繼2015年扭虧后，一直壓在李寧頭上的虧損帽子終于被摘了下來(lái)，但是，記者查閱李寧2015年年報時(shí)發(fā)現，公司2015年的存貨依然維持在9.6億元的高位，高庫存的隱憂(yōu)依然未除。

　　對此，有接近李寧的人士向記者表示，公司在2015年有調整存貨結構，已經(jīng)取得了一定成效。

　　有業(yè)內人士分析，相較于安踏，李寧產(chǎn)品的毛利率有所降低，主要是因為打折過(guò)大所致。

　　另有消費者向記者表示：“現在李寧的服裝非常便宜，打折后一件衣服僅50元，褲子也就100元�！�

　　2015年扭虧為盈

　　李寧2015年年報顯示，公司全年收入為70.89億元，同比增長(cháng)17%，權益持有人應占溢利實(shí)現1431萬(wàn)元。而據此前年報顯示，李寧于2012年至2014年這三年中分別虧損19.79億元、3.92億元、7.81億元。

　　李寧的扭虧直接點(diǎn)燃了市場(chǎng)對于公司未來(lái)的信心，也讓一度低迷的李寧再次成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　在財報發(fā)布會(huì )上，李寧一再強調，產(chǎn)品、渠道、運營(yíng)能力的提升，是扭虧為盈的關(guān)鍵。而這也是李寧近幾年的變革計劃中，最主要的方向。

　　據接近李寧公司方面的人士向記者表示，李寧的扭虧有著(zhù)多方面的因素。該人士表示，從行業(yè)方面看，年內，國家政策的扶持為運動(dòng)用品行業(yè)的發(fā)展營(yíng)造有利環(huán)境。從公司訂單來(lái)看，以吊牌價(jià)計算，來(lái)自特許經(jīng)銷(xiāo)商的李寧品牌產(chǎn)品訂貨會(huì )訂單連續九個(gè)季度錄得按年增長(cháng)。最新于2015年12月份舉辦的2016年第三季度訂貨會(huì )，訂單按年錄得 10%至20%低段增長(cháng)。

　　“李寧品牌產(chǎn)品于整個(gè)平臺（包括電子商務(wù)）的同店銷(xiāo)售按年錄得低單位數增長(cháng)。就渠道而言，零售（直接經(jīng)營(yíng)）及批發(fā)（特許經(jīng)銷(xiāo)商）渠道按年分別錄得中單位數及低單位數跌幅，電子商務(wù)虛擬店鋪業(yè)務(wù)按年增長(cháng)近七成�！鄙鲜鋈耸肯颉蹲C券日報》記者表示，李寧電商事業(yè)部依據線(xiàn)上市場(chǎng)變化的整體貨品規劃能力、快速回應能力得以提升，建立起出色的體系。李寧全年電商收入同比上升 95%。

　　對于公司的扭虧，李寧方面曾表示，主要得益于將旗下紅雙喜品牌10%股權出售所得的凈收益以及集團通過(guò)提高直營(yíng)店鋪銷(xiāo)售和盈利能力、加強和渠道合作伙伴的長(cháng)期合作關(guān)系和拓展電商業(yè)務(wù)使毛利增加和開(kāi)支比率下降。

　　據了解，李寧集團向執行主席李寧持股66.5%公司非凡出售經(jīng)營(yíng)羽毛球制造及銷(xiāo)售商紅雙喜10%股權，作價(jià)約1.25億元（人民幣，下同）。李寧預期出售收益凈額超過(guò)約2億元。

　　9.6億元存貨待清理

　　另?yè)�接近李寧公司的人士向記者介紹，李寧扭虧的因素還包括對庫存的優(yōu)化。其表示：“李寧于2015年通過(guò)工廠(chǎng)店、折扣店、臨時(shí)特賣(mài)場(chǎng)等渠道，大力推進(jìn)舊品及尾貨清理，集團整體庫存水平明顯下降，庫存結構持續優(yōu)化，為集團今后的成長(cháng)奠定基礎。在直營(yíng)銷(xiāo)售點(diǎn)凈增 313 個(gè)的情況下，存貨原值（撥備前及不包括紅雙喜）仍降低 20%�！�

　　不過(guò)，記者查閱李寧2015年年報時(shí)發(fā)現，李寧雖然存貨原值降低了20%，但公司2015年的存貨依然高達9.6億元。

　　李寧2015年年報中的綜合資產(chǎn)負債表顯示，截至2015年12月31日，公司存貨為9.6億元，此外，公司2014年存貨為12.89億元。也就是說(shuō)，李寧雖然在2015年實(shí)現了扭虧，但曾給公司帶來(lái)虧損隱患的存貨問(wèn)題依然存在。

　　記者查閱李寧以前年度的存貨數據發(fā)現，李寧的存貨從2011年達到11.33億元之后便維持在9億元以上。同花順統計數據顯示，2012年至2015年，李寧存貨分別實(shí)現9.2億元、9.42億元、12.89億元、9.6億元。

