去年一季末存貨金額高達31.6億元的美邦服飾經(jīng)過(guò)近一年的“去化”調整，庫存終于有所好轉。但由于其直營(yíng)店的高速擴張步伐未減，業(yè)界擔心，在一二線(xiàn)市場(chǎng)受ZARA、H&M等國際快時(shí)尚品牌的搶占，低端市場(chǎng)又受到網(wǎng)購及區域性品牌的沖擊下，美邦的平效難以獲得較大提升。

　　美邦服飾昨日發(fā)布的2011年年報顯示，截至去年底，其存貨余額為25.6億元，同比增0.45%，占總資產(chǎn)比重為29%，相比高峰時(shí)期的31.6億元明顯好轉。存貨周轉天數降至167天，比去年二季度時(shí)243天減少了約三分之一。其全年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~也較2010年底由負轉正。

　　作為國內最早學(xué)習ZARA、H&M快時(shí)尚模式的企業(yè)之一，美邦的存貨及存貨周轉天數卻在同類(lèi)服裝品牌中較為嚴重。2010年一季度，美邦存貨僅有7億元，但一年后，美邦去年一季末的存貨躥至31.6億元，上升幅度超過(guò)300%。去年二季度時(shí)，其存貨周轉天數已高達243天。

　　美邦近一年的“去化”調整略有成效。一位不愿透露姓名的鞋服營(yíng)銷(xiāo)人士對記者說(shuō)，其25億多的庫存中，約一半是直營(yíng)店的庫存，直營(yíng)店的庫存中應季的占60%�！斑@樣看，不良庫存只有十來(lái)個(gè)億�！�

　　同為休閑品牌的森馬服飾截至去年底，其存貨達10.96億元，同比增長(cháng)5.99%，占總資產(chǎn)的比例為12.05%。至今年一季度末，其存貨金額增至13.34億元。東莞休閑品牌搜于特去年末庫存近3.49億元，占比16.12%。對比來(lái)看，美邦存貨金額占總資產(chǎn)比例還是偏高。

　　有分析認為，美邦之所以庫存高企，與其直營(yíng)模式有著(zhù)極大關(guān)系。

　　美邦年報顯示，2011年度公司直營(yíng)收入同比增長(cháng)35％，直營(yíng)店鋪凈增加440家達1130家，但由于新增店鋪以中小型店鋪和童裝店鋪居多，對公司報告期內總體收入和業(yè)績(jì)的貢獻不大。報告期內加盟收入同比增長(cháng)30%，整體毛利率約為40％。報告期末加盟店鋪數量由上年年末的2969家增加到去年末的3663家。

　　事實(shí)上，業(yè)界普遍采用“去化”的辦法有，定期的季末特賣(mài)會(huì )，新開(kāi)品牌折扣店及剪標出口國外等。

　　上海市康橋東路美特斯邦威總部倉庫相關(guān)人士對記者表示，最近幾年，每年他們都會(huì )舉行幾場(chǎng)特賣(mài)會(huì )來(lái)銷(xiāo)售庫存。

　　美特斯邦威最大供應商——浙江省平湖琨夢(mèng)達制衣公司的一位銷(xiāo)售人員告訴記者，倉庫中還積壓著(zhù)好幾年前美邦的服飾，“賣(mài)不掉的，質(zhì)量不好的，都會(huì )退回我們這里�！�

　　中金公司研報稱(chēng)，美邦毛利率同比下降1.2個(gè)百分點(diǎn)，主要是因為2011年公司為了消化庫存，加大打折力度。公司現有300多家折扣店專(zhuān)門(mén)打折清理庫存。

　　中金還稱(chēng)，2012年一季度美邦繼續加大促銷(xiāo)力度清理庫存，但是毛利率預計將有所下滑。2012年全年仍將保持較高的門(mén)店增速，預計新增門(mén)店可達900家以上，但是行業(yè)競爭加劇，平效較難有顯著(zhù)提升。

　　附表 幾大休閑服裝品牌2011年庫存情況

　　企業(yè)名稱(chēng) 庫存金額 占總資產(chǎn)比重

　　美邦服飾 25.6億元 29%

　　森馬服飾 10.96億元 12.05%

　　搜于特 3.49億元 16.12%