8月29日晚間，搜于特集團股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“搜于特”）公布了其2018年半年度財務(wù)報告。期內，實(shí)現營(yíng)收108.80億元，同比增長(cháng)65.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.30億元，同比上升19.09個(gè)百分點(diǎn)。

供應鏈管理板塊貢獻營(yíng)收90.78億元

搜于特將上半年業(yè)績(jì)搶眼最主要的原因，歸結為持續推進(jìn)供應鏈管理業(yè)務(wù)的發(fā)展。截至目前已在廣東東莞、增城、佛山，湖北荊門(mén)、荊州，江蘇吳江、南通，浙江紹興，福建廈門(mén)等地共設立12家供應鏈管理子公司從事相關(guān)業(yè)務(wù)。2018年上半年度供應鏈管理公司共實(shí)現營(yíng)業(yè)收入90.78億元，占其營(yíng)業(yè)收入的83.44%，較上年同期占比73.51%得到進(jìn)一步提升，實(shí)現凈利潤2.34億元，成為搜于特主要業(yè)務(wù)收入和利潤來(lái)源。

供應鏈管理業(yè)務(wù)核心競爭力主要體現在為客戶(hù)商家提供集中采購、設計研發(fā)、采購規劃等高效、低成本的供應鏈管理服務(wù)。以全資子公司東莞市搜于特供應鏈管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“供應鏈管理公司”）作為運作平臺，在全國各紡織服裝產(chǎn)業(yè)集群地區分別與各合作伙伴投資設立控股子公司，匯聚本區域的供應鏈資源和市場(chǎng)資源。

相比之下，搜于特服裝板塊顯得遜色不少。期內，由于關(guān)停了部分差劣店鋪及實(shí)施店鋪去庫存等措施，造成報告期內品牌服飾業(yè)務(wù)收入下滑2.19%。

在品牌服飾運營(yíng)方面，搜于特主要從事“潮流前線(xiàn)”及系列子品牌的設計與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，通過(guò)集合10個(gè)潮流子品牌在“潮流前線(xiàn)”專(zhuān)賣(mài)店銷(xiāo)售，打造大型休閑服飾集合店。其服飾品牌的消費者定位為16-35周歲的年輕人，價(jià)格定位為平價(jià)的時(shí)尚，市場(chǎng)定位為國內三、四線(xiàn)市場(chǎng)。

存貨存隱患

在搜于特亮眼的業(yè)績(jì)背后，是對其庫存管理的強大考驗。

期內，搜于特庫存同比增長(cháng)5.26%至25.65億元，占到總營(yíng)收的23.67%。其解釋主要是供應鏈管理業(yè)務(wù)銷(xiāo)售快速增長(cháng)原材料存貨相應增加，以及因環(huán)保等因素為滿(mǎn)足生產(chǎn)及客戶(hù)需求，原材料備貨增加所致。

查閱搜于特2015年至2018年的中期存貨可發(fā)現，自其轉型以來(lái)，庫存漲幅明顯。從2013年中期的4.85億元增長(cháng)至期內的25.65億元，整整暴漲5倍多。其中，2016年到2017年最為明顯，從8.76億元上升到了15.75億元，增長(cháng)率近80%。也是從2017年前后，搜于特開(kāi)始了其轉型計劃。（2013年—2017年中期庫存分別為4.85億元、5.92億元、6.16億元、8.76億元和15.75億元）

基于其轉型的性質(zhì)——為客戶(hù)商家提供集中采購、設計研發(fā)、采購規劃等，致使其庫存暴漲。存貨主要由原材料、委托加工物資、庫存商品和發(fā)出商品構成。這就要考驗搜于特在存貨管理方面的能力，對存貨的采購、分類(lèi)、驗收入庫、倉儲、發(fā)出、盤(pán)點(diǎn)等方面要設置詳細的規范和要求，以降低庫存數量。

同時(shí)，也可能存在存貨余額較大占用資金較多而導致的流動(dòng)性風(fēng)險，存在因市場(chǎng)大幅度變化而發(fā)生滯銷(xiāo)面臨減值的風(fēng)險。

庫存管理能力成了搜于特能否成功轉型的關(guān)鍵點(diǎn)。