35億元收購26%股權變?yōu)?元收購0.01%股權，濟寧市城建投資有限責任公司（下稱(chēng)“濟寧城投”）與山東如意科技集團有限公司(下稱(chēng)“山東如意”)的故事還在上演。

事情的起源是6月1日，濟寧城投表示，經(jīng)與北京如意時(shí)尚投資控股有限公司(下稱(chēng)“如意時(shí)尚”，山東如意控股股東)協(xié)商一致，雙方?jīng)Q定變更收購交易，公司只保留山東如意0.01%的股權，股權對應價(jià)款總額為1元。

而在去年10月簽訂的《股權轉讓協(xié)議》中，濟寧城投受讓山東如意26%的股權，對應的股權轉讓價(jià)款為35億元。

時(shí)隔七個(gè)月，濟寧城投針對山東如意的持股計劃就出現轉變，不由讓市場(chǎng)浮想聯(lián)翩。

畢竟彼時(shí)濟寧城投在山東如意面臨困局時(shí)出手相救，但如今困局仍存濟寧城投卻選擇了“棄購”。對于山東如意來(lái)說(shuō)，是否意味著(zhù)失去“后盾”，影響公司后續經(jīng)營(yíng)？

“濟寧城投變更收購公司股權的交易并不意味著(zhù)濟寧政府對我們公司的支持有所變化，后續或將有其他形式的合作進(jìn)行下一步支持，但具體情況目前不方便透露�！�6月2日，山東如意一位有關(guān)人士告訴記者。

無(wú)論最終結局如何，對于這家被冠以“中國版LVMH”稱(chēng)號的公司來(lái)說(shuō)，目前的處境仍然艱難。

“戲劇性”收購

本以為是城投公司入股成為股東的大利好，但7個(gè)月過(guò)去后，卻出現了戲劇性結局。

2019年10月，山東如意稱(chēng)濟寧城投已受讓如意時(shí)尚持有的山東如意26%股權，股權轉讓價(jià)格為35億元。交易完成后，濟寧城投成為山東如意第二大股東，山東如意的實(shí)控人未發(fā)生變化。

彼時(shí)山東如意公告，濟寧城投成為公司第二大股東，將有利于公司增強與優(yōu)質(zhì)國有企業(yè)開(kāi)展深度戰略合作，對公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生積極的影響。

隨后，濟寧城投即為山東如意發(fā)行的“15如意債”提供了不可撤銷(xiāo)的連帶責任擔保。

2019年10月17日，濟寧城投對“15如意債”出具《擔保函》，濟寧城投為“15如意債”自第五年起（投資人回售完成后）的存續規模提供無(wú)條件的不可撤銷(xiāo)的連帶責任擔保，擔保范圍包括自“15如意債”第五年起（即2019年10月23日投資者回售完成后）的存續規模項下的本金及產(chǎn)生的利息，擔保期限為自“15如意債”2019年10月23日投資者回售完成后起至本次債券到期日后兩年止，擔保函于出具之日起生效。

彼時(shí)濟寧城投的入股和提供擔保，是一個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間節點(diǎn)。

資料顯示，“15如意債”正是在2019年10月23日回售，而有了城投公司的背書(shū)之后，給了山東如意一定的喘息空間，避免了違約。

但如今，濟寧城投的股東之路戛然而止。

值得注意的是，這筆去年10月就完成的35億元股權轉讓?zhuān)�直�?月1日，濟寧城投尚未向如意時(shí)尚支付任何股權轉讓價(jià)款。

根據6月1日的披露，濟寧城投已向如意時(shí)尚返還持有的山東如意25.99%的股權。2020年5月29日，山東如意完成了上述收購交易變更后的工商登記變更手續，如意時(shí)尚持有的山東如意股權比例變更為79.48%。

