美特斯邦威（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“美邦”）八年首虧的成績(jì)，不僅受到投資者的質(zhì)疑，深交所也對這個(gè)異常變化表示“關(guān)心”。深交所的問(wèn)詢(xún)集中在兩點(diǎn)：凈利潤和現金流為何大跳水？根據美邦的財報，去年該公司這兩項指標出現了近400%和114%的大幅下滑。按照美邦的說(shuō)法，錢(qián)花在了產(chǎn)品、渠道和零售體驗等核心能力投入上，而這樣的大筆投入短期內沒(méi)法見(jiàn)效的同時(shí)也增加了該公司的庫存壓力，這對于背水一戰的美邦而言，又將是一個(gè)消化難題。

　　IT和采購成兩大開(kāi)銷(xiāo)

　　本土上市服飾企業(yè)均面臨著(zhù)大大小小的困境，而“不走尋常路”的美邦似乎走在一條尤為坎坷的道路上。去年，美邦獲得營(yíng)業(yè)收入62.9億元，同比下降4.92%；營(yíng)業(yè)成本34.8億元，同比下降3.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-4.3億元，同比下降396.57%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-4.5億元，同比下降573.36%。在營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本降幅并不算大的情況下，美邦服飾扣非后凈利潤出現了大幅下滑至虧損。

　　對深交所就上述變化的詢(xún)問(wèn)，美邦回答稱(chēng)，這是因為該公司2015年增加了品牌及研發(fā)投入，加快推動(dòng)產(chǎn)品與服務(wù)的優(yōu)化與創(chuàng )新，且公司在產(chǎn)品、渠道、零售體驗等核心能力的投入價(jià)值尚未充分在市場(chǎng)端得到體現，從而出現了利潤的大幅下滑。

　　按照美邦的進(jìn)一步數據，2015年該公司的各項費用投入增加了1.11億元，其中銷(xiāo)售費用較上年增加0.28億元，主要是廣告費用增加，管理費用較上年增加 0.95 億元，主要是IT開(kāi)發(fā)支出增加。

　　另外，美邦還著(zhù)重指出，該公司在去年支付了2.02億元的研發(fā)成本，同比增加107.79%。在逾2億元的研發(fā)投入中，IT支出1.15億元，同比增加142.15%；服裝設計開(kāi)發(fā)支出0.87億元，同比增加74.92%。

　　另值得一提的是，美邦2015年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為-1.9億元，較上年同期下降113.99%。對于現金流的減少，美邦的解釋是，銷(xiāo)售收入下降、廣告費用投入增加以及增加服裝采購規模，從而加大了采購支出。

　　回報難言樂(lè )觀(guān)

　　記者進(jìn)而總結發(fā)現，去年美邦在廣告宣傳、IT開(kāi)發(fā)以及服裝采購上并沒(méi)有手軟，使得該公司的成本增加，從而影響了整體利潤。那么，美邦心甘情愿投入資金的領(lǐng)域，是否已經(jīng)或能夠獲得如期回報呢？

　　以IT投入為例，在過(guò)去幾年，美邦在互聯(lián)網(wǎng)轉型上展現出壯士斷腕的決心，但目前卻沒(méi)有收獲預想中的成績(jì)。根據美邦的財報，2015年該公司逾2億元的研發(fā)投入中，IT支出1.15億元，同比增加142.15%。美邦表示，2015年IT投入主要用于O2O商品全流通業(yè)務(wù)發(fā)展、“邦購網(wǎng)”轉型發(fā)展、“有范”移動(dòng)時(shí)尚社交＋購物平臺發(fā)展以及大數據平臺�！盎�于公司過(guò)去兩年在研發(fā)上的持續投入，目前互聯(lián)網(wǎng)化轉型已初見(jiàn)成效，2015年線(xiàn)上電商收入同比實(shí)現增長(cháng)123%�！�

　　雖然實(shí)現了100%以上的增速，但是在業(yè)內人士看來(lái)，美邦的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)難以讓人用樂(lè )觀(guān)來(lái)評價(jià)。首先，美邦在財報中并未透露自建電商渠道“邦購網(wǎng)”和“有范”的銷(xiāo)售數據，此外，美邦也并未透露2014年的基數，因此難以判斷電商收入到底是好是壞，對此，北京商報記者向美邦相關(guān)負責人發(fā)送了采訪(fǎng)提綱，但截至發(fā)稿未得到回復。

