服裝行業(yè)的低迷已經(jīng)持續多年，在這樣的情況下，赴港上市時(shí)便宣稱(chēng)要做“中國版ZARA”的拉夏貝爾，凈利潤卻出現了20%以上的增長(cháng)。不過(guò)，記者發(fā)現，亮麗業(yè)績(jì)的背后，是公司同店銷(xiāo)售的下滑，以及庫存的不斷增長(cháng)。

店鋪數量持續高增長(cháng)

根據中華全國商業(yè)信息中心的統計，2015年全年，全國百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額同比下降0.1%；服裝類(lèi)商品零售額同比下降0.3%。其中，童裝類(lèi)逆勢增長(cháng)1.5%，而男裝和女裝類(lèi)分別下降了1.2%和0.9%。

在這樣整體下滑的市場(chǎng)環(huán)境下，拉夏貝爾卻似乎沒(méi)有受到影響。近日，公司發(fā)布2015年業(yè)績(jì)報告，在報告中公司表示，服裝行業(yè)在2015年繼續受制于疲弱的消費市場(chǎng)，服裝打折、降價(jià)促銷(xiāo)現象突出，企業(yè)整合店鋪的情況持續存在。

不過(guò)，拉夏貝爾的2015年業(yè)績(jì)卻很不錯，公司營(yíng)業(yè)收入及經(jīng)營(yíng)利潤分別為90.96億元、8.28億元，相比2014年分別增長(cháng)16.4%、12.9%。2015年度公司凈利潤為6.15億元，較2014年增長(cháng)22.2%。

公司業(yè)績(jì)?yōu)楹文茏龅侥鎰菰鲩L(cháng)？公告顯示，收入增加有兩個(gè)原因，一是零售網(wǎng)絡(luò )擴充，二是在線(xiàn)平臺收入快速增長(cháng)。2015年，公司零售網(wǎng)點(diǎn)的數目為7893個(gè)，而2014年末這一數字還是6887個(gè)。一年的時(shí)間里，增長(cháng)了1000多個(gè)網(wǎng)點(diǎn)！而公司的目標是2018年增加銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)至10000個(gè)，也就是說(shuō)，未來(lái)兩年公司仍然會(huì )保持快速開(kāi)店的節奏。

與此同時(shí)，公司的在線(xiàn)平臺銷(xiāo)售增長(cháng)迅速，銷(xiāo)售額由2014年的3761萬(wàn)元，迅速增長(cháng)到2015年的5.89億元。

庫存增長(cháng)超過(guò)了收入增長(cháng)

在大舉開(kāi)新店的同時(shí)，公司的“老”網(wǎng)點(diǎn)卻不盡如人意。公告顯示，同店收入卻在下降，2014年同店收入增長(cháng)1.7%，到了2015年，同店收入增長(cháng)為-3.2%。在快速擴張的同時(shí)，不可避免地會(huì )出現一個(gè)幾乎困擾著(zhù)所有服裝企業(yè)的問(wèn)題：庫存。

業(yè)績(jì)公告顯示，拉夏貝爾的存貨金額，從2014年末的13.27億元，增長(cháng)到2015年末的17.56億元，增長(cháng)了32%，這一數字超過(guò)了公司收入的增長(cháng)率。

公司對于庫存的計提額也在不斷上升。2012年至2015年，拉夏貝爾的存貨跌價(jià)準備分別為4635 萬(wàn)元、1.16億元、2.43億元及2.89億元。

拉夏貝爾的業(yè)績(jì)在上周五發(fā)布，而本周一（3月14日）開(kāi)盤(pán)便下挫，截至收盤(pán)報10.8港元，下跌6.74%。2014年10月9日，拉夏貝爾在港交所上市，發(fā)行價(jià)格為13.98港元/股。經(jīng)過(guò)了一年半，股價(jià)仍呈破發(fā)狀態(tài)。