“淘品牌第一股”戰局越演越烈。幾天前，裂帛招股書(shū)披露。7月1日，證監會(huì )網(wǎng)站又發(fā)布了茵曼、初語(yǔ)母公司廣州市匯美時(shí)尚集團股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)匯美集團）申請在創(chuàng )業(yè)板上市的招股書(shū)。

在服飾行業(yè)整體大環(huán)境不佳的情況下，匯美的主營(yíng)收入卻呈現快速增長(cháng)的態(tài)勢。其招股書(shū)顯示，2013年~2015年公司營(yíng)業(yè)收入分別為 5.90億元、9.49億元和 11.41億元。

幾年前投資界經(jīng)過(guò)一輪“淘品牌”投資熱潮，經(jīng)過(guò)渠道拓展、戰略升級等階段，如今幾十家互聯(lián)網(wǎng)品牌紛紛啟動(dòng)上市計劃，再次引起資本市場(chǎng)高度關(guān)注。匯美集團則在招股書(shū)中表示，其有望成為中國最大的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)尚品牌集團。

擴展品類(lèi)品牌和渠道，營(yíng)收增長(cháng)迅速

截至招股書(shū)披露時(shí)，匯美集團旗下已孵化十多個(gè)品牌。創(chuàng )始人方建華是同行中最早的一批網(wǎng)商，2003年即成為阿里巴巴第一批誠信通會(huì )員和國際出口通會(huì )員。2005年4月，他在原廣州匯美服裝廠(chǎng)基礎上轉型成立“廣州市匯美服裝有限公司”，并于當年入駐阿里巴巴B2B國際業(yè)務(wù)。2008年，茵曼女裝入駐淘寶商城（天貓）。2013年“雙十一”位居天貓女裝品牌榜首。

談及最近三年營(yíng)收的快速增長(cháng)，匯美在招股書(shū)上描述這主要得益于3大原因。

第一，順應網(wǎng)購消費良好的發(fā)展勢頭，依托強大的線(xiàn)上品牌孵化、運營(yíng)能力，公司收入在報告期內保持快速發(fā)展態(tài)勢。

第二，品牌推廣和渠道運營(yíng)雙管齊下，助推公司收入增長(cháng)。憑借線(xiàn)上品牌美譽(yù)度和“粉絲”會(huì )員資源優(yōu)勢，報告期內積極開(kāi)拓多元化、多渠道的創(chuàng )新品牌營(yíng)銷(xiāo)模式。同時(shí)，公司啟動(dòng)了線(xiàn)上線(xiàn)下一體化營(yíng)銷(xiāo)戰略，積極推廣“茵曼+千城萬(wàn)店”項目，利用“粉絲效應”，將品牌影響力由線(xiàn)上快速復制至線(xiàn)下。

第三，通過(guò)積極推進(jìn)品牌孵化和豐富品類(lèi)外延，帶動(dòng)整體收入增長(cháng)。公司采取多品牌、 多細分產(chǎn)品類(lèi)別的產(chǎn)品戰略，隨著(zhù)收購初語(yǔ)、時(shí)尚品牌孵化計劃、新產(chǎn)品類(lèi)別的推進(jìn)，公司業(yè)務(wù)線(xiàn)不斷優(yōu)化，產(chǎn)生了明顯的協(xié)同效應。新產(chǎn)品與新品牌的產(chǎn)生，滿(mǎn)足了原有消費者的多層次、多元化需求，通過(guò)消費者廣度與深度的深耕，拓展了消費者群體。

同時(shí)，匯美表示，新品牌快速孵化和啟動(dòng)了線(xiàn)下渠道的構建及運營(yíng)，這方面大量的資金投入使得凈利潤有所下滑，2013年~2015年，其歸母凈利潤分別為 3,330.73萬(wàn)元、 3,190.78萬(wàn)元和1,581.48萬(wàn)元。

目前，公司業(yè)務(wù)占比仍以線(xiàn)上銷(xiāo)售為主，占到98%，其中天貓、淘寶份額占比過(guò)半，另外線(xiàn)下收入占比2%。

純電商服裝企業(yè)啟動(dòng) O2O 戰略，切入線(xiàn)下銷(xiāo)售環(huán)節，屬于一種新的商業(yè)模式嘗試，在人才配備、運營(yíng)方式、供應鏈整合等方面都與線(xiàn)上運營(yíng)存在巨大差別，甚至需要在摸索前行中付出一定的試錯成本。

此外，報告指出報告期內股份制改造、投資者增資擴股對于利潤都有一定程度影響，公司預計在未來(lái)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，多品牌戰略效果有望逐漸顯現，業(yè)績(jì)開(kāi)始釋放，在保持業(yè)務(wù)規模較快增長(cháng)態(tài)勢同時(shí)，盈利能力將呈現穩步提升。