　　另一方面，美邦在去年增加的6.53億元采購成本，讓正在本應加大銷(xiāo)售、努力去庫存的美邦服飾雪上加霜。在眾多服裝企業(yè)努力消化庫存之時(shí)，這種大幅增加采購的行為直接讓美邦服飾2015年底庫存增加618.53萬(wàn)件，上升至3761萬(wàn)件，增幅將近20%；庫存商品存貨金額從2014年的17.16億元上升至2015年底的22.58億元，增幅超過(guò)30%。而美邦的銷(xiāo)售現狀從數據上看很難支持這些增加的存貨。從2014年及2015年上半年一共6季的銷(xiāo)售數據均可看出，美邦服飾的銷(xiāo)售一直處于同比下滑趨勢，并未有任何起色，公司庫存在2014年底已經(jīng)同比上升8.5%。

　　互聯(lián)網(wǎng)轉型本末倒置

　　執著(zhù)于互聯(lián)網(wǎng)轉型的美邦似乎陷入了兩難境地。今年1月，美邦發(fā)布公告稱(chēng)，公司正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項，公司股票自1月18日開(kāi)市起停牌，這在當時(shí)就被業(yè)內看做是美邦背水一戰的表現。但一個(gè)月后，美邦終止了這一資產(chǎn)重組。業(yè)內認為，并購失敗并非完全沒(méi)有影響，最起碼會(huì )影響轉型速度。因此，此次并購失敗可以看做公司轉型之路遭遇的一次坎坷，美邦的下一步將走向哪里變得更加撲朔迷離。

　　“盡管美邦是較早涉足電商的服裝企業(yè)之一，由于跨界互聯(lián)網(wǎng)的跨度較大，美邦尚未探索出一條較成熟的發(fā)展路線(xiàn)，轉型事實(shí)上存在較大風(fēng)險�！狈�裝行業(yè)專(zhuān)家李熙認為，上一次資產(chǎn)重組的失敗，已經(jīng)多少能夠看出美邦存在問(wèn)題。

　　據了解，今年1月，美邦計劃以發(fā)行股份方式收購一家服裝行業(yè)公司的部分股權，該公司以C2M為主營(yíng)業(yè)務(wù)。美邦認為，通過(guò)本次股權收購，能夠有效整合外部C2M業(yè)務(wù)資源，實(shí)現市場(chǎng)資源與公司業(yè)務(wù)的高效協(xié)同，提升公司整體業(yè)務(wù)運作能力。但由于雙方未能在部分重大條款上取得一致認可，公司決定終止實(shí)施本次重大資產(chǎn)重組事項。

　　在業(yè)內人士看來(lái)，美邦在互聯(lián)網(wǎng)上的轉型多少有些本末倒置。李熙認為，美邦將過(guò)多精力放在了互聯(lián)網(wǎng)平臺本身的建設上，而忽略了互聯(lián)網(wǎng)只起到工具的作用，企業(yè)獲得市場(chǎng)和消費者的關(guān)鍵在于產(chǎn)品本身�！叭绻�產(chǎn)品本身?yè)碛泻芎玫馁|(zhì)量和貼近消費者需求的設計，在互聯(lián)網(wǎng)的催化下企業(yè)必然能夠獲得更為廣闊的市場(chǎng)。但現在的情況是，美邦過(guò)去的消費主體人群正在被國際的一些快時(shí)尚品牌瓜分掉，美邦的產(chǎn)品在近年也存在定位模糊的問(wèn)題。在這樣的情況下，僅開(kāi)發(fā)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等平臺是遠遠不夠的�！�

　　公開(kāi)資料顯示，過(guò)去兩年里，美邦服飾已關(guān)店上千家�！皩τ诿腊顏�(lái)說(shuō)，找到自身的定位尤為關(guān)鍵。實(shí)際上，在快時(shí)尚品牌剛剛進(jìn)入中國的時(shí)候，美邦曾經(jīng)宣布要做‘中國的Zara’，這樣的宣言可以看出美邦想要在中國服裝行業(yè)做大做強的決心。但從另一個(gè)角度來(lái)講，中國的年輕消費者已經(jīng)擁有了一個(gè)Zara，他們不再需要另一個(gè)國產(chǎn)的Zara了。美邦必須擺脫這種追在快時(shí)尚品牌后面進(jìn)行模仿的套路，找到自己的產(chǎn)品定位�！崩钗跆寡�。