病來(lái)如山倒，周一發(fā)布盈警和裁員聲明后，過(guò)去5年如日中天的丹麥珠寶集團Pandora A/S (PNDORA.CO) 潘多拉遭遇今年以來(lái)第二次股價(jià)崩盤(pán)，亦是該公司股價(jià)自去年2月來(lái)的第7次暴跌。

周二，潘多拉低開(kāi)19.6%報350.00丹麥克朗，開(kāi)盤(pán)后持續走低，最低報342.90丹麥克朗，跌幅20.26%，創(chuàng )2015年4月以來(lái)的四年新低，也令該公司股價(jià)今年以來(lái)打了對折。

丹麥公司周一表示，下調全年固定匯率收入增長(cháng)預期，由7-10%下調至4-7%，同時(shí)將EBITDA 利潤率由35%大幅下調至32%，調幅達300個(gè)基點(diǎn)。該公司稱(chēng)，按實(shí)際匯率，集團將會(huì )受到2%的負面影響，好于一季度財報時(shí)預期的4%負面影響。

為維持盈利能力，丹麥集團表示將裁員397人，占集團27,000名員工總數的約1.5%。

潘多拉在最新的業(yè)績(jì)更新中維持5%的資本支出率，并表示今年新增的概念店鋪由原先預計的200間增至250間，主要集中在EMEA市場(chǎng)，占新增店鋪的約50%，另外在美洲和亞太市場(chǎng)分別各新增25%，并預計250間中的2/3為集團直營(yíng)門(mén)店。同時(shí)，丹麥公司預計，收購對集團當前財年的影響由此前預計的11億丹麥克朗擴大至14億丹麥克朗。

丹麥公司披露了部分將于周四正式季度業(yè)績(jì)發(fā)布的數據，包括4%的固定匯率收入增長(cháng)，也即48.19億丹麥克朗，以及同比大跌200個(gè)基點(diǎn)至31.1%的EBTIDA 利潤率。

誕生于1982年的丹麥珠寶品牌，與所有輕奢品牌一樣，正遭遇“40億美元魔咒”。時(shí)尚行業(yè)研究咨詢(xún)機構No Agency 于2016年發(fā)布的一份“趣味報告”稱(chēng)，以美國品牌Coach 蔻馳為代表，全球輕奢品牌幾乎難以沖破40億美元的天花板，一旦達到臨界點(diǎn)，勢必遭遇巨大的困境和挫折，往往需要耗費數年掙扎于該營(yíng)收線(xiàn)之上。

自2017年2月初公布2016年財報遭遇“財報日失血”以來(lái)，潘多拉在迄今的所有財報公布日均遭遇重挫，且每況愈下，5月初的一季度業(yè)績(jì)公布時(shí)，股價(jià)暴跌16%，而8月7日，20%的跌幅更進(jìn)一步。

持有潘多拉空頭頭寸的投行Berenberg 對丹麥公司的管理層提出嚴厲批評，認為在1月的中期目標發(fā)布后幾個(gè)月，集團即發(fā)布盈利預警，顯示丹麥公司根本沒(méi)有能力把握公司和外部環(huán)境進(jìn)行。該行的報告還指出，Pandora 在美國購物中心的人流越來(lái)越少。

數據顯示，受累于丹麥集團最大市場(chǎng)美國的表現，潘多拉一季度美洲收入按當地匯率計算按年下跌4%，兌換成丹麥克朗后更大跌16.0%至14.22億丹麥克朗。按當地匯率計美國收入下滑8%，而四季度增長(cháng)達31%，可比銷(xiāo)售增幅也從四季度的27%縮窄至9%，可見(jiàn)在實(shí)體門(mén)店同店銷(xiāo)售持續收縮的情況下，增長(cháng)的唯一動(dòng)力電子商務(wù)也在放緩。

丹麥集團試圖擴張的中國市場(chǎng)一季度收入按本地匯率計，增長(cháng)從2017財年四季度的62%大幅減慢至16%，而且增長(cháng)完全由過(guò)去一年新增的52間門(mén)店推動(dòng)，意味著(zhù)開(kāi)業(yè)超過(guò)一年的門(mén)店同店銷(xiāo)售出現萎縮。

潘多拉管理層將中國市場(chǎng)低迷歸咎于灰色市場(chǎng)的問(wèn)題。不過(guò)No Agency 分析師唐小唐認為丹麥公司在為最具潛力市場(chǎng)的低迷表現找借口。該分析師稱(chēng)，中國市場(chǎng)對硬奢的愛(ài)好要遠過(guò)于輕奢，除此之外，Pandora 倡導的消費文化，與中國的消費文化有相當沖突，另外，在中國市場(chǎng)想要取得回報，必須加倍的投資和付出，而丹麥品牌在中國內地市場(chǎng)的存在感極差。