浙江森馬服飾股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“森馬服飾”）4月26日晚間公布了其2017年第一季度報告，報告期內，公司實(shí)現營(yíng)收20.67億元，同比增長(cháng)7.47%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.52億元，同比增長(cháng)3.16%。公司解釋?zhuān)瑯I(yè)績(jì)增長(cháng)主要是因為休閑裝業(yè)務(wù)的持續提升、兒童業(yè)務(wù)穩定增長(cháng)及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展所致。

森馬服飾預計，2017年上半年，歸屬于上市公司股東的凈利潤變動(dòng)幅度為0.00%至30.00%，變動(dòng)區間為5.13億元至6.66億元。

對于一季度的業(yè)績(jì)增長(cháng)，森馬服飾副總裁、董事會(huì )秘書(shū)鄭洪偉在今天（4月27日）上午舉行的機構電話(huà)會(huì )議中解釋稱(chēng)，一季度表現良好主要得益于森馬服飾已經(jīng)形成了固定客戶(hù)黏性、第三方電商平臺資源支持，以及產(chǎn)品具有非常廣泛的消費人群和基礎。

鄭洪偉談到，業(yè)績(jì)增長(cháng)最快的巴拉巴拉業(yè)務(wù)在2016年的銷(xiāo)售收入已經(jīng)達到全球的第四名，今年巴拉巴拉銷(xiāo)售有望進(jìn)入全球第三名，隨著(zhù)二胎政策所帶來(lái)的增量，消費升級，消費者對產(chǎn)品品質(zhì)的追求，等多方面因素形成了巴拉巴拉業(yè)績(jì)增長(cháng)的可持續性因素，預期巴拉巴拉延續過(guò)去的增長(cháng)勢頭是可以持續的；此外，主森馬正在開(kāi)始進(jìn)行線(xiàn)下渠道的轉型，線(xiàn)下消費者越來(lái)越青睞以購物中心為代表的體驗式消費渠道，因此，森馬街邊店，路邊店正在轉型為購物中心店。而2017年最重要的任務(wù)不僅要完成期貨+現貨的模式變革，同時(shí)又要開(kāi)始對線(xiàn)下渠道的轉型，森馬有信心保持業(yè)務(wù)的持續性增長(cháng)。

東吳證券首席分析師馬莉今天晚間表示，森馬一季度收入穩健增長(cháng)，主要由線(xiàn)上拉動(dòng)，不過(guò)受線(xiàn)下終端調整影響，一季度森馬休閑裝收入規模較去年同期有一定下降，巴拉巴拉同比仍然同比實(shí)現上升；線(xiàn)上板塊迅速增長(cháng)，2017一季度已占整體營(yíng)收23%。

馬莉分析，森馬休閑裝線(xiàn)下在2017年收入端有5%左右的下滑。在門(mén)店面積方面，在購物中心渠道的拓展計劃下，調整期間休閑裝總體營(yíng)業(yè)面積及同店水平會(huì )有一定程度下滑，帶來(lái)休閑裝線(xiàn)下收入段5%的下滑，分析認為，森馬品牌未來(lái)能否重新獲得增長(cháng)，取決于公司在購物中心渠道對森馬品牌的開(kāi)拓情況,以及現貨產(chǎn)品的銷(xiāo)售情況而定；而巴拉巴拉童裝線(xiàn)下在2017年預計繼續保持10%以上的增長(cháng)，由于森馬在童裝市場(chǎng)的市場(chǎng)領(lǐng)先地位以及已經(jīng)形成的規模優(yōu)勢，預計其能夠繼續保持15%左右的門(mén)店面積增長(cháng)速度；不過(guò)同樣由于終端銷(xiāo)售的變化，預計巴拉巴拉在平效上同樣會(huì )有所下降；此外，電商繼續成為森馬收入增長(cháng)的主要源動(dòng)力。森馬在2012年打開(kāi)線(xiàn)上渠道，在阿里對線(xiàn)下品牌在天貓平臺的重點(diǎn)扶持、集體整體優(yōu)質(zhì)供應鏈帶動(dòng)產(chǎn)品性?xún)r(jià)比提升、以及森馬電商自身在營(yíng)銷(xiāo)宣傳以及電商運營(yíng)上的努力下，預期森馬電商在2017年GMV有望從32億增長(cháng)至45億，使森馬電商的報表收入達到30億。

在馬莉看來(lái)，隨著(zhù)由電商以及購物中心門(mén)店等直營(yíng)渠道收入占比的提升，森馬服飾毛利率費用率均有所提升，整體凈利潤提升與收入提升基本保持同步。由于電商及購物中心等直營(yíng)渠道的增加使得公司整體毛利率有所上升，但同時(shí)直營(yíng)渠道的增長(cháng)也帶動(dòng)了森馬服飾銷(xiāo)售及管理費用率的上升。初步預計，森馬服飾2017年凈利潤增長(cháng)在7%左右。