欲速則不達，海瀾之家卻反其道而行之。

近日，海瀾之家發(fā)布公告稱(chēng)，擬借旗下全資子公司分別以187.29萬(wàn)元、455萬(wàn)元收購兩家跨境進(jìn)出口公司，拓展海外市場(chǎng)。人們在驚嘆其成長(cháng)之快、擴張之猛的同時(shí)，一系列耀眼光環(huán)背后的弊端和隱憂(yōu)隨之而來(lái)。

記者觀(guān)察發(fā)現，除了加盟商和供應商吐槽其占用資金外，海瀾之家的“輕資產(chǎn)模式”也飽受詬病。該模式在推動(dòng)門(mén)店快速復制和企業(yè)高速擴張之際，也帶來(lái)了高存貨和高負債。而近期，海瀾之家正在籌建微商城，不斷鞏固電商業(yè)務(wù)。

連日來(lái)，記者多次致電海瀾之家，不過(guò)對方明確表示不接受采訪(fǎng)。

品牌營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家路勝貞在接受記者采訪(fǎng)時(shí)談到，“拓展電商渠道是行業(yè)發(fā)展的必然趨勢。尤其對于海瀾之家來(lái)說(shuō)，在退出京東之后，需要尋找新的渠道來(lái)重新穩固線(xiàn)上業(yè)務(wù)�！�

半年存貨趕上去年全年

繼發(fā)布公告擬發(fā)行30億元可轉債，用于公司產(chǎn)業(yè)鏈信息化升級、物流園區建設、愛(ài)居兔研發(fā)辦公大樓建設僅一周，海瀾之家日前再次發(fā)布公告稱(chēng)，擬借旗下全資子公司分別以187.29萬(wàn)元、455萬(wàn)元收購兩家跨境進(jìn)出口公司，拓展海外市場(chǎng)。

記者了解到，今年下半年，海瀾之家持續在女裝、童裝、家居等業(yè)務(wù)方面加大力度，包括對快時(shí)尚品牌UR增資1億元，收購英氏嬰童用品有限公司44.0039%的股權，開(kāi)設四家HeilanHome優(yōu)選生活館等。

2016年底，海瀾之家集團共有門(mén)店5243家，截至今年6月末，海瀾之家集團門(mén)店總數已經(jīng)達到5491家。

11月28日，長(cháng)江商報記者在武漢徐東銷(xiāo)品茂海瀾之家店鋪看到，顧客稀少，和周?chē)�店�?a href="http://www.gdrongtian.com/brand/男裝品牌/" title="男裝" target="_blank">男裝相比，缺少些許時(shí)尚氣息，店員稱(chēng)周末來(lái)的顧客會(huì )比較多，而樓上男裝店鋪較多，競爭也大，庫存的確面臨一些壓力。

門(mén)店擴張帶來(lái)的庫存積壓已成為困擾海瀾之家發(fā)展的主要問(wèn)題之一。海瀾之家財報數據顯示，2014年存貨量達60.86億元，2015年為95.8億元，2016年下降至86.32億元，但期內存貨周轉天數為316天，較上年增加了18天。而2017年上半年，海瀾之家的存貨已經(jīng)超過(guò)上一年總和，達到86.75億元，遠高于其他品牌。

與此同時(shí)，海瀾之家的業(yè)績(jì)增速近年來(lái)持續放緩。數據顯示，2014年至2016年，海瀾之家凈利潤分別為23.74億元、29.53億元、31.23億元；凈利潤增長(cháng)率分別為75.83%、24.50%、5.74%。2017年前三季度，海瀾之家凈利潤為25.12億元，同比增長(cháng)僅為3.4%。另外，財報顯示，海瀾之家2016年資產(chǎn)總計為243.77億元，總負債合計142.68億元，負債占比較高。

服裝觀(guān)察人士程偉雄表示，海瀾之家業(yè)績(jì)增速放緩與大舉擴張有關(guān)。服裝企業(yè)的存貨是一個(gè)共性問(wèn)題，而海瀾之家高存貨反映的是該公司在多元化過(guò)程中出現的經(jīng)營(yíng)模式問(wèn)題。全品類(lèi)擴張并非易事，品類(lèi)的延伸應該是在主品牌及業(yè)務(wù)發(fā)展良好基礎下的一種補充，目前海瀾之家跨界開(kāi)設集合店鋪品類(lèi)并延伸到家居等行業(yè)顯得有些倉促。

品牌營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家路勝貞在接受長(cháng)江商報記者采訪(fǎng)時(shí)談到，“海瀾之家未來(lái)處理庫存的辦法，應該是增大網(wǎng)店的促銷(xiāo)，加大一線(xiàn)城市的門(mén)店拓展，如果這種效果不佳，還需要進(jìn)行撕牌低價(jià)處理，依靠終端的各種撕牌處理門(mén)店來(lái)消化庫存�！�

“輕資產(chǎn)模式”玩杠桿上的平衡游戲

除了持續擴張帶來(lái)的庫存和業(yè)績(jì)壓力，海瀾之家一直以來(lái)實(shí)行的輕資產(chǎn)模式也廣受爭議。

海瀾之家董秘許慶華此前曾表示，海瀾之家實(shí)行輕資產(chǎn)的運作模式，將生產(chǎn)環(huán)節和大部分銷(xiāo)售渠道外包，自己的經(jīng)營(yíng)重心則放在品牌建設、渠道運營(yíng)和供應鏈管理上。

