近日，國民男裝品牌——海瀾之家股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“海瀾之家”)發(fā)布了其頗為亮眼的2017年一季度報告。報告顯示，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入51.59億元，同比增長(cháng)0.55%;歸屬母公司股東凈利潤10.10億元，同比增長(cháng)5.47%。

海通證券分析師于旭輝表示，就財報而言，一季度海瀾之家主品牌同店下滑拖累收入增長(cháng)，愛(ài)居兔女裝增速亮眼。從品牌來(lái)分，海瀾之家主品牌收入43.7億元，同比下滑0.6%，主要系同店增速持續下降，預計二季度以來(lái)零售情況較一季度轉好，屆時(shí)，其零售額將實(shí)現高個(gè)位數增長(cháng)，而零售的增長(cháng)也將帶動(dòng)收入端進(jìn)一步加速增長(cháng)，分析來(lái)看，這為二季度凈利潤加速增長(cháng)奠定基礎，若勢頭能保持，同店下滑有望收窄。女裝品牌愛(ài)居兔收入1.97億元，同比增長(cháng)55.3%，連續五個(gè)季度保持超高增長(cháng)，預期一季度同店高雙位數增長(cháng)，海一家則實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.2億元，在主品牌售罄改善、渠道縮減的情況下，收入同比下降3.1%;圣凱諾品牌實(shí)現營(yíng)業(yè)收入3.98億元，同比增長(cháng)4.88%。

從渠道方面來(lái)看，類(lèi)直營(yíng)加盟渠道收入占比98%，收入增速為0.90%，直營(yíng)渠道占比較小，收入同比略下滑1.59%;線(xiàn)下實(shí)體整體實(shí)現收入49.5億元，同比增長(cháng)1.12%，電商收入1.38億元，同比增長(cháng)2.77%。

于旭輝判斷，海瀾之家整體毛利率水平39.06%，同比小幅提升0.33個(gè)百分點(diǎn)，主品牌毛利率39.85%，同比小幅下降0.02個(gè)百分點(diǎn)，愛(ài)居兔毛利率25.89%，同比提升5.18個(gè)百分點(diǎn)，未來(lái)毛利率仍有提升空間，海一家毛利率15.52%，同比提升2.41個(gè)百分點(diǎn)，圣凱諾毛利率51.01%，同比下降0.21個(gè)百分點(diǎn)，電商渠道毛利率60.43%，同比下降0.16個(gè)百分點(diǎn)。一季度末存貨達92.9億元，較年初增加增加6.6億元，未來(lái)若要維持較好售罄率，在前期下單量、季中補單水平上仍需提升。

觀(guān)察門(mén)店數量來(lái)看，基本保持了質(zhì)與量的雙提升，與年初開(kāi)店計劃一致，從數據來(lái)看，一季度所有品牌門(mén)店數量合計5345家，凈增加102家，其中，新開(kāi)店217家，關(guān)店115家，繼續保持全年海瀾之家品牌凈開(kāi)店350、愛(ài)居兔和海一家合計凈新增400家的計劃，由于主要開(kāi)店季節在下半年，根據現有進(jìn)度全年有望達標。海瀾之家主品牌門(mén)店4305家，其中約10%位購物中心商場(chǎng)店，新開(kāi)132家，凈新增68家，凈新增門(mén)店中27家位于購物中心商場(chǎng)店，與年初規劃的將約1/3的門(mén)店開(kāi)設在購物中心商場(chǎng)的規劃一致，同時(shí)，在優(yōu)質(zhì)商場(chǎng)中，主品牌坪效水平略好于整體街邊店，優(yōu)質(zhì)渠道與品牌的結合收效明顯，未來(lái)公司也將逐步重視商場(chǎng)購物中心渠道，對于街邊店主要以填補空白區域為主；由于公司門(mén)店展示多為倉儲式多SKU，與部分購物中心定位有差異，2017年公司將針對不同渠道重設計門(mén)店形象，使其更符合新興渠道的需求。愛(ài)居兔門(mén)店數量701家，新開(kāi)132家，凈新增71家，海一家門(mén)店數量339家，由于渠道收縮凈減少37家。

于旭輝表示，通過(guò)終端調研來(lái)看，進(jìn)入4月份以來(lái)，海瀾之家主品牌零售狀況逐步改善，為二季度增長(cháng)奠定基礎；同時(shí)，海瀾之家將對多品牌、多品類(lèi)進(jìn)行拓展，在男裝方面，基于年輕人對流行潮牌、輕商務(wù)的偏好，著(zhù)力開(kāi)發(fā)更具時(shí)尚度的副牌；另一方面對于女裝尤其是時(shí)尚女裝，利用外部品牌在品牌力和設計研發(fā)能力上的優(yōu)勢，能夠加強在設計上的實(shí)力；除此之外，家居用品店也將會(huì )是公司有意拓展的方向；在產(chǎn)品上，公司將提升現有產(chǎn)品的設計感、時(shí)尚度，利用好社會(huì )優(yōu)秀設計師資源，對接一線(xiàn)城市、時(shí)尚之都的時(shí)尚底蘊，加強品牌的設計敏感度。