得益于電商與童裝的強勁表現，森馬進(jìn)一步鞏固了在百億元俱樂(lè )部中的地位。

國內休閑服飾品牌森馬服飾近日公布2017年財報報顯示，截至2017年12月31日，集團營(yíng)業(yè)總收入增長(cháng)12.74%至120.26億元，不過(guò)營(yíng)業(yè)利潤則下降19.03%至15.11億元。

對于利潤下滑的原因，森馬負責人解釋稱(chēng)，主要是2017年加大研發(fā)投入、提升人員薪酬，以及電商業(yè)務(wù)發(fā)展導致費用增加較大。此外，2017年下半年以來(lái)集團加大了對加盟商的支持力度，以及存貨增加相應計提資產(chǎn)減值損失增加。

按品類(lèi)分：

休閑服飾品類(lèi)營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)0.6%至56.3億元，營(yíng)業(yè)利潤大幅下滑15.27%至16.5億元，毛利率為29.31%；

兒童休閑服飾品類(lèi)營(yíng)業(yè)收入大漲26.4%至63.3億元，營(yíng)業(yè)利潤大漲22.42%至26.24億元，毛利率為41.57%。

按渠道分：

直營(yíng)渠道營(yíng)業(yè)收入增大漲24.57%至14.6億元；

加盟渠道營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)2.38%至73.7億元；

2017年森馬線(xiàn)下收入增長(cháng)5.49%至88.35億元；

電商主營(yíng)業(yè)務(wù)收入猛漲40.13%至31.2億元。

森馬集團創(chuàng )立于1996年，現擁有森馬和巴拉巴拉兩大服飾品牌、五大子公司和八大分公司。集團于2016年總營(yíng)收突破100億錄得106.67億元，成功邁進(jìn)包括海瀾之家、安踏和百麗等國內服飾零售巨頭在內的百億俱樂(lè )部。

事實(shí)上，從2017年年中開(kāi)始，童裝占比開(kāi)始超過(guò)休閑服成為森馬的主要業(yè)績(jì)增長(cháng)引擎。

財報顯示，2008至2016年間森馬旗下童裝品牌巴拉巴拉收入由5.48億上升到50.01億，年均復合增速高達31.8%，目前巴拉巴拉的童裝門(mén)店已由2003年的110家發(fā)展到2017年的近4000家，14年來(lái)翻了近36倍，且仍在持續增加。

為了進(jìn)一步鞏固在童裝市場(chǎng)的領(lǐng)導地位，森馬于今年3月宣布與北美第一童裝品牌THE CHILDREN’S PLACE 達成長(cháng)期戰略合作。根據協(xié)議，森馬將通過(guò)直營(yíng)、零售商及電子商務(wù)的全渠道方式在大中華區開(kāi)發(fā)和經(jīng)營(yíng)THE CHILDREN’S PLACE業(yè)務(wù)。

2016年中國童裝市場(chǎng)前十大企業(yè)的市場(chǎng)份額為12.2%，較2013年的9.3%提升2.9個(gè)百分點(diǎn)。有機構預計，到2020年該市場(chǎng)規模將突破2800億元，較2016年1500億的市場(chǎng)規模提升8成以上。

據國泰證券分析師此前分析，巴拉巴拉已實(shí)現國內市占率第一，童裝有著(zhù)細分市場(chǎng)分散、產(chǎn)品供應難度、品牌培育時(shí)期長(cháng)等特點(diǎn)，森馬常年深耕童裝業(yè)務(wù),無(wú)論產(chǎn)品供應還是渠道規模都有明顯的優(yōu)勢。

此外，森馬的業(yè)績(jì)復蘇也來(lái)自于電商的迅速發(fā)展。與其它線(xiàn)上品牌不同，森馬在涉足電商領(lǐng)域時(shí)憑借其龐大的線(xiàn)下網(wǎng)絡(luò )已形成了品牌效應，擁有一批穩定的忠實(shí)消費群體。

