在A(yíng)股市場(chǎng)，雅戈爾是一個(gè)神奇般的存在。它是服裝界最精通房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和證券投資的公司，也是資本圈里最擅長(cháng)賣(mài)服裝的企業(yè)。不過(guò)，從日前披露的半年報情況來(lái)看，雅戈爾“服裝、地產(chǎn)、投資”這三駕馬車(chē)都在尋求新形勢的突圍和再生。

服裝板塊收入及毛利率雙雙下滑

8月31日晚間，雅戈爾披露半年報，報告期內公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入86.67億元，較上年同期下滑0.53%;實(shí)現歸母凈利潤30.71億元，較上年同期增長(cháng)5.78%。其中服裝板塊上半年實(shí)現營(yíng)收22.14億元，較去年同期下滑7.2%，凈利潤3.95億元，較去年同期縮水21.91%。

對于服裝板塊收入下滑的原因，雅戈爾證券部相關(guān)工作人員在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，主要受暖冬影響，春節前后收入降幅較大。另外，雅戈爾持續推進(jìn)“大店戰略”，由于新開(kāi)店鋪在建設期和培育期，剛性費用持續增長(cháng)，對服裝業(yè)務(wù)的盈利水平形成了一定拖累。中國網(wǎng)財經(jīng)注意到，2016年上半年雅戈爾銷(xiāo)售費用7.47億元，與去年同期相比上漲3.55%。

從銷(xiāo)售渠道來(lái)看，為雅戈爾貢獻了大部分營(yíng)收的自營(yíng)、商場(chǎng)營(yíng)收均出現下滑，縮水比例分別為6.51%和7.01%，據了解，這也是該業(yè)務(wù)近年來(lái)出現的首次下滑;特許及團購渠道收入延續兩位數跌幅，分別下滑12.21%和23.85%。值得欣慰的是，雅戈爾線(xiàn)上渠道營(yíng)收實(shí)現翻倍增長(cháng)。

除收入下滑明顯，雅戈爾服裝業(yè)務(wù)毛利率表現也令投資者頗為失望。數據顯示，雅戈爾服裝板塊上半年毛利率65.08%，同比下降2.85個(gè)百分點(diǎn)，上述雅戈爾工作人員對中國網(wǎng)財經(jīng)記者表示，主要系“降價(jià)去庫存”所致。半年報顯示，截至6月30日，雅戈爾服裝業(yè)務(wù)賬面價(jià)值16.87億元，較年初減少1.93億元。

另外，雅戈爾實(shí)體門(mén)店數量也出現了下滑。中報顯示，截至6月，雅戈爾共有銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)3230家，較年初減少7家。而在過(guò)往的財務(wù)報告中，雅戈爾的門(mén)店數量多數處于擴張的狀態(tài)。

投資中信股份浮虧34億元 三足鼎立主業(yè)格局或打破

相對于服裝業(yè)負重前行，雅戈爾投資業(yè)務(wù)可謂是快馬加鞭。由于近年來(lái)炒股收益不菲，雅戈爾獲得了服裝界“投資大佬”的美譽(yù)。據統計，雅戈爾2007-2015年投資股票共獲得收益123.16億元，在當期利潤總額的平均占比接近四成。

雅戈爾上半年“炒股”收益一覽(圖片來(lái)源：2016年半年報)

雅戈爾剛剛披露的半年報顯示，截至6月30日，公司共持有中信股份、寧波銀行、聯(lián)創(chuàng )電子、浦發(fā)銀行、金正大等13只股票，賬面價(jià)值共計253.97億元，按照投資成本238億元計算，雅戈爾炒股浮盈15.97億元，其中持有中信股份期末賬面價(jià)值140.23億元，對比最初投資成本174.06億元，雅戈爾投資中信股份浮虧33.84億元。另外，雅戈爾上半年對手中的股票進(jìn)行了減持套現及調倉換股，出現了22.92億元的虧損。

與服裝和投資板塊收入全線(xiàn)縮水不同，受益房?jì)r(jià)高位運行，雅戈爾房地產(chǎn)業(yè)務(wù)上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入63.44億元，小幅增長(cháng)2.29%;凈利潤11.69億元，較去年同期增長(cháng)163.34%。

不過(guò)，雅戈爾董事長(cháng)李如成在年初接受媒體記者采訪(fǎng)時(shí)表示要“回歸服裝主業(yè)”，這或許意味著(zhù)雅戈爾服裝、投資及房地產(chǎn)“三足鼎立”的主業(yè)格局將被打破。李如成稱(chēng)：“2008年金融危機以后，房地產(chǎn)經(jīng)歷國家幾次嚴格調控，股權投資受到國內外形勢的影響�；�于對整個(gè)經(jīng)濟環(huán)境的判斷，雅戈爾決定進(jìn)行業(yè)務(wù)調整，回歸自身強項，做好服裝品牌的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)�！