近日，晉江系運動(dòng)鞋服品牌貴人鳥(niǎo)體育發(fā)布關(guān)于終止重大資產(chǎn)重組的公告，公告稱(chēng)，將放棄收購威爾士健身母公司威康健身，其理由是在交易對價(jià)及交易方式上，雙方?jīng)]有達成一致。這意味著(zhù)這一持續近9個(gè)月的重大收購計劃擱淺。

在專(zhuān)家看來(lái)，從企業(yè)戰略轉型路徑選擇看，作為傳統的鞋服制造企業(yè)，貴人鳥(niǎo)向體育全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)軍無(wú)可厚非。只是由于缺乏戰略定力，貴人鳥(niǎo)的大舉擴張、四面出擊，并未帶動(dòng)企業(yè)轉型。

轉型壓力來(lái)自行業(yè)持續低迷

公開(kāi)資料顯示，貴人鳥(niǎo)始創(chuàng )于1987年，自2002年開(kāi)始推出主打休閑運動(dòng)產(chǎn)品的自主品牌，2014年上市之后，貴人鳥(niǎo)開(kāi)始從“傳統運動(dòng)鞋服行業(yè)經(jīng)營(yíng)”向體育多元化轉型。2015年斥資2.4億元間接參股體育平臺虎撲體育;2016年以3.83億元控股體育用品零售商杰之行;同年8月以3.825億元收購廈門(mén)名鞋庫51%的股權。此外，貴人鳥(niǎo)還于去年投資了西班牙足球經(jīng)紀公司。在體育產(chǎn)業(yè)外，貴人鳥(niǎo)還涉足了體育保險業(yè)務(wù)。

一位運動(dòng)鞋服品牌業(yè)內人士告訴記者，貴人鳥(niǎo)投資虎撲，意在占領(lǐng)線(xiàn)上體育營(yíng)銷(xiāo)高地及把握消費者意見(jiàn)領(lǐng)袖的風(fēng)向;收購線(xiàn)下運動(dòng)鞋服零售商杰之行、線(xiàn)上零售商名鞋庫，意在整合零售短板，在純自營(yíng)難以盈利的情況下，收購多品牌經(jīng)營(yíng)商，既提升零售運營(yíng)能力，又吸取其他品牌的運作模式及能量?jì)?yōu)勢;收購西班牙足球經(jīng)紀公司，意圖切入體育產(chǎn)業(yè)中品牌營(yíng)銷(xiāo)，同時(shí)推進(jìn)國際化測試。

也有專(zhuān)家指出，貴人鳥(niǎo)轉型壓力來(lái)自于行業(yè)的持續低迷。近年來(lái)運動(dòng)品牌紛紛轉型升級，與鞋服業(yè)務(wù)萎靡有直接關(guān)系。

中國社科院工業(yè)經(jīng)濟研究所副研究員趙劍波在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)分析指出，一方面，產(chǎn)品創(chuàng )新的迭代速度加大了鞋服企業(yè)的競爭壓力，在激烈的競爭環(huán)境中，國內雨后春筍般涌現的一大批運動(dòng)品牌企業(yè)有的慢慢掉隊，有的黯然離場(chǎng)。

財報顯示，2017年上半年，貴人鳥(niǎo)傳統品牌業(yè)務(wù)收入8.5億元，與上年同期相比下降16.20%。貴人鳥(niǎo)歸屬上市公司股東凈利潤1.3億元，與上年同期相比減少17.26%。對于凈利潤下滑原因，貴人鳥(niǎo)表示是由于財務(wù)費用及管理費用的大幅上漲，以及部分體育產(chǎn)業(yè)投資布局尚未實(shí)現穩定收益導致凈利潤同比下滑。2017年上半年，貴人鳥(niǎo)發(fā)生財務(wù)費用1.1億元，較去年同期增長(cháng)88.45%。

另一方面，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟對傳統產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生明顯的擠出效應。公司半年報顯示，在今年上半年關(guān)閉貴人鳥(niǎo)零售終端326家，貴人鳥(niǎo)加盟代理總店數量為3997家，這一數量已是近三年來(lái)新低。

難以適應消費升級趨勢

上述運動(dòng)鞋服品牌業(yè)內人士告訴記者，中國巨大的人口基數帶來(lái)龐大的基礎性運動(dòng)鞋服消費需求，使得晉江系從“作坊”開(kāi)始逐步完成了原始積累，其中一些邁上品牌化征程。在此過(guò)程中，各家各顯神通，發(fā)展參差不齊，但是基本打法都離不開(kāi)幾個(gè)關(guān)鍵詞：模仿、批發(fā)、農村包圍城市、上市、自營(yíng)化、多元化。

