雅戈爾7月6日晚間發(fā)布公告，稱(chēng)擬與全資子公司雅戈爾置業(yè)控股各出資10億元，分別認繳注冊資本的50%，共同設立上海雅戈爾置業(yè)開(kāi)發(fā)有限公司。

　　雅戈爾表示，設立上海雅戈爾置業(yè)開(kāi)發(fā)有限公司旨在抓住全國房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展機遇，利用上海區位、信息、人才等優(yōu)勢，整合優(yōu)化原蘇州、上海地區資源，通過(guò)收購兼并等方式搜尋優(yōu)質(zhì)項目和地塊，做大做強公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，培育新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。

　　公告顯示，上海雅戈爾置業(yè)投資開(kāi)發(fā)有限公司尚未開(kāi)展任何項目活動(dòng)，且受宏觀(guān)調控政策、市場(chǎng)環(huán)境、周期波動(dòng)等多方面因素影響，其項目運作及收益存在不確定性。此次對外投資不屬于關(guān)聯(lián)交易和重大資產(chǎn)重組事項。

　　第一紡織網(wǎng)記者注意到，雅戈爾此前發(fā)布的一季度業(yè)績(jì)報告顯示，公司地產(chǎn)板塊實(shí)現營(yíng)業(yè)收入21.58億元，凈利潤3.84億元，由于項目開(kāi)發(fā)周期性因素影響，分別較上年同期降低51.16%、63.44%。報告期內，公司新開(kāi)工項目2個(gè)，開(kāi)工面積18.33萬(wàn)平方米；竣工項目2個(gè)，竣工面積19.79萬(wàn)平方米。截至報告期末，在建項目8個(gè)，在建面積69.00萬(wàn)平方米。截至報告期末，公司擁有土地儲備3個(gè)，土地面積42.16萬(wàn)平方米，擬開(kāi)發(fā)計容建筑面積63.42萬(wàn)平方米。

　　彼時(shí)，東方證券分析師施紅梅談到，就雅戈爾財報而言，一季度由于地產(chǎn)板塊結轉項目收入減少和投資收益減少，公司營(yíng)收與凈利潤分別同比下降38.93%與48.45%。而一季度公司品牌服裝業(yè)務(wù)收入同比增長(cháng)14.43%，與代工及其他業(yè)務(wù)合計凈利潤同比增長(cháng)5.17%，銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)凈減100家，分析來(lái)看，一季度由于項目開(kāi)發(fā)周期性因素，地產(chǎn)板塊收入與凈利潤分別同比下降51.16%與63.44%。而雅戈爾較低的估值水平與每年4%左右的股息率有望提升其股價(jià)吸引力，服裝業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)升級創(chuàng )新、地產(chǎn)業(yè)務(wù)轉型養老、投資業(yè)務(wù)“戰略+財務(wù)”并舉的策略等都將為雅戈爾中期業(yè)績(jì)提升的空間。

　　而廣發(fā)證券研究員糜韓杰此前也談到，雅戈爾土地儲備價(jià)格低，項目減值風(fēng)險顯著(zhù)減少，因此未來(lái)兩年地產(chǎn)板塊對雅戈爾集團的利潤貢獻仍將保持穩定。觀(guān)察來(lái)看，雅戈爾近年來(lái)銷(xiāo)售額較為平穩，在2013-15年分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入151.7億元，159.0億元和145.3億元，同比增長(cháng)41.3%、4.9%及下降8.7%。2015年公司營(yíng)收下滑主要是因為地產(chǎn)板塊營(yíng)收有所下降。從公司營(yíng)收的構成來(lái)看，地產(chǎn)業(yè)務(wù)和服裝業(yè)務(wù)是營(yíng)收主要來(lái)源，分別占公司2015年總營(yíng)收的67%和31%。而公司的投資板塊主要采取可售金融資產(chǎn)和長(cháng)期股權投資的會(huì )計方法，所以對公司營(yíng)收貢獻有限。

　　糜韓杰介紹，雅戈爾的地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)始于1992年，運營(yíng)十年后以8405.08萬(wàn)元的對價(jià)注入上市公司，公司的品牌定位是長(cháng)三角“品質(zhì)地產(chǎn)先行者”，涉足的開(kāi)發(fā)地區有滬、杭、甬、蘇四個(gè)城市，重點(diǎn)在寧波、蘇州采取深耕細作、品牌運營(yíng)的開(kāi)發(fā)模式，產(chǎn)品主要以中高端住宅為主，高端改善和普通剛需住宅并重，注重挖掘貼近生活本質(zhì)的自住需求。雅戈爾在在寧波、蘇州等區域市場(chǎng)開(kāi)發(fā)了多個(gè)臻品樓盤(pán)，具有較好的區域市場(chǎng)品牌影響力。

　　不過(guò)，在房地產(chǎn)行業(yè)增速整體放緩的情況下，區域間發(fā)展的不平衡愈加凸顯。一二線(xiàn)城市的需求明顯回溫，但同時(shí)土地拍賣(mài)價(jià)格大幅走高，使得地產(chǎn)公司在一線(xiàn)與熱門(mén)二線(xiàn)城市開(kāi)發(fā)地產(chǎn)項目的風(fēng)險顯著(zhù)提高，而三，四線(xiàn)城市的庫存積壓形式嚴峻，去庫存的壓力導致地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的平均利潤率明顯降低。在這樣的行業(yè)背景下，就需要地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商從以往的粗獷式擴張向精細化管理轉變，提供專(zhuān)業(yè)性更高的差異化服務(wù)，滿(mǎn)足購房者的個(gè)性化需求。

　　糜韓杰認為，在目前經(jīng)濟增長(cháng)速度放緩，部分區域出現房地產(chǎn)庫存水平較高的大背景下，雅戈爾也在積極探索地產(chǎn)業(yè)務(wù)轉型，截止目前，雅戈爾已經(jīng)在養老地產(chǎn)，旅游地產(chǎn)，文化地產(chǎn)等有項目落地，比如雅戈爾動(dòng)物園，達蓬山旅游度假區，杭州灣大橋酒店等項目。相較于傳統地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，養老地產(chǎn)和旅游地產(chǎn)業(yè)務(wù)能夠為雅戈爾提供更加穩定長(cháng)期的現金流回報。