露，門(mén)店層面的銷(xiāo)售預測及快速補貨正在試點(diǎn)階段。李寧公司還將對訂貨會(huì )流程作出調整。以往，經(jīng)銷(xiāo)商均是自己決定要買(mǎi)的是什么，今后通過(guò)消費者及市場(chǎng)調查后，李寧公司會(huì )在訂貨時(shí)給予更多建議。

　　巴克萊資本發(fā)表的研究報告對李寧公司的渠道復興計劃持“審慎”看法，原因有三：該計劃成本高達14億-18億元，相對于李寧公司上半年應收賬款25億元及流動(dòng)資金13億元來(lái)說(shuō)，涉資額較大；該公司并沒(méi)有就此計劃制定推行的時(shí)間表，僅強調會(huì )盡快達成目標；涉及包括52個(gè)分銷(xiāo)商在內的大量參與者，意味著(zhù)該計劃將面臨很大的挑戰及風(fēng)險。 

      人事地震后的“復興”

　　值得注意的是，上述舉措出爐前，李寧公司管理層大幅度調整。過(guò)去一段時(shí)間，除了執行總裁張志勇退位，李寧公司在財務(wù)、供應鏈、銷(xiāo)售、產(chǎn)品、設計、市場(chǎng)、電子商務(wù)方面的負責人均現變動(dòng)。

　　李寧公司的股權結構亦生變。10月中旬，李寧家族掌控的體育經(jīng)紀公司非凡中國宣布，計劃斥資13.59億港元，向李寧（現任李寧公司執行主席）及其家族成員購入李寧公司25.23%的股權。外界解讀，這一交易將為非凡中國創(chuàng )造一個(gè)較好的融資渠道，從而為其打造體育商業(yè)地產(chǎn)備好資金，但同時(shí)將在一定程度上削弱李寧本人對李寧公司的控制權。

　　2011年年初開(kāi)始，本土體育用品品牌的庫存危機便廣受關(guān)注，李寧公司則是其中代表。據今年中報，李寧公司、安踏、匹克的存貨量仍在上升，截至6月底分別為11.38億元、6.28億元、5.29億元；特步和361度則有所減少，分別跌至7.01億元、3.66億元。

　　今年上半年，李寧公司關(guān)閉1200家低效門(mén)店，這一關(guān)店比例高達15%。另外，安踏今年以來(lái)門(mén)店總數也減少了至少110家。