　　從上述可見(jiàn)，李寧近幾年來(lái)存貨最高的年度是2014年，而在2014年清庫存時(shí)，時(shí)任李寧集團執行副主席及代理行政總裁金珍君曾向媒體表示，兩年以上庫存幾乎清理完畢，1年以上的只剩約20%。但其同時(shí)表示，旗下有部分分銷(xiāo)伙伴的實(shí)力較弱，占比大概10%，他們配合轉型的力度不足。

　　對于李寧來(lái)說(shuō)，清理存貨面臨的最大困難是渠道商的問(wèn)題比想象得更大。金珍君稱(chēng)，渠道商存在零售能力弱、資源弱，配合度不夠等問(wèn)題。正因此，李寧在淘汰經(jīng)銷(xiāo)商的同時(shí)還加大了開(kāi)設自營(yíng)店的比例。

　　有業(yè)內人士評價(jià)，李寧存貨增加說(shuō)明公司銷(xiāo)售并不是很好。

　　一季度同店銷(xiāo)售增速下滑

　　繼李寧發(fā)布2015年扭虧的消息之后，李寧2016年一季度的零售店銷(xiāo)售情況也成為業(yè)內關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　據李寧2016年4月15日發(fā)布的“最新訂貨會(huì )訂單及運營(yíng)狀況”公告顯示，以吊牌價(jià)計算，特許經(jīng)銷(xiāo)商于訂貨會(huì )之李寧品牌產(chǎn)品訂單連續十個(gè)季度錄得按年增長(cháng)。最新于2016年度三月份舉辦之2016年第四季度訂貨會(huì )訂單，按年錄得高單位數增長(cháng)，由鞋類(lèi)產(chǎn)品低單位數增長(cháng)及服裝類(lèi)產(chǎn)品10%至20%低段增長(cháng)所帶動(dòng)。

　　不過(guò)，有市場(chǎng)人士指出，李寧品牌同店銷(xiāo)售僅錄得低個(gè)位數增長(cháng)，遠低于2015年，這意味著(zhù)李寧零售店盈利能力出現下滑。

　　值得注意的是，在李寧零售店盈利能力低于去年的情況下，公司2016年一季度電商平臺業(yè)務(wù)增長(cháng)速度也出現了大幅放緩。

　　有市場(chǎng)人士分析，李寧一季度的同店增幅主要受電商渠道銷(xiāo)售增長(cháng)推動(dòng)。而數據顯示，李寧2016年一季度電商平臺業(yè)務(wù)增長(cháng)未60%至70%。相較于2015年全年電商收入同比上升 95%的成績(jì)，李寧的電商收入增長(cháng)幅度出現明顯下滑。

　　擬年內凈增300—500銷(xiāo)售點(diǎn)

　　在2015年扭虧的同時(shí)，李寧并未放棄對外擴張的步伐。年報顯示，截至2015年12月31日，李寧牌常規店、旗艦店、工廠(chǎng)店及折扣店的銷(xiāo)售點(diǎn)數量為6133個(gè)，較2014年12 月31日凈增加507個(gè)。經(jīng)銷(xiāo)商56家，較2014年12月31日凈增加5家。

　　此外，李寧還計劃于2016年實(shí)現銷(xiāo)售點(diǎn)凈增300個(gè)至500個(gè)。公司對于此次擴張的解釋為：“致力于提升現有銷(xiāo)售點(diǎn)效率及盈利能力，同時(shí)持續優(yōu)化銷(xiāo)售渠道網(wǎng)絡(luò )�！�

　　李寧的再次大規模開(kāi)店的擴張計劃引起業(yè)內人士的擔憂(yōu)，認為李寧在當前消費環(huán)境低迷的態(tài)勢下重新開(kāi)始門(mén)店擴張計劃并不理智。值得注意的是，這種大規模開(kāi)店計劃的實(shí)施還是在此前幾年大規模關(guān)店之后擬定的。

　　2011年末，李寧品牌的店鋪數量為8255家，同比增加340家。但2012年末，李寧品牌店鋪6434家，凈減少1821家。2013年末，李寧品牌店鋪繼續凈減少519家。2014年末，李寧品牌店鋪凈減少289家。

　　對此，據接近李寧公司的人士向記者介紹：“即使李寧開(kāi)店，也是在保證單店店效好的前提下實(shí)施的，對于店效不好的店則是要關(guān)店�！�

　　該人士表示，李寧準備與萬(wàn)達合作開(kāi)20來(lái)家體驗店，通過(guò)讓消費者在體驗店里體驗運動(dòng)的方式來(lái)進(jìn)行銷(xiāo)售。其表示，讓消費者體驗產(chǎn)品是李寧目前的主要目標。

　　據了解，在發(fā)布會(huì )上，李寧曾多次強調，當下的環(huán)境，傳統制造商已經(jīng)不能單純的提供產(chǎn)品，而是要打造一個(gè)生態(tài)。按照李寧的說(shuō)法，這種生態(tài)首先是對專(zhuān)業(yè)產(chǎn)品的體驗，這種體驗是多方位的，比如通過(guò)贊助賽事、線(xiàn)下活動(dòng)等。