雅戈爾集團股份有限公司4月26日發(fā)布2012年第一季度報告，報告稱(chēng)雅戈爾2012年第一季度歸屬上市公司股東凈利潤2.56億元較上年同期下降 34.27%，主要原因為本期金融投資板塊收益為-2,137.57萬(wàn)元，較上年同期的26,517.72萬(wàn)元同比下降108.06%�？鄢�非經(jīng)常性損益后的基本每股收益較上年同期增長(cháng)72.79%的主要原因為本期服裝板塊凈利潤為26,453.22萬(wàn)元，同比增長(cháng) 25.94%，地產(chǎn)板塊凈利潤為2,983.84萬(wàn)元，同比增長(cháng)133.25%。

      東興證券分析師譚可分析指出，雅戈爾集團股份有限公司的業(yè)務(wù)重心已回歸品牌服裝主業(yè),未來(lái)有望保持年均20%以上的平穩增速,其中10%來(lái)自于終端數量擴張,5%來(lái)自研發(fā)設計提高的產(chǎn)品附加值提升,5%來(lái)自提價(jià)和單店規模提升。公司在房地產(chǎn)上的想法相對謹慎,力求保持該項業(yè)務(wù)在宏觀(guān)偏緊的背景下的實(shí)現平穩過(guò)渡。收縮金融投資業(yè)務(wù)與公司回歸品牌服裝的主導戰略相契合,同時(shí)有利于穩定投資者預期、提升公司估值。

      雅戈爾4月20日召開(kāi)了股東大會(huì )和品牌服裝專(zhuān)場(chǎng)交流會(huì ),與股東和投資者就公司2011年年報經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)和未來(lái)發(fā)展戰略進(jìn)行了溝通。公司再次明確了以品牌服裝為主業(yè)的發(fā)展戰略,房地產(chǎn)業(yè)務(wù)受制于宏觀(guān)調控,2012年目標是實(shí)現現金流平衡；金融投資比例逐步減少。

      國泰君安證券分析師張昂分析指出，從近三年雅戈爾集團股份有限公司服裝板塊收入、凈利潤貢獻以及管理層態(tài)度和決心來(lái)看,國泰君安證券認為雅戈爾開(kāi)始回歸服裝主業(yè)。預計2012年雅戈爾主品牌收入將保持15%-20%的增速;GY和HSM是公司重點(diǎn)發(fā)展的兩個(gè)副品牌,預計12年收入增速可能達到50%。同時(shí),公司進(jìn)一步剝離低毛利出口代工業(yè)務(wù),服裝業(yè)務(wù)毛利率有望進(jìn)一步提升。并且截止2012年4月20日,公司房地產(chǎn)預售情況良好,預計2012年能夠實(shí)現房地產(chǎn)銷(xiāo)售回款60億元,現金流狀況也將得到較大改善。房地產(chǎn)業(yè)務(wù)受制于宏觀(guān)環(huán)境,公司在守住穩住的同時(shí)也積極進(jìn)行一些產(chǎn)品結構上的調整,適當降低高檔房的比重。分析指出，雅戈爾公司將逐步弱化在金融投資業(yè)務(wù)方面的投入,但不會(huì )全面退出。

      雅戈爾一季度實(shí)現銷(xiāo)售收入20.54 億元,同比減少9.56%,歸屬母公司凈利潤2.56億元,同比下降34.27%,折合每股收益0.12元。造成一季度業(yè)績(jì)同比下降的主要原因是投資板塊一季度凈利潤-2,137.57萬(wàn)元,遠低于去年同期的2.65億元。

      東方證券分析師施紅梅分析指出，雅戈爾一季度服裝板塊凈利潤2.65億元,同比增長(cháng)25.94%。公司于2011年11 月收購鄒氏國際持有的寧波雅戈爾襯衫有限公司等14家公司(品牌服裝內銷(xiāo)業(yè)務(wù)的核心部分)的25%股權,一季報中已經(jīng)包含該部分少數股東權益。由于在2011年全國賣(mài)場(chǎng)統一形象裝修改造,部分支出在今年一季度確認,從而造成一季度銷(xiāo)售費用率大幅提升,服裝板塊營(yíng)業(yè)利潤的增速低于收入增速;而所得稅率和營(yíng)業(yè)外收入的波動(dòng)進(jìn)一步降低了合并報表凈利潤的增速。從全年來(lái)看,東方證券預計國內品牌服裝對每股收益的貢獻有望達到0.50元,紡織與業(yè)務(wù)代工業(yè)務(wù)則將進(jìn)一步縮減。

      東方證券認為雅戈爾男裝的品牌積淀和在男裝公司中的相對優(yōu)勢,在較大體量下增速并不比其他主流男裝品牌公司慢,下一步增速還有進(jìn)一步提升的空間。多品牌運作加速,Hart Schaffner Marx和GY品牌已經(jīng)或者即將盈利,未來(lái)將進(jìn)入外延擴張推動(dòng)下的銷(xiāo)售放量階段。

      分析還指出，雅戈爾地產(chǎn)板塊一季度實(shí)現凈利潤2984萬(wàn)元,同比增長(cháng)133.25%;而且一季度房地產(chǎn)板塊預收賬款比2011年底增加8.19億元。東方證券判斷今年房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的現金流狀況能夠大幅改善,資金實(shí)現自我平衡。房地產(chǎn)板塊受制于宏觀(guān)環(huán)境,但隨著(zhù)結算高峰的到來(lái),今年全年業(yè)績(jì)的鎖定性相對較強。

      目前從雅戈爾服裝收入、營(yíng)業(yè)利潤貢獻比例和凈利潤貢獻比例,以及管理層重新確立品牌服飾的主業(yè)地位來(lái)看,雅戈爾已經(jīng)開(kāi)始回歸男裝主業(yè)。隨公司多品牌運作戰略推進(jìn),服裝主業(yè)穩定增長(cháng)特征會(huì )逐步顯現。聚焦服裝主業(yè)雅戈爾將逐步剝離低毛利率代工業(yè)務(wù),重點(diǎn)發(fā)展品牌男裝。預計未來(lái)YOUNGOR主品牌將保持20%的增速。定位高端的商務(wù)休閑男裝Hart Schaffner Marx2011年已實(shí)現盈利,預計今年渠道和收入增速有望達到50%。定位年輕時(shí)尚消費群的GY品牌也將進(jìn)入快速發(fā)展階段,預計今年新開(kāi)門(mén)店40家,預計實(shí)現收入1.2億,收入同比增速預計將達到50%。此外,公司手握大量黃金地段的自有商鋪資源,預計2012年公司外延擴張10%的增速,平效有望從1.8萬(wàn)/平方米提升到2萬(wàn)/平方米。