近日，上市公司拉夏貝爾宣布，通過(guò)旗下孫公司聯(lián)合財團從法國服飾集團Vivarte SAS 手中收購服裝品牌運營(yíng)商Naf Naf SAS。該交易總價(jià)5200萬(wàn)歐元，其中拉夏貝爾占比40%對價(jià)2080萬(wàn)歐元，財團中的Trendy Pioneer 和東方聯(lián)合則各占30%股份,對價(jià)各為1560萬(wàn)歐元。

　　在海外并購市場(chǎng)上，拉夏貝爾還是個(gè)新名字。

上市后第一筆海外并購

　　資料顯示，拉夏貝爾集團旗下同名品牌拉夏貝爾成立于1998年，2014年10月9日，拉夏貝爾集團母公司上海拉夏貝爾服飾股份有限公司在香港聯(lián)交所主板上市;2017年9月25日，于上海證券交易所主板上市，成為國內首家A+H上市服裝公司。此次收購也是拉夏貝爾上市后第一筆海外并購。

　　拉夏貝爾集團從事服裝設計、品牌推廣和銷(xiāo)售服飾產(chǎn)品的業(yè)務(wù)，主營(yíng)大眾女性休閑服裝。本集團致力于通過(guò)現有10個(gè)品牌(La Chapelle, Puella, 7m, Candie’s, La Babité, JACK WALK, Pote, Marc Eckō, La Chapelle Kids和UlifeStyle)以及投資的品牌(OTHERMIX, O.T.R, Siastella, tanni, Maria Luisa, NN, Mum Meet Me,Kin, 薩緹尼、尚芭蒂)的各類(lèi)服飾產(chǎn)品向顧客提供具競爭力價(jià)格的最新時(shí)尚服裝。

　　目前，拉夏貝爾擁有9448個(gè)銷(xiāo)售點(diǎn)，全部位于中國。因此，該公司的區域性顯著(zhù)。此次收購將有利于提高其整體知名度和國際化影響力。另外，通過(guò)投資國際服裝品牌，也將進(jìn)一步豐富其品牌組合，提升了目標公司拓展中國市場(chǎng)的可行性。

　　除了消費升級的大潮之外，拉夏貝爾自身近年來(lái)的經(jīng)營(yíng)情況也是其急需拓展市場(chǎng)的重要推動(dòng)力。2012年以來(lái)，拉夏貝爾營(yíng)業(yè)收入增速從2013年的72.85%下降至5.24%。與此同時(shí)，其凈利潤在2015年達到6.15億元的高點(diǎn)后，近兩年持續下滑。最近的2017年，拉夏貝爾凈利潤僅4.99億元，甚至低于2014年，而當年的營(yíng)收還不足2017年的七成。

　　數據顯示，截至2017年12月底，拉夏貝爾擁有9448個(gè)銷(xiāo)售點(diǎn)，較2016年凈增541個(gè)，雇員數高達37554人。這表明，拉夏貝爾營(yíng)業(yè)收入上的增長(cháng)主要源于銷(xiāo)售點(diǎn)的增長(cháng)，而非經(jīng)營(yíng)效率上的改善。

　　拉夏貝爾近年主要財務(wù)數據

來(lái)源：同花順

　　而標的Naf Naf對情況也不樂(lè )觀(guān)。Naf Naf于 1973 年在法國創(chuàng )立，主要從事女裝產(chǎn)品及配飾銷(xiāo)售。標的公司在法國、西班牙、比利時(shí)及意大利等地區共擁有 494 家門(mén)店，其中法國 216 個(gè)，法國之外 278 個(gè)。

　　截止 2017 年 8 月 31 日， 2017 財年標的公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入 2.08 億歐元，EBITDA 760 萬(wàn)歐元，除稅前凈利潤 30萬(wàn)歐元，除稅后凈利潤僅10萬(wàn)歐元。而在2016財年，Naf Naf更是虧損770萬(wàn)歐元。

