海瀾之家最近因董事長(cháng)在股東大會(huì )上狂懟股東而上了頭條。據中國經(jīng)濟網(wǎng)報道，在4月19日上午，海瀾之家召開(kāi)了年度股東大會(huì )，所有集團大小股東全部參加。

懟股東：庫存沒(méi)毛病

據報道，在海瀾之家股東交流環(huán)節上，就發(fā)生了這樣一件事：在多位股東對海瀾之家的存貨及經(jīng)營(yíng)模式提出質(zhì)疑之后，董事長(cháng)周建平發(fā)飆了。

他有些激動(dòng)地說(shuō)：“總有人問(wèn)存貨問(wèn)題，這個(gè)問(wèn)題我答得耳朵都要起繭了，我也拜托你們，今天聽(tīng)完之后出去跟別人說(shuō)一下，一會(huì )不要再問(wèn)這個(gè)問(wèn)題了。海瀾的經(jīng)營(yíng)模式?jīng)]有問(wèn)題，我們的營(yíng)收還在持續增長(cháng)，那些質(zhì)疑我們存貨問(wèn)題的，你讓他找一家營(yíng)收比我們高的來(lái)，如果營(yíng)收沒(méi)有超過(guò)海瀾，就沒(méi)有資格質(zhì)疑我們。

我們的系統可以實(shí)現全國門(mén)店監控，我們的存貨包含了每個(gè)單店存貨，有的服裝企業(yè)發(fā)到經(jīng)銷(xiāo)商的商品就不計存貨了，他們怎么和我們比？誰(shuí)都不許質(zhì)疑海瀾的存貨問(wèn)題，我們的坪效甚至可以超過(guò)zara和優(yōu)衣庫。海瀾的模式別人很難學(xué)，我們很成熟，至于為什么學(xué)不來(lái)呢？那就是一個(gè)能力問(wèn)題了�！�

除了這個(gè)之外，在有的小股東表達對設計師實(shí)力問(wèn)題的質(zhì)疑之后，周建平又“發(fā)飆”了：“你說(shuō)的那些高端設計師，憑什么說(shuō)他們是高端設計師，他們是哪個(gè)大公司的，設計的商品賣(mài)了多少，銷(xiāo)售額有多少？你都說(shuō)不出來(lái)，那叫什么高端設計師。你功課都沒(méi)有做足就來(lái)提問(wèn)，我勸你還是不要浪費大家時(shí)間，早點(diǎn)結束去吃午飯，如果你還有什么問(wèn)題，可以單獨和我們董秘交流。

我告訴你，最高級別的設計師全在海瀾之家，你覺(jué)得不好看你別買(mǎi)啊，買(mǎi)的多就說(shuō)明喜歡我們設計的人多，銷(xiāo)售額可以說(shuō)明一切。有本事誰(shuí)超過(guò)海瀾之家啊，沒(méi)有人超過(guò)海瀾之家就說(shuō)明我們現在是最好的�！�

庫存涵蓋到每個(gè)單店存貨

首先得贊揚海瀾之家，是真正的在開(kāi)股東大會(huì )，人多口雜，要不然也不可能出這種事。這讓我們想起前幾年，董明珠股東大會(huì )當場(chǎng)發(fā)飆，其中有文章稱(chēng)因沒(méi)有掌聲，實(shí)際是因為股增發(fā)股份的方案會(huì )影響股東分紅。

這次海瀾之家的文章中提到，海瀾之家董事長(cháng)說(shuō)存貨包含了每個(gè)單店存貨，有的服裝企業(yè)發(fā)到經(jīng)銷(xiāo)商的商品就不計存貨了。筆者認為，大部分涵蓋加盟體系的品牌，庫存驚人，并且不包含到加盟店庫存是真的，那海瀾之家的包含到單店的庫存到底是高還是低呢？

高鋪場(chǎng)量要求：新貨庫存占比35%

先來(lái)看一組數字，（我們的分析完全建立在企業(yè)公示的財報數據 ）根據財報顯示，海瀾之家2018年全年實(shí)現營(yíng)收190.9億元，同比增長(cháng)4.89%，服裝合計營(yíng)收是187.38億。

