號稱(chēng)中國服裝行業(yè)內最大的一起并購案，非常巧合地與蒙牛124億港元收購雅士力發(fā)生在了同一天，可兩者的遭遇卻截然不同———蒙牛乳業(yè)昨日大漲6.89%顯示受到市場(chǎng)追捧，而森馬的大跌卻可能是遇到了投資者“用腳投票”。

　　昨日資本市場(chǎng)發(fā)生了兩起大型并購案，一樁是港股市場(chǎng)蒙牛124億港元收購雅士力，另一樁是A股市場(chǎng)森馬20億現金收購“GXG”所在公司71%股權。然而市場(chǎng)對兩起并購案的反應卻截然不同———蒙牛乳業(yè)昨日大漲6.89%，森馬服飾(002563，SZ)卻暴跌6.77%。

　　森馬服飾收購中哲慕尚71%股權被認為是中國服裝行業(yè)最大一起并購案，但與此同時(shí)，中哲慕尚旗下的“GXG”以及“gxg.jeans”卻一直難以擺脫“假洋品牌”的嫌疑。還有業(yè)內人士透露，“雖然前幾年GXG確實(shí)做得不錯，但這兩年來(lái)已經(jīng)開(kāi)始走下坡路�！�

　　現金高溢價(jià)收購被指不劃算

　　與同行業(yè)競爭對手美邦服飾相比，森馬被資本市場(chǎng)認定為極為“保守”的公司。美邦自上市以來(lái)開(kāi)始多品牌戰略發(fā)展，并推出了高端品牌MC。而森馬自上市以來(lái)還沒(méi)有開(kāi)始此類(lèi)動(dòng)作。森馬服飾去年的凈利潤僅有7.6億元，遠遠低于其上市前的水平。

　　為此森馬服飾明確表示正積極開(kāi)展中高端服飾品牌業(yè)務(wù)，目標是將公司發(fā)展為國內領(lǐng)先的多品牌服飾集團。公司認為，寧波中哲慕尚控股有限公司是一家主要定位于中高端休閑男裝的自有服裝品牌公司，旗下的“GXG”、“gxg.jeans”品牌開(kāi)創(chuàng )了都市青年時(shí)尚、精致、簡(jiǎn)約的穿著(zhù)風(fēng)格，是都市青年休閑男裝的領(lǐng)導品牌。

　　據了解，中哲慕尚已在全國的主流百貨及購物中心開(kāi)設約1200多家零售門(mén)店，并在萬(wàn)達、銀泰、大洋百貨、新世界百貨等主要連鎖百貨男裝同類(lèi)品牌銷(xiāo)售中均排名前三，在淘寶平臺男裝電子商務(wù)銷(xiāo)售也排名前列。一位接近GXG的人士透露，森馬或許主要是看中了中哲慕尚的線(xiàn)上業(yè)務(wù)平臺。

　　數據顯示，中哲慕尚2012年總資產(chǎn)13.27億元；總負債10.55億元；凈資產(chǎn)2.72億元；營(yíng)業(yè)收入13.98億元；營(yíng)業(yè)利潤2.60億元；凈利潤2.06億元。本次森馬收購71%股權的預計金額為19.8億元至22.6億元。這筆溢價(jià)10倍的買(mǎi)賣(mài)是否劃算？

　　有分析人士表示，如果換算成100%股權，這樁收購的總金額將近30億元。相較之下，在A(yíng)股市場(chǎng)來(lái)看，報喜鳥(niǎo)(002154，SZ)的總市值也僅36億元左右，但去年的凈利潤卻達到4.7億元。

　　GXG因“假洋品牌”嫌疑被詬病

　　除了業(yè)績(jì)問(wèn)題之外，GXG一直因為難以擺脫“假洋品牌”的嫌疑而被市場(chǎng)詬病。此前根據公司宣傳來(lái)看，GXG品牌似乎一直與法國息息相關(guān)，然而當部分地區工商局聯(lián)合打擊“假洋品牌”之后，GXG的官方宣傳開(kāi)始改變。

　　根據最新的官網(wǎng)顯示，寧波合和杰斯卡服飾有限公司是隸屬于中哲集團旗下的子公司之一，公司與香港銀博興投資公司合資主要負責在中國內地區域的品牌推廣工作，經(jīng)營(yíng)的品牌是具有法國設計風(fēng)格的GXG和gxg1978 jeans兩大系列男性品牌。

　　雖然官網(wǎng)宣傳口徑改變，但是多數消費者仍舊以為這3個(gè)字母的品牌來(lái)自法國�！斑@個(gè)品牌的故事圈內都知道是怎么回事，但是消費者并不清楚�！币幻麡I(yè)內人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者透露，“假洋品牌的做法是讓服裝品牌提高售價(jià)的一個(gè)方式�！�

　　目前來(lái)看，國內很多品牌都采取到國外注冊商標再在國內生產(chǎn)，或以總代理或授權生產(chǎn)名義在國內經(jīng)營(yíng)的做法，有的以服裝設計、風(fēng)格為噱頭加上天花亂墜的宣傳以及華麗的包裝，由此搖身一變成了“國際名牌”。

　　就GXG來(lái)看，其本身的中國寧波制造基因不可忽視，其起家的工廠(chǎng)就在寧波市鄞州區杉杉集團的工業(yè)園區內。圈內一度有消息稱(chēng)，GXG品牌的負責人曾提出希望杉杉集團購買(mǎi)該品牌，最終未能談攏。