12月11日晚間，貴人鳥(niǎo)連續發(fā)布超10個(gè)公告，其中最引人注意的是，貴人鳥(niǎo)擬作價(jià)3億元轉讓杰之行50.01%股權，以及決定收購部分經(jīng)銷(xiāo)商的渠道資源，并收回其部分庫存，其中渠道購買(mǎi)合同金額1.47億元，采購合同金額預計4.19億元。

　　在2015-2017年，貴人鳥(niǎo)密集地投資、收購了一批公司，而今年下半年，出售這些公司成為了貴人鳥(niǎo)的一大“主題”。2018年8月以來(lái)，貴人鳥(niǎo)已經(jīng)擬1.43億轉讓康湃思(北京)體育管理有限公司37%的股權 、康湃思(北京)體育咨詢(xún)有限公司37%的股權、作價(jià)2.73億轉讓虎撲股權。再到最新的擬以人民幣 30006 萬(wàn)元轉讓持有的湖北杰之行體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展股份有限公司50.01%股權，2016年獲得這筆控股股權，貴人鳥(niǎo)花費了3.83億元。

　　杰之行成立于2007年，是一家體育運動(dòng)產(chǎn)品專(zhuān)業(yè)零售商，通過(guò)線(xiàn)下零售渠道銷(xiāo)售國際知名品牌體育運動(dòng)產(chǎn)品及自主開(kāi)發(fā)體育運動(dòng)產(chǎn)品，目前授權經(jīng)營(yíng)的品牌有耐克、阿迪、UA、萬(wàn)斯、匡威、New Balance、李寧等, 產(chǎn)品涵蓋了各類(lèi)運動(dòng)服裝、鞋帽、配件、運動(dòng)器材等。

　　即便這筆最新的股權轉讓讓貴人鳥(niǎo)預計本年度產(chǎn)生投資虧損1.3億元，但他們依然選擇出售，和此前的出售一樣，此舉核心目的還是補充旗下日益吃緊的現金流。

　　根據貴人鳥(niǎo)近三年的財報數字，從2015年至2017年，公司貨幣資金分別為16.78億元、13.92億元、7.47億元;應收賬款依次為12.22億元、18.29億元、16.85億元;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量金額為4.11億元、1.57億元、6.33億元;現金及現金等價(jià)物凈增加額2015-2016年跌幅不大，從2億元降到1.57億元，然而2017年，這一數據變成-6.39億元。

　　更為基礎的問(wèn)題是主營(yíng)業(yè)務(wù)和業(yè)績(jì)的低迷。貴人鳥(niǎo)在2018年前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入23.02億元，同比下降0.52%。歸屬于上市公司股東的凈利潤約1605.91萬(wàn)元，同比下降89.14%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤虧損約 4259.13萬(wàn)元，同比下降133.17%。旗下主品牌貴人鳥(niǎo)正在經(jīng)歷關(guān)店潮，前三季度貴人鳥(niǎo)品牌新開(kāi)店鋪 516家，關(guān)閉804家，即凈關(guān)閉288家。

　　關(guān)店潮背后暴露了更多經(jīng)銷(xiāo)商模式的依賴(lài)風(fēng)險，為此貴人鳥(niǎo)今年推動(dòng)將經(jīng)銷(xiāo)商的獨立渠道店鋪轉為類(lèi)直營(yíng)店鋪，已經(jīng)新增了直營(yíng)店鋪79家。而此次收購部分經(jīng)銷(xiāo)商的渠道資源，并收回其部分庫存，就是渠道整改的重要一環(huán)。

　　此次經(jīng)銷(xiāo)商渠道收購涉及14個(gè)省或直轄市的25家經(jīng)銷(xiāo)商，以及1家電商。其中渠道購買(mǎi)合同金額1.47億元，采購合同金額預計4.19億元。貴人鳥(niǎo)在公告中表示，交易預計減少公司本年度主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利2億元，同時(shí)公司擬將購買(mǎi)銷(xiāo)售渠道費用化計入今年當期損益，對本年度凈利潤產(chǎn)生重大影響。

　　如果說(shuō)出售控股公司的股權是為了短期的現金流吃緊所做的無(wú)奈斷腕，那么收購部分經(jīng)銷(xiāo)商并回收其部分庫存，是轉型中的貴人鳥(niǎo)回歸主營(yíng)業(yè)務(wù)、為了未來(lái)長(cháng)遠的渠道建設和零售發(fā)展的必需。畢竟，應對危機最終恐怕還是要靠自己良好的經(jīng)營(yíng)情況和過(guò)硬的業(yè)績(jì)。