截至2018年末，海瀾之家存貨賬面（累計值）價(jià)值達到94.7億元，同比增長(cháng)11.55%，服裝品牌存貨是88.08億。根據海瀾之家的模式，供應商是要有退貨協(xié)議的，其中有約半數可做退貨處理，這在公告中也提到了，不退貨約為38.85億。

如果按照整體估算，也就是187.38億營(yíng)收，產(chǎn)生88.08億庫存，占比高達47%。但海瀾之家目前的庫存存貨賬面是多年累積下來(lái)的，并非2018年一年，海瀾之家2015年是95.8億元的最高值。

如果按照1年內的存貨來(lái)看，海瀾之家1年以?xún)鹊膸齑尜~面金額是65.4億，占比約為35%。一個(gè)是47%是多年累積，另一個(gè)是35%是1年內的新貨，這兩個(gè)數字都是在沒(méi)有考慮退貨給工廠(chǎng)的情況下。

基于海瀾之家類(lèi)直營(yíng)模式，其實(shí)這個(gè)庫存比來(lái)說(shuō)，并不高。為什么這么說(shuō)，因為其加盟店采取的是類(lèi)直營(yíng)模式，庫存全部是由海瀾之家負責的。

并且我們在實(shí)地考察海瀾之家加盟門(mén)店時(shí)，基本上全是滿(mǎn)滿(mǎn)的貨。就賣(mài)場(chǎng)來(lái)說(shuō)，我們看到的是海瀾之家對賣(mài)場(chǎng)有很高的門(mén)店鋪場(chǎng)量要求，這可能給人一種感覺(jué)就是貨多，不單單是消費者有這種感覺(jué)。

商品退回模式 優(yōu)勢凸顯：?jiǎn)渭竟潕齑媛?1%

具體我們還得分解來(lái)看，2018年海瀾之家新開(kāi)門(mén)店1181家，關(guān)店300家，凈增881家，目前門(mén)店總數為6673家，開(kāi)店速度也確實(shí)太快。

由于海瀾之家的供應鏈模式，加工廠(chǎng)是要承擔庫存。所以減掉退貨后，剩余累積的38.85億平均到單店的庫存是58.2萬(wàn)，（這里沒(méi)有數據可以看出38.85億庫存中有多少是1年內的）然后再平均到4個(gè)季節當中，庫存約為14.6萬(wàn)。服裝是以季節為運營(yíng)單位，所以庫存分成4個(gè)季節。

直營(yíng)與加盟店的營(yíng)收總數是187.38億，平均單店的營(yíng)收約為280萬(wàn)，分到四個(gè)季節那就是70萬(wàn)左右。70萬(wàn)的銷(xiāo)售造成14.6萬(wàn)的庫存，單個(gè)季節的庫存占比約為21%，那單店單季節的平均售罄率就是79%。從這個(gè)數字來(lái)看，成績(jì)絕對不算差了。

再者說(shuō)海瀾之家目前的庫存存貨賬面是多年累積下來(lái)的，并非2018年一年，海瀾之家2015年是95.8億元的最高值，經(jīng)過(guò)三年的時(shí)間，在保持營(yíng)收增長(cháng)的情況下，庫存維持不增。并且2018年庫占比也有可能低于21%，數字存并不算高，也確實(shí)可以算是好成績(jì)了。

綜合來(lái)說(shuō)，海瀾之家的模式可以說(shuō)是開(kāi)創(chuàng )了本土品牌的輕資產(chǎn)模式，雖然伴有質(zhì)疑聲音，但我們看到是市場(chǎng)接受度在不斷擴大，有需求就能證明有市場(chǎng)。

但作為企業(yè)領(lǐng)導人，不至于“懟”。股東雖沒(méi)有深入了解，但基于關(guān)注品牌庫存及未來(lái)發(fā)展上，是處于企業(yè)角度！如果股東不關(guān)心這些了，那才真的應該發(fā)火呢！

再者任何一種模式企業(yè)都要清楚這種模式的利害關(guān)系，海瀾之家在沒(méi)有考慮退貨因素上維持35%高庫存，是因為其高鋪場(chǎng)量及類(lèi)直營(yíng)運營(yíng)模式導致。

但納入機制中的可退貨因素進(jìn)入后，庫存確實(shí)在合理范圍內。單店單季節79%的售罄，說(shuō)實(shí)話(huà)，這個(gè)庫存真的不怎么高了！