當天，在李寧公司舉行針對部分媒體的小型見(jiàn)面會(huì )上，李寧集團創(chuàng )始人及執行主席李寧在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“李寧公司正處于變革的關(guān)鍵時(shí)期，我們正在推進(jìn)和著(zhù)手落實(shí)多項計劃，此次以公開(kāi)發(fā)售方式籌資將可以?xún)?yōu)化李寧的資產(chǎn)負債表�！�
 
      上周五，李寧公司股價(jià)大跌14.65%，收報5.3港元。同時(shí)，體育用品股也普遍下跌。
 
      對于本次融資是否用于解決庫存的問(wèn)題，在接受《每日經(jīng)濟新聞》采訪(fǎng)時(shí)，執行副主席金珍君表示，“這次融資絕對不是用于清貨的目的�！�
 
并未考慮銀行融資
 
      此次近15億元人民幣的融資計劃是李寧公司變更CEO以來(lái)的首次融資。
 
      此次融資以可換股證券方式進(jìn)行。具體為此次公開(kāi)發(fā)售將以每?jì)晒涩F有股份提供一份可換股證券的方式進(jìn)行 （等同于每?jì)晒涩F有股份可認購一股）。其初始轉換價(jià)格為3.50港元，較李寧公告前一交易日的收盤(pán)價(jià)折價(jià)43.64%。同時(shí)，該可換股證券可隨時(shí)轉換成公司普通股，并將按股權作財務(wù)處理。
 
      集團大股東非凡中國控股有限公司、TPG及GIC已承諾按比例足額認購其可換股證券。同時(shí)，非凡中國及TPG將以60%及40%的比例承銷(xiāo)所有未被認購的可換股證券。
 
      此次配股完成之后，相當于李寧的總股本數較原有股份數量增加了50%�，F有李寧股東都擁有優(yōu)先認購權。此次公開(kāi)融資之后，李寧公司將獲得近18.7億元港幣的資金。
 
      由于此次公開(kāi)融資，李寧家族所控股的非凡中國將以60%的比例進(jìn)行包銷(xiāo)，李寧強調，“此次公開(kāi)融資之后，大股東的持股比例并不會(huì )減少，只可能增加�！比ツ攴欠仓袊�以14億港元入股李寧，持股達到25.23%。此次融資假設無(wú)小股東認購，非凡中國在李寧的持股比例將由25.23％增至38.44％；TPG持股增至13.83％；小股東的持股則由64.33％被攤薄至42.88％。
 
      值得注意的是，李寧公司此次并未考慮使用銀行進(jìn)行融資。李寧對《每日經(jīng)濟新聞》表示，“銀行融資發(fā)展主要是用于流動(dòng)資金上面，李寧公司目前除了日常的費用以及過(guò)去積累的問(wèn)題以外，業(yè)務(wù)要重新發(fā)展起來(lái)，構造新的競爭能力，要持續地進(jìn)行下一步投入，包括產(chǎn)品的研發(fā)，體育營(yíng)銷(xiāo)的投入，零售能力建立，信息供應鏈系統的重新構造等。這種投入是中期的投入，并不是流動(dòng)資金可以完成的�！�
 
      同時(shí)，金珍君表示，“銀行融資對于公司的資產(chǎn)負債表并無(wú)益處，我們此次融資的其中一個(gè)目的就是優(yōu)化李寧的資產(chǎn)負債表�！�
 
資產(chǎn)負債表存壓力
 
      金珍君對《每日經(jīng)濟新聞》表示，“我們現在需要優(yōu)化李寧公司的資產(chǎn)負債表，目前李寧短期要面臨的挑戰較大，通過(guò)這次融資可以減輕壓力，重心放在業(yè)務(wù)發(fā)展上�！�
 
      以近三年的資產(chǎn)負債率來(lái)看，李寧的資產(chǎn)負債率要高于國內同類(lèi)型上市公司。根據2010年至2012年的資產(chǎn)負債表來(lái)看，李寧的資產(chǎn)負債率分別為46%、50%以及49%。
 
      “這樣的高負債經(jīng)營(yíng)，一方面可以提高權益資產(chǎn)收益率，但是如果虧損，損失也將成倍放大�！币幻�分析人士指出。李寧此次公開(kāi)融資將在很大程度上改善李寧的財務(wù)狀況。
 
      李寧補充表示，“中國體育用品行業(yè)在過(guò)去的過(guò)度擴張，導致渠道合作伙伴存貨積壓，嚴重影響了門(mén)店店效、盈利以及整體財務(wù)狀況。過(guò)去兩年，銷(xiāo)售渠道的問(wèn)題已逐漸影響到集團的財務(wù)狀況。同時(shí)，集團負債水平或也已開(kāi)始掣肘管理層對業(yè)務(wù)投入做出最優(yōu)決策�！�
 
與庫存“撇清關(guān)系”
 
      但此次融資仍舊引起了市場(chǎng)的擔憂(yōu)。此前，李寧公司的財報顯示，截至2012年6月，公司庫存已達11.38億元，而從應收賬款來(lái)看，壓在經(jīng)銷(xiāo)商環(huán)節的庫存更高達25億元，兩項相加達36.38億元。
 
      “庫存問(wèn)題如果不能解決，李寧將無(wú)法渡過(guò)目前的難關(guān)�！笔袌�(chǎng)分析人士馬崗指出，庫存對于李寧的經(jīng)銷(xiāo)渠道的壓力將使其新的銷(xiāo)售計劃也將受到影響。
 
      對于市場(chǎng)的擔憂(yōu)，金珍君表示，“這次的融資不是為了清貨的目的，是為了支持公司整體的轉型和發(fā)展�！�
  
      金珍君指出，“這次融資是整個(gè)變革轉型的一部分。此前復興規劃宣布，為了幫助渠道解決積壓庫存以及新業(yè)務(wù)和財務(wù)問(wèn)題，做了一次性的復興規劃處理，主要是非現金形式和庫存撥備的處理，和這次融資沒(méi)有關(guān)系。上次復興規劃的費用是為解決渠道過(guò)去的問(wèn)題，這次的融資主要是為了打造新的業(yè)務(wù)，實(shí)現轉型需要�！� 
 

      “過(guò)往的十幾年，公司通過(guò)批發(fā)式運營(yíng)迅速擴張銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )，占領(lǐng)市場(chǎng)份額，搶占了第一輪發(fā)展的先機。然而最近幾年，在整個(gè)行業(yè)的增長(cháng)速度迅速下滑并出現飽和跡象的情況下，以往的發(fā)展模式無(wú)法有效滿(mǎn)足行業(yè)未來(lái)發(fā)展對企業(yè)的要求。過(guò)于激進(jìn)的發(fā)展導致經(jīng)銷(xiāo)商庫存增加，零售店鋪的經(jīng)營(yíng)能力和盈利能力全面下降�！�
 
      李寧于去年12月提出了渠道復興計劃，預計將投入14億元至18億元人民幣進(jìn)行重點(diǎn)支持經(jīng)銷(xiāo)商清理庫存、回購、整合銷(xiāo)售渠道，以及透過(guò)具針對性的復興方案，進(jìn)行經(jīng)銷(xiāo)商的應收賬重組。
 
      除此之外，這一復興計劃還將幫助經(jīng)銷(xiāo)商改善他們的財務(wù)狀況以及現金流，為未來(lái)發(fā)展打下基礎。渠道復興計劃一次性投入將主要是以非現金、抵消應收賬款方式體現。同時(shí)，公司也重整渠道政策，以支持零售能力強的經(jīng)銷(xiāo)商。