據招股書(shū)顯示，匯美在報告期內，綜合毛利率分別為 47.18%、 48.66%和 45.62%，總體毛利率較為穩定。

在服飾同行中，歌力思毛利率高于其他公司，原因在于其品牌定位于高端女裝；而美邦服飾定位中低端，毛利率與匯美相近。

報告期內，匯美存貨周轉率現小幅下降趨勢，主要原因為加大不斷培育孵化新品牌孵化力度，而新品牌上新推廣存在過(guò)渡期，銷(xiāo)售速度較慢。同時(shí)，匯美銷(xiāo)售的品類(lèi)擴展至配飾和家居用品，其存貨周轉水平略低于服裝品類(lèi)產(chǎn)品。

存貨周轉率低會(huì )帶來(lái)一定的庫存風(fēng)險，但也是其供應鏈反應快速的體現。線(xiàn)上的競爭激烈要求直面個(gè)體消費者“快速供應、款式多變”的消費訴求，匯美憑借自主研發(fā)的 IOM 系統和 BI 系統，實(shí)現了針對互聯(lián)網(wǎng)時(shí)尚品牌的高效運營(yíng)開(kāi)發(fā)出更多款式。2015年匯美共上線(xiàn)超過(guò)6000款新款服飾，每款的生產(chǎn)數量都相對較小。與傳統線(xiàn)下經(jīng)營(yíng)模式比較，款式、數量的優(yōu)勢分散了設計失敗的風(fēng)險，也降低了公司存貨滯銷(xiāo)的風(fēng)險。

計劃投入三大重要項目

按照招股書(shū)上的說(shuō)法，匯美集團上市后募集到的資金，計劃將投入三大重要項目，包括交易與交互全渠道升級改造項目（即O2O項目）、時(shí)尚品牌孵化建設項目、信息化建設項目，三大項目的投資總額預計為4.5億元。

這些項目在匯美集團目前的布局中其實(shí)有跡可循。

2015年7月，茵曼正式推出“茵曼+”千城萬(wàn)店O2O戰略，在線(xiàn)下渠道布局，計劃5年內在全國1000個(gè)城市中開(kāi)設10000個(gè)線(xiàn)下實(shí)體店鋪，把店鋪打造成全品類(lèi)的棉麻生活空間，并以此為依托打造“粉絲社群”。其中，一線(xiàn)城市采用直營(yíng)方式，與大型百貨商場(chǎng)合作；二三四線(xiàn)城市會(huì )開(kāi)放加盟。

茵曼定位是打造“慢生活圈”，渠道層面上，不區分線(xiàn)上線(xiàn)下。隨著(zhù)“茵曼+千城萬(wàn)店”模式的推廣成熟，匯美將進(jìn)一步將其復制到集團旗下其他品牌，實(shí)現品牌銷(xiāo)售渠道資源的整合及優(yōu)化利用。

至于時(shí)尚品牌孵化建設項目，目前匯美旗下已孵化十多個(gè)自主品牌，包括：茵曼、初語(yǔ)、生活在左、samyama、達麗坊、秋殼（原名秋売）、Pass等，同時(shí)公司主品牌派生出多個(gè)相關(guān)子品牌，如家居品牌茵曼HOME、童裝品牌茵曼Kid，產(chǎn)品品類(lèi)涵蓋女鞋、箱包、運動(dòng)裝、家居裝飾品、家具等。

募資后，匯美會(huì )在現有主營(yíng)業(yè)務(wù)基礎上，增強設計師創(chuàng )業(yè)扶持計劃力度。匯美提供開(kāi)放的資源供應鏈、運營(yíng)管理、營(yíng)銷(xiāo)推廣、團隊人才，以及相應的資金支持，為設計師打通銷(xiāo)售渠道，共享會(huì )員數據，讓設計師品牌可以客觀(guān)、及時(shí)了解到商品及市場(chǎng)需求。匯美還表示，其“品牌合伙人”身兼兩重身份，首先他們是品牌的靈魂人物和決策者；其二是品牌資產(chǎn)收益的共創(chuàng )者和共享者。

招股書(shū)還顯示，公司實(shí)際控制人方建華、單鈺芳及其一致行動(dòng)人共持有匯美集團股份比例為42.58%，IDG資本管理的和諧成長(cháng)持股13.20%。

另外，珠海匯承是匯美集團設立用于員工激勵計劃的平臺，占公司總股本9.17%。

值得一提的是，總部位于東莞的上市服裝企業(yè)搜于特，在2015年3月以3.24億投資匯美，占股25.2%。搜于特此前曾經(jīng)在投資匯美的公告中表示，將協(xié)同已投資的其他電商品牌和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售平臺，與匯美一起，在利用資本市場(chǎng)、線(xiàn)上線(xiàn)下品牌運作、渠道建設、供應鏈管理等方面，進(jìn)行資源共享、業(yè)務(wù)整合、優(yōu)勢互補、協(xié)同發(fā)展，共同打造一個(gè)“快銷(xiāo)時(shí)尚品牌生態(tài)圈”。