回歸A股的前奏？

1月2日，特步國際發(fā)布公告稱(chēng)，董事會(huì )已議決動(dòng)用不多于1.5億港元公開(kāi)回購市場(chǎng)股份。同時(shí)，已授權股份獎勵計劃的受托人于市場(chǎng)上購買(mǎi)股份，并持有該等股份以預留作股份獎勵計劃的未來(lái)股份獎勵所用。此外，公司已獲其主席丁水波及若干高級管理層通知，彼等已因應市場(chǎng)情況增加及有意繼續增加其各自于公司的持股量。

特步國際董事會(huì )認為，回購股份符合公司及其股東的整體利益。第一，股份估值水平一直顯著(zhù)低于公司表現及基礎價(jià)值；第二，集團3年整改即將完成，預期財務(wù)表現將于2018年大幅改善及現金流量將較過(guò)往三年強勁；第三，2017年6月30日集團的財務(wù)狀況穩定，每股現金凈值為1.16元人民幣（約1.37港元），占集團資產(chǎn)凈值約48.6%，集團預期未來(lái)強勁的現金流量及現時(shí)健康的財務(wù)狀況有利于公司進(jìn)行建議回購股份，同時(shí)維持充足財務(wù)資源保障集團業(yè)務(wù)的持續發(fā)展。

值得一提的是，丁水波于2017年12月12日至27日先后共增持649.25萬(wàn)股，變動(dòng)后持有權益13.338675億股，占特步已發(fā)行股份60.04%。

特步新年回購股份的舉動(dòng)被投資市場(chǎng)看作私有化的前奏。福建體育產(chǎn)業(yè)研究中心成員任慧濤認為：“處在風(fēng)口的中國體育產(chǎn)業(yè)，無(wú)疑給國產(chǎn)運動(dòng)品牌巨大的商業(yè)想象。同城的匹克私有化已在先，特步此舉可視籌劃回歸A股，為私有化過(guò)程�！�

早在一年多前，匹克便已成功私有化，開(kāi)啟體育品牌回歸A股的序幕。

2009年9月，匹克體育成功在香港掛牌上市，由家族式企業(yè)華麗轉型公眾企業(yè)。7年來(lái)，匹克國內國外品牌市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)不斷發(fā)展壯大，成為中國極具國際影響力的體育品牌。

隨著(zhù)全民健身提升為國家戰略等政策紅利，中國體育產(chǎn)業(yè)迎來(lái)了未來(lái)萬(wàn)億級的巨大商機。2016年7月26日，在大股東許氏家族提議下，股東大會(huì )決議啟動(dòng)私有化計劃，并于當年11月2日從港交所成功退市。

匹克簽約球星主演賀歲廣告片登陸紐約時(shí)代廣場(chǎng)

估值偏低推動(dòng)“退港回A”

業(yè)界人士看來(lái)，匹克選擇私有化回歸A股，一方面是港股股價(jià)太低，幾乎沒(méi)有多少融資空間，另一方面，中國體育產(chǎn)業(yè)的升級和爆發(fā)，無(wú)疑將給國產(chǎn)運動(dòng)品牌更大的想象空間。

匹克公司董事長(cháng)許景南向記者介紹，此次私有化得到眾多資本巨頭及投資者的青睞與力挺。在匹克體育股東名單上，有道格資本聯(lián)合光大資本、前海母基金、民生銀行、國信證券、廣發(fā)證券、中信建投等資本巨頭。

目前中國絕大多數的運動(dòng)品牌，包括安踏、匹克、特步、361度、李寧和中國動(dòng)向等都扎堆港股，貴人鳥(niǎo)是唯一的例外。作為A股第一家也是現在唯一的運動(dòng)品牌，貴人鳥(niǎo)這兩三年可謂風(fēng)生水起，和虎撲成立基金投資體育項目及在體育產(chǎn)業(yè)展開(kāi)了一系列的收購，走向體育產(chǎn)業(yè)鏈延伸之路，而這一切得益于其A股上市的高收益。

以匹克私有化前的2015年為例，貴人鳥(niǎo)2015年報營(yíng)業(yè)收入19.69億，同比增長(cháng)2.57%，凈利3.32億，同比增長(cháng)6.33%；2016中報營(yíng)業(yè)收入10.18億，同比增長(cháng)0.11%，凈利1.57億，同比下降9.92%。而匹克2015年營(yíng)業(yè)額31.07億，增長(cháng)9.36%，凈利3.92億元，同比增長(cháng)22.33%，2016年中報營(yíng)業(yè)額12.98億，凈利1.69億，同比減少3.73%。

2015年，貴人鳥(niǎo)的營(yíng)業(yè)收入低于匹克，但其動(dòng)態(tài)市盈率為43.39倍，匹克在停牌前報1.92元，市盈率僅9.2倍。貴人鳥(niǎo)從2014年上市時(shí)的發(fā)行價(jià)10.6元，漲到2015年最高69.37元，總市值一度超過(guò)兩百億。

有投資界人士預計，如果按照估值橫向對比，將來(lái)回到A股的匹克體育，在估值上會(huì )猛增3倍�；貧wA股上市的匹克體育或會(huì )達到200億元人民幣。

特步品牌專(zhuān)賣(mài)店

境外中概股回歸A股熱

巨頭回歸A股的熱情滿(mǎn)滿(mǎn)。除了匹克、萬(wàn)達商業(yè)等港交所上市企業(yè)外，包括360、陌陌、當當、汽車(chē)之家等境外上市的中國企業(yè)近兩年紛紛計劃回歸A股。

就在匹克港股退市的2016年，萬(wàn)達商業(yè)也成功從香港退市。恒大地產(chǎn)近兩年也加大回購股票系列動(dòng)作，或明或暗計劃回歸A股的還有富力地產(chǎn)、碧桂園、雅居樂(lè )等房企。

在美國上市的中概股中，奇虎360在2016從美國退市后，去年11月成功借殼江南嘉捷回歸A股。今年1月2日復牌當天，開(kāi)盤(pán)15分鐘即封漲停，1月3日再次漲停，收于55.63元，周鴻祎的身價(jià)隨之飆升至880億元，超越劉強東并逼近李彥宏。奇虎360借殼回歸A股的飆漲之勢，毫無(wú)疑問(wèn)更加觸動(dòng)一眾中概股的回歸之心。

許景南說(shuō)：“完成私有化只是第一步，匹克將踏上回歸A股的征程，從單一的體育裝備品牌到體育產(chǎn)業(yè)集團的升級之路才剛剛開(kāi)始�！�

分析人士認為，隨著(zhù)中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，越來(lái)越多的國內投資者對于中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)的商業(yè)模式、發(fā)展方式都逐漸認可，國家對于國內上市的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的扶持政策也逐漸增加，這讓大量的企業(yè)又開(kāi)始走上了一條回歸國內的道路。另外，估值差異被認為也是促使境外上市公司回歸A股浪潮的另一原因。