　　不過(guò)，考慮到Naf Naf目前在國內還無(wú)官方銷(xiāo)售渠道，未來(lái)拉夏貝爾將其引入中國市場(chǎng)后，這一塊對Naf Naf而言是純增量，若投后整合得當，值回收購價(jià)的概率還是較高的。

　　在拉夏貝爾 2017 年年度報告中，其明確表示“未來(lái)三到五年，為逐步實(shí)現成為一家全球領(lǐng)先的多品牌、全直營(yíng)時(shí)尚集團的目標，公司將通過(guò)投資并購進(jìn)軍海外市場(chǎng)，同時(shí)將國外高端的產(chǎn)品和品牌引入國內”。此次收購也是其第一次行動(dòng)，可以預見(jiàn)，未來(lái)拉夏貝爾或將成為服裝業(yè)海外并購的主要玩家之一。

　　2018年以來(lái)這些中資已有收購記錄

　　伴著(zhù)“消費升級”概念的興起，近年來(lái)中高端服裝領(lǐng)域的海外并購一直是中資海外并購的熱點(diǎn)之一。僅2018年以來(lái)，就有以下中資海外并購案例宣布或交割。

　　山東如意收購Bally

　　2月9日，JAB集團發(fā)布公告稱(chēng)，山東如意集團確定收購其擁有的瑞士皮具品牌Bally。公告中并未披露此次交易的價(jià)格。不過(guò)，據彭博社此前報道稱(chēng)，如意對Bally報價(jià)高達7億美元。Bally于1851年在瑞士 Schonenwerd 成立，主要生產(chǎn)銷(xiāo)售奢侈皮鞋(樂(lè )福鞋、冬靴等)以及男女裝和配飾(包括皮帶、手袋和錢(qián)包)。

　　由于標的的奢侈品段位以及該交易價(jià)格之高，該交易也被認為中資在服裝領(lǐng)最具有影響力的域的海外并購之一。

復星收購法國奢侈品老牌Lanvin

　　2月22日，復星國際官方宣布收購Lanvin，Lanvin由Jeane Lanvin于1889年創(chuàng )建，為法國最古老的高級時(shí)裝品牌，目前在50多個(gè)國家運營(yíng)，產(chǎn)品涵蓋服飾、皮具、鞋具、配飾與香水。2001年，臺灣女商人王效蘭看好該品牌在亞洲的發(fā)展潛力，收購了該公司大部分股權。

　　3月2日，復星再次以3300萬(wàn)歐元(合4030萬(wàn)美元)收購其大多數股份奧地利時(shí)尚零售商Wolford AG。Wolford是奧地利頂級內衣品牌。它家在時(shí)尚界中的拳頭產(chǎn)品就是它家的絲襪。它家出產(chǎn)的AURA 5絲襪，是世界上最薄的絲襪，襪子纖維的纖度單位竟然達到匪夷所思的5DEN。像Nicole Kidman,以及王菲等是它家最忠實(shí)的用戶(hù)。

　　大楊創(chuàng )世集團戰略投資澳大利亞男裝品牌InStitchu

　　2月27日，大連成衣生產(chǎn)商大楊創(chuàng )世集團對澳大利亞互聯(lián)網(wǎng)定制男裝品牌 InStitchu投資250萬(wàn)美元，成為 InStitchu的生產(chǎn)合作伙伴。InStitchu于2011年成立，是澳大利亞最大的定制男裝生產(chǎn)商之一。InStitchu也將利用本次融資在世界各地增設實(shí)體門(mén)店、優(yōu)化門(mén)店并提升線(xiàn)上消費體驗。

　　浙江婭茜集團收購美國快時(shí)尚品牌JUST FOR YOU

　　3月16日，浙江婭茜集團宣布成功收購美國快時(shí)尚內衣品牌JUST FOR YOU(簡(jiǎn)稱(chēng)JU)，收購涵蓋品牌知識產(chǎn)權、門(mén)店等，不過(guò)婭茜集團并未透露此次收購的具體細節。JU是來(lái)自美國的快時(shí)尚服飾品牌，與MINISO名創(chuàng )優(yōu)品同屬于賽曼控股集團旗下品牌。

