距離鎖定期解禁還有一個(gè)多星期，貴人鳥(niǎo)員工持股計劃卻亮起“紅燈”。

近日，財聯(lián)社注意到，貴人鳥(niǎo)2017年第一期員工持股計劃將于今年9月29日解禁。但是，以9月18日的收盤(pán)價(jià)計算，貴人鳥(niǎo)的員工持股計劃浮虧已近7成，存在爆倉風(fēng)險。

浮虧7成 老員工或遭重創(chuàng )

2017年9月29日，“華潤信托 貴人鳥(niǎo) 1 號”信托計劃完成員工持股計劃買(mǎi)入，累計購買(mǎi)上市公司股票2222萬(wàn)股，占公司總股本的3.54%，成交均價(jià)為21.92元／股，鎖定期12個(gè)月。

在這12個(gè)月里，公司股價(jià)最高到過(guò)28.65元／股，然而緊接著(zhù)股價(jià)遭遇斷崖式下跌，連續8個(gè)交易日跌�！，F在眼看解禁期就要到了，股價(jià)卻無(wú)起色。截至9月18日收盤(pán)，貴人鳥(niǎo)報7.34元／股，與21.92元／股的成交均價(jià)相比，浮虧66.51%。

根據貴人鳥(niǎo)在去年披露的相關(guān)公告，該信托計劃按1:1比例設立了優(yōu)先級和次級份額，公司員工出資2.5億元認購次級份額，招商銀行廈門(mén)分行出資2.5億元認購優(yōu)先級份額，募集資金總額為5億元。

優(yōu)先級份額可實(shí)現的權益，包括本金回收和5.5%的預期年化收益率。然而，員工認購的屬于次級份額，不僅無(wú)法保障收益，并且因為加杠桿的設計，股價(jià)下跌導致的虧損是先虧員工持股計劃的部分。貴人鳥(niǎo)為該次員工持股計劃設置了1:1優(yōu)先級杠桿，股價(jià)較成交均價(jià)下滑近7成，以此推算，員工自有資金已經(jīng)全部虧空。

另外，值得注意的是，該次員工持股計劃的持有人中，無(wú)一人是公司董監高人員。按照持有人應符合的標準來(lái)看，參與者為公司經(jīng)理級人員以及任職滿(mǎn)5年以上的普通員工，即公司中層和老員工。那也就是說(shuō)，這群中堅力量不僅沒(méi)能分享到公司成長(cháng)的果實(shí)，相反還很有可能會(huì )遭受巨大的損失。

來(lái)源：貴人鳥(niǎo)股份有限公司2017年第一期員工持股計劃（草案）

員工持股計劃的初衷，是一種激勵工具，對內激發(fā)員工的工作積極性，對外提振投資者的信心。然而，在A(yíng)股跌跌不休的態(tài)勢下，今年已經(jīng)出現了以*ST凱迪（000939.SZ）為首的多起爆倉事件，對公司員工和投資者造成“雙殺”。

有分析人士指出，員工持股計劃出現大幅虧損甚至是爆倉，本質(zhì)上還是上市公司基本面不被看好，得不到資本市場(chǎng)的認可。

基于這種觀(guān)點(diǎn)，財聯(lián)社查閱了貴人鳥(niǎo)近3年的年報，發(fā)現公司主營(yíng)業(yè)務(wù)乏力，凈利潤連續下滑。

業(yè)績(jì)連續下滑 一天關(guān)閉一家店

貴人鳥(niǎo)2018年半年報顯示，今年上半年，公司實(shí)現凈利潤3441.83萬(wàn)元，同比下降73.52%。對于業(yè)績(jì)下降的原因，公司表示主要是由于原材料、人工等生產(chǎn)要素成本上漲，以及管理費用和財務(wù)費用上漲。

其實(shí)，貴人鳥(niǎo)業(yè)績(jì)下滑的風(fēng)險早已經(jīng)暴露，從2015年底到今年上半年，貴人鳥(niǎo)的凈利潤一直呈現下滑趨勢。2015年，公司實(shí)現的凈利潤為3.32億元，兩年過(guò)去，2017年的凈利潤腰斬，降至1.57億元。

來(lái)源：Wind

此外，財聯(lián)社發(fā)現，近3年來(lái)，貴人鳥(niǎo)的門(mén)店數量在急劇減少。2016年，貴人鳥(niǎo)新開(kāi)零售終端486家，關(guān)閉零售終端845家，凈關(guān)閉359家。2017年，公司新開(kāi)零售終端503家，關(guān)閉零售終端879家，凈關(guān)閉375家。2018年上半年，公司零售終端總數3526家，相比2017年底減少204家。按照上述數字計算，貴人鳥(niǎo)正在以一天關(guān)閉一家門(mén)店的速度縮減經(jīng)營(yíng)規模，這也從側面反映了公司主營(yíng)業(yè)務(wù)不振。

貴人鳥(niǎo)成立于2002年，邀請巨星劉德華擔任形象代言人，在國內體育市場(chǎng)迅速占有了一席之地。昔日走在行業(yè)前沿的公司，是什么原因讓它掉了隊呢？

舍本逐末 轉型失敗

近些年來(lái)，貴人鳥(niǎo)在資本市場(chǎng)上動(dòng)作頻繁，致力于多元化拓展。2015年，公司出資2.4億元參與虎撲體育的融資，出資2000萬(wàn)歐元投資西班牙足球經(jīng)紀公司；2016年，貴人鳥(niǎo)出資3.83億元控股體育用品零售商杰之行，出資3.825億元收購廈門(mén)名鞋庫51%的股權，出資2600萬(wàn)美元收購籃球裝備品牌AND1，出資2.6億與多家公司共同發(fā)起設立了安康保險；2017年，公司擬出資27億元收購威爾士健身，不過(guò)最終失敗。

可惜的是，貴人鳥(niǎo)的多元化嘗試不僅不成功，還因為大舉并購導致公司現金流緊張。今年8月，貴人鳥(niǎo)發(fā)布公告稱(chēng)，擬轉讓公司持有的13.66%的虎撲體育股權，轉讓金額2.73億元；擬轉讓子公司康湃思體育管理與咨詢(xún)公司各37%的股權，轉讓金額合計1.43億元。

通過(guò)上述兩筆交易，貴人鳥(niǎo)可獲得4.16億元的資金，以此來(lái)緩解現金流危機。

至此，貴人鳥(niǎo)的轉型可以說(shuō)是失敗的。通過(guò)大量并購多家公司，貴人就以期實(shí)現多元化發(fā)展，可最終又因為現金流危機出售并購來(lái)的資產(chǎn)，這樣繞了一圈，把公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)也給耽誤了。

近年來(lái)，因為致力于多元化拓展，貴人鳥(niǎo)的產(chǎn)品沒(méi)有大的創(chuàng )新和突破，在行業(yè)日趨激烈的競爭中，被甩在了后面。以安踏體育為例，同為出自晉江的體育品牌，安踏體育的凈利潤已經(jīng)連續5年上漲，股價(jià)也是持續攀升，公司總市值已近千億。