中國最大時(shí)尚零售商、最大鞋企Belle International Holdings Ltd. (1880.HK)百麗國際控股有限公司(下簡(jiǎn)稱(chēng)百麗集團)停牌兩周后周二復牌受私有化交易刺激，全天收漲15.18％報6.07港元，盤(pán)中最高一度漲幅近17％。

4月18日停牌后，上周百麗集團宣布收到管理層、高瓴資本、鼎暉投資為首的財團私有化要約，收購價(jià)6.30港元，較停牌價(jià)有19.54％的溢價(jià)。

經(jīng)過(guò)周二的大漲，盡管目前百麗集團股價(jià)較收購價(jià)仍有約4％的空間，不過(guò)周二多家大行發(fā)布報告指，收購價(jià)并不吸引，投資者不宜高追。

麥格理周二在研報中稱(chēng)，6.30港元相當于約18.7倍的P/E，對比阿里巴巴對銀泰商業(yè) 私有化價(jià)格每股10港元較最后收市價(jià)溢價(jià)42％以及20倍的P/E，百麗集團私有化方案對投資者并不吸引，因此該行維持百麗集團“優(yōu)于大市”評級和5.80港元的目標價(jià)。

周二，瑞銀亦發(fā)布報告，該行認為盡管存在不確定性，但是料大部分投資者都會(huì )接受財團的私有化要約，因此給予百麗集團私有化價(jià)格一致的目標價(jià)6.30港元。瑞銀同時(shí)稱(chēng)，目前多數百麗集團商店僅一名銷(xiāo)售人員，因此進(jìn)一步成本削減計劃料難以實(shí)行，而公司已經(jīng)對過(guò)去一個(gè)財年進(jìn)行了盈警，預計百麗集團下行風(fēng)險持續。

野村同樣稱(chēng)百麗集團的私有化方案沒(méi)有驚喜，溢價(jià)較近期同行個(gè)案至少25％的溢價(jià)為低，唯估計股東有機會(huì )接受上述方案，因此維持百麗集團“買(mǎi)入”評級和6.20港元目標價(jià)。

據百麗集團上周四發(fā)布的公告，此次私有化需要收購的股份合共7,192,291,808股，占公司已發(fā)行股本總額約85.28％，涉資453.114億港元，其中美銀提供280億港元融資，要約提供財團提供173.114億港元現金。

百麗集團在公告中解釋出售原因稱(chēng)，近年來(lái)，公司鞋履業(yè)務(wù)遭遇前所未有挑戰，盡管采取一系列措施應對，但效果不銘心啊，自2014年2月28日止財政年度第四季度，集團鞋履業(yè)務(wù)連續13季度同店下滑。而聯(lián)合要約人計劃向公司投入財務(wù)和營(yíng)運資源，與公司攜手探索合作，實(shí)踐一系列轉型計劃。

上述收購財團包括于先生、盛先生、智者創(chuàng )業(yè)、HHCDR GP、高瓴HHBH、高瓴HHBG、鼎暉基金V的普通合伙人CDH V Holdings Company Limited及SCBL 。于先生、盛先生均為百麗集團管理層，分別為集團執行董事于武和盛放，而盛放又為集團首席執行官盛百椒的侄子，于武則為集團體育事業(yè)部總裁。

交易完成后，高瓴資本將持有百麗集團56.81％股份，而鼎暉投資持有12.06％，于武及盛放在內集團現管理層持股31.13％。

對于上述交易，高瓴資本創(chuàng )始人、CEO張磊表示，深信該公司長(cháng)期資本基礎，結合其在數碼化和公司運營(yíng)方面的深厚經(jīng)驗，“必定可以幫助百麗國際通過(guò)實(shí)施必要的變革，在網(wǎng)絡(luò )時(shí)代重獲生機�！倍�暉投資方面則表示，此次私有化建議能使百麗國際集中資源進(jìn)行必要轉型。

百麗國際創(chuàng )始人、主席鄧耀則稱(chēng)，啟動(dòng)轉型是公司當務(wù)之急，基于要約人的長(cháng)期承諾和投入，因此與集團首席執行官盛百椒同意接受要約；盛百椒則稱(chēng)，集團現正處于形勢嚴峻、急需轉型關(guān)口，但毋庸置疑的是，只需將傳統零售模式與數字經(jīng)濟充分結合，再加上行之有效的新策略和執行力，公司才能繼續保持長(cháng)期競爭力優(yōu)勢。

周三，港股因佛誕節休市一天。