雅戈爾的服裝主業(yè)已經(jīng)無(wú)足輕重，而金融與地產(chǎn)業(yè)的巨大機會(huì )它能否掘金成功呢？這有點(diǎn)像學(xué)外語(yǔ)，為什么大多數人都學(xué)一門(mén)外語(yǔ)？道理很簡(jiǎn)單，學(xué)好多門(mén)外語(yǔ)，本質(zhì)是能力問(wèn)題，不是機會(huì )問(wèn)題！

　　2007年底，雅戈爾被公開(kāi)點(diǎn)名批評不務(wù)主業(yè)，投機獲利，雅戈爾榜上有名。

　　“除股票與地產(chǎn)投資業(yè)務(wù)外，該公司的其他業(yè)務(wù)都已變得無(wú)足輕重。數據分析，雅戈爾持有中國人壽、寧波銀行及中信證券股份等近十家公司的股票，這些股票使雅戈爾在2007年1~9月份的投資收益達到了2.236億美元，占整個(gè)公司贏(yíng)利總額的98.5%。

　　在大多數人的印象中，雅戈爾的西服與襯衫都曾經(jīng)是服裝市場(chǎng)的第一品牌。像這樣一家服裝龍頭企業(yè)，贏(yíng)利總額怎么會(huì )基本與服裝無(wú)關(guān)呢？為什么這樣一家優(yōu)秀的服裝公司，就成了一家股票與房地產(chǎn)投資公司？

　　服裝主業(yè)越來(lái)越像擺設 

　　2002年以來(lái)，雅戈爾把企業(yè)的遠景目標調整為：“創(chuàng )國際名牌，鑄百年企業(yè)”，調整的原因是“強調內功”！為此，雅戈爾還決定退出在兩家公司的股權投資2億元，目的是把資金轉移到主業(yè)上來(lái)！

　　不過(guò)令人不解的是，在如此高調強調主業(yè)的同時(shí)，公司開(kāi)始進(jìn)入地產(chǎn)業(yè)務(wù)，自此，幾乎每年，雅戈爾都調對地產(chǎn)的投入。

　　這樣造成的結果是，房地產(chǎn)已然超過(guò)紡織服裝成為雅戈爾業(yè)務(wù)增長(cháng)的引擎。比如2002年襯衫與西服的銷(xiāo)售收入是13億，2006年是17億，增長(cháng)了30%。而房地產(chǎn)收入從2002年的5億，增加到2006年的19億，增加了280%。

　　另一方面，雅戈爾并沒(méi)有放棄它在金融投資上的努力。截至2007年9月30日雅戈爾持有十家上市公司股權。11月，雅戈爾又出資35.88億認購了1億股海通證券。最高的時(shí)候，雅戈爾持有上市公司股票市值達240億元。

　　至此，紡織服裝越來(lái)越像擺設，在房地產(chǎn)、股權投資面前，其利潤已經(jīng)算不上什么了。

　　金融與地產(chǎn)為服裝供糧 

　　但是，如果你由此認為雅戈爾會(huì )放棄主業(yè)，那就錯了！

　　雅戈爾是想借金融與地產(chǎn)，曲線(xiàn)把服裝做強做大。

　　到2007年為止，雅戈爾襯衫平均綜合市場(chǎng)占有率12.32%，連續十二年居同行業(yè)第一。西服綜合市場(chǎng)占有率13.31%，連續七年居同行業(yè)第一。

　　2007年11月6日，雅戈爾收購S(chǎng)mart與Xin Ma 100%的股權，交易總額1.2億美元。根據公告，Smart是全球知名服裝生產(chǎn)、銷(xiāo)售以及品牌代理企業(yè)。Xin Ma是與Smart相關(guān)的、原在美國的庫存和應收賬款等資產(chǎn)。理論上，收購之后雅戈爾將會(huì )成為世界最強的服裝企業(yè)之一。

　　但正如2002年雅戈爾大舉進(jìn)入地產(chǎn)一樣。這起并購前的幾個(gè)月，雅戈爾成立了兩家子公司：寧波雅戈爾創(chuàng )業(yè)投資有限公司和上海雅戈爾投資有限公司，前者是VC，后者則更像PE。這不能夠不讓人警惕。

　　自此，我們終于明白，雅戈爾所做的一切，原來(lái)是要建立一個(gè)三層業(yè)務(wù)鏈的增長(cháng)方式，現金流業(yè)務(wù)是紡織服裝，增長(cháng)業(yè)務(wù)是房地產(chǎn)，種子業(yè)務(wù)是金融投資。

　　是能力問(wèn)題，而不是機會(huì )問(wèn)題 

　　現在的問(wèn)題是，大多數公司都是在自己的主業(yè)內，尋求三層業(yè)務(wù)鏈，比如國外的可口可樂(lè )通過(guò)區域擴張，寶潔通過(guò)品牌經(jīng)理體制，延續產(chǎn)品生命周期！

　　雅戈爾怎樣才能輕盈地跳出傳統產(chǎn)業(yè)，在高利潤的房地產(chǎn)與金融投資業(yè)務(wù)之間起舞？

　　總裁李如成對此也有回答：“做任何投資，都要對中國在世界經(jīng)濟發(fā)展中進(jìn)入哪一個(gè)階段有判斷。能不能投？風(fēng)險在哪里？要根據中國經(jīng)濟發(fā)展的方向去把握�！�

　　道理原來(lái)如此簡(jiǎn)單，原因就是他對中國國情的把握。那中國的所謂發(fā)展階段又是什么意思呢？那不就是利用中國發(fā)展不成熟，利用轉型社會(huì )期間的機會(huì )來(lái)賺錢(qián)嗎？這種游戲，在中國改革開(kāi)放三十年間，重復過(guò)多少次了？

　　遠的如健力寶把握運動(dòng)功能飲料機會(huì )，長(cháng)虹把握彩電向大屏幕升級的機會(huì )，近的如順馳把握房地產(chǎn)的機會(huì )，不都是靠機會(huì )成功的游戲？機會(huì )不是不可以抓，只不過(guò)是如何抓？

　　在這一點(diǎn)上，我建議雅戈爾好好研究一下GE。

　　GE是如何增長(cháng)的？全球的大部分公司做多元化都失敗，憑什么GE能夠成功？對比之下，可能就會(huì )明白一個(gè)道理，利潤與風(fēng)險永遠都是一個(gè)問(wèn)題的兩面，高利潤永遠對應著(zhù)高風(fēng)險，多元化本質(zhì)上是一個(gè)能力問(wèn)題。就像學(xué)外語(yǔ)，學(xué)多門(mén)外語(yǔ)就是多元化，專(zhuān)業(yè)化就是學(xué)一門(mén)外語(yǔ)。為什么大多數人都學(xué)一門(mén)外語(yǔ)？道理很簡(jiǎn)單，學(xué)好多門(mén)外語(yǔ)，本質(zhì)那是能力問(wèn)題，不是機會(huì )問(wèn)題！