按前述山東如意相關(guān)人士的說(shuō)法，“濟寧城投變更收購交易的原因，是因為城投方面后續有其他動(dòng)作，除了股權收購外，可能會(huì )有其他資產(chǎn)交易。這次只是在不影響對山東如意支持的前提下終止此前35億的股權收購�！�

“濟寧政府對山東如意的支持是不會(huì )改變的�！痹撊耸勘硎�。

“現在沒(méi)有確切的公告，大家都還在猜測之中�！币晃簧綎|如意債券的機構持有人告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，“我持有的債券沒(méi)有城投擔保，后續還需要進(jìn)一步關(guān)注相關(guān)情況�！�

21世紀經(jīng)濟報道記者發(fā)現，在濟寧城投的公告中，并未對此次變更收購交易的后續計劃進(jìn)行更多說(shuō)明。

當日，21世紀經(jīng)濟報道記者多次聯(lián)系濟寧城投方面，但均未得到回復。

困局待解

按照目前的情況來(lái)看，山東如意的資金鏈依舊緊張。

6月15日，山東如意即將支付此前3月份“19如意科技MTN001”延期3個(gè)月后的利息。

早前在3月份，山東如意稱(chēng)與全部持有人達成利息延期支付協(xié)議，約定“19如意科技MTN001”的本期利息延期3個(gè)月至2020年6月15日完成支付，其間應付資金的利息按照本期債券利率年化7.5%計算，并承諾按照協(xié)議約定如期完成本期債券2020年度利息支付工作。

隨后，穆迪在評級報告中將山東如意科技集團有限公司企業(yè)家族評級（CFR）從“Caa1”下調至“Caa3”，并將由山東如意擔保、盛茂控股有限公司發(fā)行的高級無(wú)抵押債券評級從“Caa2”下調至“Ca”；公司評級展望維持“負面”。

“評級下調反映出山東如意在經(jīng)濟不確定性增加的情況下流動(dòng)性頭寸收緊，再融資風(fēng)險提高，同時(shí)未來(lái)12-18個(gè)月將有大量債務(wù)到期�！蹦碌细笨偛眉娓呒壭刨J官Chenyi Lu表示。

穆迪認為，此次遞延付息顯示了山東如意流動(dòng)性收緊的狀況。山東如意的償債風(fēng)險仍然較高，因為該公司需要解決大量即將到期的債務(wù)，包括即將到期的44億元人民幣的國內債券（可于2020年下半年回售）。盡管山東如意在2019年12月19日到期前償還了3.45億美元債券，但上述風(fēng)險仍然存在。

“公司現在經(jīng)營(yíng)一切正常，并不是沒(méi)有造血能力。在度過(guò)當前這個(gè)短期的困難階段之后，我們一定會(huì )有更好的發(fā)展�！鄙綎|如意有關(guān)人士表示。

事實(shí)上，對此前的山東如意來(lái)說(shuō)，這家被外界冠以“中國版LVMH”稱(chēng)號的山東民企，曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限。

資料顯示，過(guò)去近十年，山東如意進(jìn)行了超過(guò)400億元的全球并購，如意的并購路徑也在近四年達到高峰。這也是山東如意被外界冠以“中國版LVMH集團”的來(lái)源。

借助海外并購，山東如意在全球范圍內控股了四家上市公司，包括A股上市的如意集團、港股上市的利邦控股以及日本Renown和法國時(shí)尚集團SMCP。

但如今問(wèn)題逐步展現。

據報道，日本Renown已在上月15日根據《民事再生法》啟動(dòng)破產(chǎn)保護程序。由于新冠肺炎疫情擴大，民眾外出活動(dòng)降低等原因，百貨店服飾品銷(xiāo)售急劇下降，加上尚未從母公司山東如意的子公司收回53億日元應收賬款，致使Renown連續虧損兩個(gè)財年，導致該公司資金鏈斷裂。而日本上市企業(yè)經(jīng)營(yíng)破產(chǎn)今年尚屬首次，也是16個(gè)月來(lái)首次。