有業(yè)內人士稱(chēng)，所謂的“輕資產(chǎn)模式”，即海瀾之家作為品牌商，提供品牌和管理；加盟商不需要交加盟費，只需要提供租金、店鋪的裝修費以及相關(guān)運營(yíng)費用，不必參與加盟店的具體經(jīng)營(yíng)，所有門(mén)店的內部管理均委托海瀾之家負責；供應商則是負責提供商品。

實(shí)際上就是三者分成的關(guān)系，海瀾之家與加盟商之間的銷(xiāo)售結算采用委托代銷(xiāo)模式，加盟商不承擔存貨滯銷(xiāo)風(fēng)險，商品實(shí)現最終銷(xiāo)售后，加盟店與海瀾之家根據協(xié)議約定結算公司的營(yíng)收。這一模式下，海瀾之家更多的作用在于整合供應商和加盟商的資源，好處在于統一了品牌、系統、管理、價(jià)格以及配送等。

缺乏科技創(chuàng )新和原創(chuàng )設計是海瀾之家產(chǎn)品的明顯短板。據了解，由于采用輕資產(chǎn)模式，海瀾之家很多產(chǎn)品依靠ODM（原始設計制造商）模式開(kāi)發(fā)，由此可以省去大量的設計成本。其年報數據也顯示，海瀾之家研發(fā)投入總額占營(yíng)收比例僅為0.16%或0.17%，并且在年報上明確標注：公司研發(fā)費用主要是服裝設計人員相關(guān)費用，未開(kāi)展具體的研發(fā)項目。

“隨著(zhù)海瀾之家不斷做大，供應商如果都去承擔庫存的話(huà)，很可能會(huì )把供應商給拖死。初期供應商可能會(huì )有沖勁，但是規模擴大至成千上萬(wàn)家門(mén)店的時(shí)候，很難有供應商愿意出幾千萬(wàn)甚至上億元拿貨，這就導致海瀾之家必須自己出資買(mǎi)貨，因此采購成本不斷增加，庫存也會(huì )進(jìn)一步加大�！背虃バ壅f(shuō)。

路勝貞分析道，“海瀾之家的輕資產(chǎn)模式表現主要是采購賒賬，制造代工等，集資式發(fā)展加盟商。這樣造成了拖欠上游供應商資金風(fēng)險增大，下游加盟商壓貨風(fēng)險提高。目前其操作模式類(lèi)似于金融杠桿，海瀾之家起了一個(gè)中間杠桿撬動(dòng)作用，一旦某個(gè)環(huán)節出現斷裂，會(huì )出現系統性風(fēng)險�！�

“解決辦法是，逐步加強加盟商的自我承擔經(jīng)營(yíng)能力，增強加盟商經(jīng)營(yíng)責任，將自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險分散一部分出去。另要進(jìn)行財務(wù)上的風(fēng)險預估，降低對供應商財務(wù)上欠款比例�！� 路勝貞說(shuō)。

線(xiàn)上銷(xiāo)路微商城模式待考

11月23日，海瀾之家服飾愛(ài)居兔副總經(jīng)理胡賓在第十屆高成長(cháng)連鎖行業(yè)峰會(huì )上表示，海瀾之家正在籌建微商城，屆時(shí)海瀾之家旗下品牌產(chǎn)品將同時(shí)同步同款上線(xiàn)在微商城中。

胡賓表示，搭建微商城是為了讓微信會(huì )員用戶(hù)能夠更方便地購買(mǎi)產(chǎn)品，同時(shí)拓展電商銷(xiāo)售渠道，鞏固電商業(yè)務(wù)。愛(ài)居兔計劃在微商城上線(xiàn)后實(shí)現一億元的銷(xiāo)售額。

海瀾之家今年在電商領(lǐng)域持續嘗新。今年8月，海瀾之家與天貓簽署戰略合作，海瀾之家旗下5000家線(xiàn)下門(mén)店全面升級為“智慧門(mén)店”，推出用戶(hù)在線(xiàn)上下單后，可以實(shí)現門(mén)店發(fā)貨、門(mén)店自提的服務(wù)。

實(shí)際上不只是海瀾之家，在服飾行業(yè)整體走下坡路的情況下，多家傳統服飾企業(yè)也在尋找線(xiàn)上突圍路徑，加速讓業(yè)務(wù)在電商領(lǐng)域滲透。

對于海瀾之家的轉型，路勝貞說(shuō)，“這是一種流行的O2O模式，這種轉型將來(lái)會(huì )在整個(gè)銷(xiāo)售渠道或模式上占據一定的比例，贏(yíng)得年輕消費者的關(guān)注，適應其年輕化轉型的戰略需要，但是短期內還不會(huì )成為一個(gè)支柱型模式。長(cháng)期看，可以部分降低線(xiàn)下門(mén)店的加盟風(fēng)險，但是就其品牌而言，不利于往高端市場(chǎng)延伸，一定程度上會(huì )降低海瀾之家的價(jià)值感�！