在晉江系的體育品牌中，貴人鳥(niǎo)處于中游位置。相對于已經(jīng)接近銷(xiāo)聲匿跡的喜得龍、亞力得、露友等，貴人鳥(niǎo)尚有一定優(yōu)勢，但卻并不具備強勁的市場(chǎng)競爭力，經(jīng)營(yíng)前景難言樂(lè )觀(guān)。

首先，隨著(zhù)消費升級的逐步深入，貴人鳥(niǎo)品牌尚未能從相對低端的定位中突圍，品牌生存空間越來(lái)越小;其次，產(chǎn)品不能有效差異化，在競爭極其殘酷的服飾類(lèi)傳統行業(yè)，沒(méi)有核心設計能力和全球供應鏈的運營(yíng)能力，產(chǎn)品受眾越來(lái)越小;其三，新零售時(shí)代下，零售的指導思想已經(jīng)從渠道布局調整為以文化影響、產(chǎn)品體驗、服務(wù)感化、渠道便利為核心的線(xiàn)上線(xiàn)下結合的新思路。

趙劍波分析稱(chēng)，并購是進(jìn)入新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，實(shí)現戰略轉型的快捷途徑。在戰略選擇上，貴人鳥(niǎo)試圖構建全產(chǎn)業(yè)鏈體育模式。從并購動(dòng)機上看，貴人鳥(niǎo)進(jìn)入新的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，也是尋求新的增長(cháng)機會(huì )，并通過(guò)并購業(yè)績(jì)良好的企業(yè)，實(shí)現合并報表，改善上市公司績(jì)效。

事實(shí)上，不少傳統鞋服企業(yè)都在選擇戰略轉型。消費升級和社會(huì )轉型為服裝行業(yè)帶來(lái)諸多新的商業(yè)機會(huì )，個(gè)性化、多樣化消費漸成主流，然而也意味著(zhù)對于企業(yè)的品牌和運營(yíng)能力提出了更高的要求。

應在立足主業(yè)基礎上跨界擴張

在專(zhuān)家看來(lái)，貴人鳥(niǎo)并購失利的關(guān)鍵不在于企業(yè)的多元化戰略，而是企業(yè)的戰略定位不清晰，使得多元化戰略的實(shí)施出現了問(wèn)題，可能連貴人鳥(niǎo)高層都沒(méi)有在并購威康健身這一決定上表現出足夠的決心。貴人鳥(niǎo)在戰略方向選擇上的游移，使得并購缺乏持續性和有效性。

事實(shí)上，無(wú)論是“更名”事件，還是自2015年至今的十余次并購運作，再加上兩次投資的“閃婚閃離”……無(wú)不反映貴人鳥(niǎo)戰略發(fā)展目標的不確定性。

趙劍波認為，對于貴人鳥(niǎo)來(lái)說(shuō)，當務(wù)之急是要明確戰略發(fā)展目標，決定了全體育產(chǎn)業(yè)就聚焦于其中某一領(lǐng)域，隨后大力提供相應的資源支撐，而不能體育經(jīng)紀、賽事主辦、體育保險、體育游戲、體育健身等各種產(chǎn)業(yè)盲目擴張。

從并購模式上看，貴人鳥(niǎo)可以采取多元策略。對于新興業(yè)務(wù)，可以設立創(chuàng )新投資平臺，參股而非控股。這些企業(yè)可以采取獨立運營(yíng)模式，這會(huì )減少人員和團隊整合的矛盾。對于決定企業(yè)轉型成敗的并購要全力以赴，并購后要實(shí)現平穩過(guò)渡。并購支付的方式有全現金、現金加股票、股權交換三種。一些新創(chuàng )企業(yè)之所以愿意被收購，一是可能需要業(yè)務(wù)擴張的資金，貴人鳥(niǎo)能夠提供比風(fēng)投更加優(yōu)惠的融資條件;二是企業(yè)高管有變現的需求，企業(yè)資產(chǎn)注入上市公司后，持有的股權就可以上市流通。貴人鳥(niǎo)此次25%現金加75%股權的并購方案顯然未能滿(mǎn)足威康健身管理團隊的要求，而并購失敗也使得貴人鳥(niǎo)失去了跨界發(fā)展的一個(gè)選擇。