從海瀾之家的回復內容來(lái)看，實(shí)際上，該公司的經(jīng)營(yíng)模式并沒(méi)有非常特別之處。盡管海瀾之家又成立了一些新品牌，并且重組了“圣凱諾”品牌，但該公司主要還是延續原有的“海瀾之家”品牌經(jīng)營(yíng)模式，比如在銷(xiāo)售環(huán)節將所有權與經(jīng)營(yíng)權分離，與加盟商結合為利益共同體，并且采用零售導向的賒購模式，除在貨物入庫時(shí)先付小部分(一般不超過(guò)30%)的貨款外，貨款的支付以零售為導向，逐月與供應商結算。
繼昨日的四川金頂之后，海瀾之家的2014年年報也遭到上交所的關(guān)注，此次上交所除了對海瀾之家的某些經(jīng)營(yíng)數據提出疑問(wèn)之外，還要求該公司詳細披露經(jīng)營(yíng)模式及風(fēng)險。
上交所審核海瀾之家的年報后認為，2014年該公司實(shí)現經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)增長(cháng)的原因為“創(chuàng )新的模式、有效的門(mén)店零售及供應商管理”，但是所謂的創(chuàng )新模式是什么披露得并不明確，比如包括供應、生產(chǎn)、零售等環(huán)節在內的經(jīng)營(yíng)模式和特點(diǎn)、與傳統模式的區別、對實(shí)際經(jīng)營(yíng)成果和公司競爭力的影響以及此模式可能產(chǎn)生的風(fēng)險等內容都未詳細提及。
從海瀾之家的回復內容來(lái)看，實(shí)際上，該公司的經(jīng)營(yíng)模式并沒(méi)有非常特別之處。盡管海瀾之家又成立了一些新品牌，并且重組了“圣凱諾”品牌，但該公司主要還是延續原有的“海瀾之家”品牌經(jīng)營(yíng)模式，比如在銷(xiāo)售環(huán)節將所有權與經(jīng)營(yíng)權分離，與加盟商結合為利益共同體，并且采用零售導向的賒購模式，除在貨物入庫時(shí)先付小部分(一般不超過(guò)30%)的貨款外，貨款的支付以零售為導向，逐月與供應商結算。
而經(jīng)營(yíng)風(fēng)險方面，主要體現在存貨上。北京商報記者注意到，盡管2014年海瀾之家的存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比例有所下降，但是該公司的存貨壓力依然還比較大：2012-2014年的存貨分別為44.57億元、45.16億元、56.63億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為60.77%、50.4%、48.61%，相當于一半左右的流動(dòng)資產(chǎn)都是存貨。
此外，海瀾之家猛增的管理費和銷(xiāo)售費用也遭到上交所的關(guān)注。上交所指出，2014年度海瀾之家的管理費用和銷(xiāo)售費用增長(cháng)與營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)不匹配，營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)72.56%，而管理費用增長(cháng)108%，銷(xiāo)售費用增長(cháng)104%。對此，海瀾之家解釋稱(chēng)是因為合并報表范圍發(fā)生了變化，該公司已把收購的凱諾科技合并報表，而銷(xiāo)售費用增幅較高主要是廣告宣傳費及職工薪酬增加。
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