12月11日晚間，貴人鳥(niǎo)發(fā)布公告稱(chēng)，為降低經(jīng)銷(xiāo)商模式依賴(lài)風(fēng)險，公司決定收購部分經(jīng)銷(xiāo)商的渠道資源，并收回其部分庫存，其中渠道購買(mǎi)合同金額約1.47億元，采購合同金額預計約4.19億元。交易預計減少公司本年度主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利2億元，同時(shí)公司擬將購買(mǎi)銷(xiāo)售渠道支出費用化計入今年當期損益，對本年度凈利潤產(chǎn)生重大影響。

擬逾5億元收購經(jīng)銷(xiāo)商渠道資源并回購庫存

公司在公告中表示，公司對貴人鳥(niǎo)品牌的經(jīng)銷(xiāo)商模式有一定的依賴(lài)風(fēng)險。相關(guān)財報顯示，傳統貴人鳥(niǎo)品牌業(yè)務(wù)是公司核心收入來(lái)源，貴人鳥(niǎo)品牌產(chǎn)品的銷(xiāo)售模式以向經(jīng)銷(xiāo)商批發(fā)銷(xiāo)售為主，2015年度至2017年度，貴人鳥(niǎo)品牌的批發(fā)銷(xiāo)售收入占整體營(yíng)業(yè)收入的99.96%、82.93%、55.23%，但僅有4家貴人鳥(niǎo)品牌店鋪由公司直營(yíng)。

事實(shí)上，公司此前已提及要優(yōu)化其銷(xiāo)售模式。在今年8月召開(kāi)的董事會(huì )會(huì )議上，董事會(huì )審議通過(guò)了《關(guān)于優(yōu)化銷(xiāo)售模式暨在各區域設立分公司的議案》，該議案顯示，為強化與客戶(hù)的合作，并進(jìn)一步貼近終端消費者，確保業(yè)務(wù)決策的高效執行，公司同意將原來(lái)部分的傳統貴人鳥(niǎo)品牌經(jīng)銷(xiāo)授權合作模式逐步轉變?yōu)轭?lèi)直營(yíng)合作模式，公司擬在傳統貴人鳥(niǎo)品牌零售端直接自主運營(yíng)，并在各省會(huì )城市（或該省核心城市）、自治區、直轄市設立本公司分公司。

而此次公告顯示，本次交易標的為上述交易對方位于福建、廣東、重慶等共14個(gè)省或直轄市的銷(xiāo)售渠道資源，及自2018年以來(lái)向本公司采購但尚未實(shí)現對外銷(xiāo)售的庫存商品。公司將代替交易對方繼續在該等渠道進(jìn)行貴人鳥(niǎo)品牌銷(xiāo)售活動(dòng)，由本公司分公司直接參與該區域的店鋪、商場(chǎng)聯(lián)營(yíng)(類(lèi)直營(yíng))及直接分銷(xiāo)。

貴人鳥(niǎo)收購經(jīng)銷(xiāo)商渠道或是出于經(jīng)銷(xiāo)商動(dòng)力不足，經(jīng)銷(xiāo)商占有市場(chǎng)卻不發(fā)展，或者不按品牌商要求做好運營(yíng)管理，長(cháng)此以往，貴人鳥(niǎo)的品牌競爭力將面臨缺失。

貴人鳥(niǎo)此次經(jīng)銷(xiāo)商渠道收購與庫存回收是為了解決商業(yè)模式導致的歷史遺留問(wèn)題，但同時(shí)也對品牌商總部的運營(yíng)能力提出挑戰。他指出，貴人鳥(niǎo)接下來(lái)應注重提升收歸自營(yíng)區域的市場(chǎng)與門(mén)店的運營(yíng)效率，否則租金、人工、運營(yíng)費用等攀升帶來(lái)新的經(jīng)營(yíng)壓力。

回歸主業(yè)仍是大方向

值得注意的是，同日（12月11日）晚間公司還發(fā)布了《關(guān)于出售控股子公司股權及變更相關(guān)業(yè)績(jì)承諾補償方式的公告》，公告稱(chēng)擬作價(jià)3億元轉讓控股子公司湖北杰之行體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“杰之行”)50.01%股權，此次交易價(jià)格參照相關(guān)評股權估值及公司享有的承諾方的業(yè)績(jì)補償權利轉讓作價(jià)，預計導致公司本年度產(chǎn)生投資虧損1.3億元。

相關(guān)公告顯示，公司于2016年6月至9月期間，共計出資人民幣3.83億元受讓杰之行部分股權并對杰之行增資，持有杰之行50.01%的股權。彼時(shí)達成的相關(guān)利潤承諾和補償條款顯示，杰之行2016年凈利潤不低于5000萬(wàn)元，2016年至2018年的凈利潤合計不低于2億元，如果杰之行未能實(shí)現累計承諾的凈利潤，承諾方應當給予本公司補償。

不過(guò)，相關(guān)財務(wù)數據顯示，今年以來(lái)杰之行的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)承壓。2017年，杰之行實(shí)現營(yíng)業(yè)收入約10.22億元，凈利潤4075.49萬(wàn)元。2018年1～9月，杰之行實(shí)現營(yíng)業(yè)收入約為9.14億元，凈利潤為-1189.42萬(wàn)元。

貴人鳥(niǎo)表示，雖2018年尚未結束，但經(jīng)天衡會(huì )計師事務(wù)所于2018年12月對杰之行2018年度1至9月審計并出具審計報告后，公司預計杰之行三年整體業(yè)績(jì)承諾無(wú)法實(shí)現。

對于此次轉讓杰之行股權的目的，貴人鳥(niǎo)稱(chēng)，此次交易有利于優(yōu)化公司財務(wù)結構，盤(pán)活存量資產(chǎn)，提升公司整體運營(yíng)效率，確保公司核心品牌運動(dòng)裝備業(yè)務(wù)的良性運營(yíng)，符合公司發(fā)展戰略和長(cháng)遠利益。

值得注意的是，今年以來(lái)，貴人鳥(niǎo)主品牌在零售終端有明顯收縮趨勢。其三季報數據顯示，報告期內貴人鳥(niǎo)品牌店鋪實(shí)際新開(kāi)437家，關(guān)閉725家。2018年1～9月公司共實(shí)現營(yíng)業(yè)收入約23.02億元，基本與去年同期持平；但期內實(shí)現歸母凈利潤約1605.91萬(wàn)元，較去年同期下降89%。

貴人鳥(niǎo)此前對主業(yè)經(jīng)營(yíng)的關(guān)注相對缺失，在資源整合的層面上，品牌商缺乏對經(jīng)銷(xiāo)商的支持，經(jīng)銷(xiāo)商考慮自身的短期效益，很難同品牌商的中長(cháng)期利益接軌，故出現關(guān)店比開(kāi)店還多的惡性循環(huán)。

在當下中國體育產(chǎn)業(yè)復蘇的大背景下，貴人鳥(niǎo)若要突圍，回歸主業(yè)仍是大方向，經(jīng)銷(xiāo)商市場(chǎng)渠道收購與庫存回收只是起點(diǎn)，關(guān)鍵在于如何在大眾化的品牌區隔、產(chǎn)品差異化以及消費者體驗等方面做好商業(yè)模式的重組與重構。