　　除了以上確定性交易，另外還有傳聞中國投資者或收購德國快時(shí)尚巨頭C&A等潛在交易。僅僅過(guò)了一個(gè)季度，中資在服裝領(lǐng)域就有以上投資并購，足見(jiàn)該領(lǐng)域的火熱。

　　下一個(gè)中資買(mǎi)家會(huì )是誰(shuí)?

　　雖然在服裝業(yè)的海外并購市場(chǎng)上有山東如意、復星等�？�，也有拉夏貝爾這樣的新手。但在國內服裝類(lèi)公司中，還有不少企業(yè)尚未開(kāi)啟大規模海外并購的企業(yè)。下一個(gè)服裝類(lèi)海外并購大買(mǎi)手或就在如下公司中出現。

公司名稱(chēng)：雅戈爾

　　主要產(chǎn)品：品牌服裝生產(chǎn)和銷(xiāo)售、地產(chǎn)開(kāi)發(fā)

　　財務(wù)指標(2016)：

　　總營(yíng)收： 148.95億

　　凈利潤：36.85億

　　過(guò)往投資案例：2014年，雅戈爾完成了對美國男裝Hart Schaffner Marx(哈特在中國地區商標權的收購。

　　分析： 

    雅戈爾的財務(wù)情況較好，有能力進(jìn)行海外并購，且近兩年增長(cháng)已趨緩，若想未來(lái)獲得持續增長(cháng)，海外并購相對于自身有機發(fā)展或更容易走得通。

　　公司名稱(chēng)：海瀾之家

　　主要產(chǎn)品：高檔精紡呢絨、高檔西服、襯衫，職業(yè)服的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，染整加工業(yè)務(wù)。

　　財務(wù)指標(2017)：

　　總營(yíng)收： 182億

　　凈利潤：33.29億

　　過(guò)往投資案例：2017年以187.29萬(wàn)元、455萬(wàn)元收購跨境進(jìn)出口公司(HEILAN GROUP CO.LIMITED旗下兩家公司“EMPIRO MARKETING”和“MALAYSIA MARKETING)。

　　分析：

　　以上兩筆收購顯然只是為為了服務(wù)現有出口業(yè)務(wù)。海瀾之家在2017年報中，明確提出將“圍繞服裝產(chǎn)業(yè)展開(kāi)投資并購，挖掘符合公司戰略目標的投資并購標的，培育新的利潤增長(cháng)點(diǎn)，擴大和優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)布局，為公司未來(lái)持續成長(cháng)注入內生動(dòng)力�！贝送�，在其每年超過(guò)30億元的凈利潤和530億元市值的加持下，不難想象，海瀾之家或在不久的將來(lái)開(kāi)啟海外并購。

　　公司名稱(chēng)：七匹狼

　　主要產(chǎn)品：：服裝服飾產(chǎn)品及服裝原輔材料的研發(fā)設計、制造及銷(xiāo)售.

　　財務(wù)指標(2017)：

　　總營(yíng)收： 30.85億

　　凈利潤：3.17億

　　過(guò)往投資案例：2017年收購國際輕奢品牌Karl Lagerfeld大中華區運營(yíng)權。

　　分析：

　　收購KarlLagerfeld大中華區運營(yíng)權只是七匹狼海外收購的一次試水，其隨后也曾參與Bally的競購，顯示其對海外并購的看好。在2017年報中，七匹狼也表示將會(huì )在繼續夯實(shí)已有品牌的經(jīng)營(yíng)，積極培育新品牌的同時(shí)加大外延收購的力度，擴充公司品牌覆蓋的消費人群。未來(lái)，七匹狼大概率將在海外有其他動(dòng)作。