值得關(guān)注的是，森馬創(chuàng )立電商的初衷是為了有效地清理線(xiàn)下滯銷(xiāo)庫存。借助森馬電商搭建的平臺，森馬服飾通過(guò)以略高于成本的價(jià)格銷(xiāo)售過(guò)季產(chǎn)品，在清理庫存的同時(shí)以較高的性?xún)r(jià)比迅速在第三方電商平臺吸引新的消費者。

經(jīng)過(guò)一系列去庫存、關(guān)閉不盈利門(mén)店、調整產(chǎn)品線(xiàn)等調整措施后，森馬于2014年開(kāi)始進(jìn)入品牌升級階段，并提出了“大森馬”的概念，除此前的過(guò)季產(chǎn)品外，還在第三方平臺銷(xiāo)售當季新品，并在年齡段、品類(lèi)上都進(jìn)行了擴展，與品牌線(xiàn)下業(yè)務(wù)形成互補的新零售模式。

面對線(xiàn)上流量紅利逐步殆盡的現狀，森馬電商總經(jīng)理邵飛春認為，過(guò)去通過(guò)大量投入宣傳費用去獲取新消費者的操作模式已經(jīng)落后，如何以輕量模式獲客、與消費者建立深入對話(huà)以及挖掘每一個(gè)用戶(hù)的價(jià)值，才是電商存量市場(chǎng)正確的打開(kāi)模式。

除了發(fā)展電商，森馬2017年財報中直營(yíng)門(mén)店大幅增長(cháng)的趨勢也顯示出對傳統銷(xiāo)售渠道的轉型。在國內消費升級的大環(huán)境下，消費者對時(shí)尚消費的品質(zhì)化要求正不斷提升。

國內服飾品牌過(guò)去依靠經(jīng)銷(xiāo)商帶動(dòng)銷(xiāo)量的模式已逐漸顯現出弊端，由于控制權不掌握在品牌手中，眾多推廣活動(dòng)難以有效執行。大量加盟服裝店受利益驅動(dòng)僅關(guān)注暢銷(xiāo)款使得品牌形象受到較大沖擊。

為了重塑在千禧一代心中的品牌形象，森馬在2017年開(kāi)始對其線(xiàn)下門(mén)店進(jìn)行全面升級，去年5月森馬一次性在全國開(kāi)了超過(guò)50家新店，原本標志性的綠色店名則被替換成更高級的黑白配色。

圖為升級后的森馬店鋪 

在品牌代言人方面，森馬在2016年將韓國明星李敏鎬換為國內知名度更高的青年演員楊洋�！皸钛蟆罶emir森馬”首支時(shí)尚大片的相關(guān)微博在森馬品牌官方微博發(fā)布后立刻轉發(fā)量突破10萬(wàn)。

同年9月，森馬宣布啟動(dòng)時(shí)尚合伙人商業(yè)計劃，率先打破明星代言的傳統營(yíng)銷(xiāo)方式，推出“品牌+合伙人”的創(chuàng )新商業(yè)模式，邀請歐陽(yáng)娜娜成為森馬女裝時(shí)尚總編輯兼時(shí)尚合伙人。

有業(yè)內人士指出，隨著(zhù)森馬的調整已經(jīng)接近尾聲，通過(guò)內部管理的進(jìn)一步優(yōu)化和運營(yíng)效率的提升，接下來(lái)的開(kāi)發(fā)經(jīng)費將有望得到更為高效的控制。

在森馬本周公布的2018年第一季度報告中，營(yíng)業(yè)收入大漲21.57%至25.12億元，歸屬上市公司股東凈利潤則大漲23.88%至3.12億元。

對于未來(lái)的發(fā)展，森馬計劃在2021年實(shí)現800億的銷(xiāo)售收入，并表示將由休閑服飾業(yè)務(wù)向兒童產(chǎn)業(yè)、電商產(chǎn)業(yè)和投資性產(chǎn)業(yè)的延伸，逐步創(chuàng )造四大產(chǎn)業(yè)集群共同發(fā)展的新格局。

截至今日收盤(pán)，森馬股價(jià)大漲4.52%至10.4元，目前市值約為279.7億元。