財報數據看點(diǎn)

總收入同比增長(cháng)7.7%至11.75億美元;

總收入同比增長(cháng)7.7%至11.75億美元;

北美市場(chǎng)收入只增長(cháng)1.6%，但國際市收入增長(cháng)28.4%，尤其是歐洲和亞洲;

毛利率同比減少0.9個(gè)百分點(diǎn)至44.8%;

庫存增加11%至13億美元……

轉型重組中的安德瑪終于迎來(lái)了好消息。

美東時(shí)間上周四盤(pán)前，安德瑪發(fā)布了二季度財報。約8%的收入增速高于華爾街預期，尤其是國際市場(chǎng)增長(cháng)近28%，顯示出海外投資正獲得回報。

受此利好，安德瑪股價(jià)在盤(pán)前交易中上漲了9.5%，當天收報20.55美元，上漲4.1%，當前市值85億多美元，這比三月發(fā)布年報時(shí)漲了近三分之一。今年以來(lái)，安德瑪的股價(jià)已經(jīng)累計上漲約50%，但距離2015年9月時(shí)115美元左右的歷史第二高位仍相距甚遠。

不過(guò)投資銀行史迪福的分析師JimDuffy在上周四的一份報告中表示，該季度“顯示了安德瑪為2019年推動(dòng)可持續盈利增長(cháng)奠定了基礎�！边@份業(yè)績(jì)報告促使研究咨詢(xún)機構美國財務(wù)研究分析中心分析師保PaulBeland將該公司股票評級從“強勢賣(mài)出”提至“賣(mài)出”。

“我們正在努力改造并運營(yíng)一家運營(yíng)更優(yōu)秀的公司，同時(shí)放大安德瑪品牌的力量，”安德瑪CEO凱文·普朗克KevinPlank在一份聲明中表示。

安德瑪在2016年年底陷入困境，擴張過(guò)快，品牌定位不清晰，產(chǎn)品無(wú)法適應運動(dòng)休閑風(fēng)潮都是衰退的原因，此后，安德瑪圍繞著(zhù)細分運動(dòng)品類(lèi)和減少庫存試圖轉型。

不過(guò)從二季度的表現看，在不少方面轉型初見(jiàn)成效。

首先是本土即北美市場(chǎng)的反彈，這個(gè)占據安德瑪收入四分之三的地區業(yè)績(jì)在過(guò)去一年內首次增長(cháng)。據NPD稱(chēng)，安德瑪在美國的市場(chǎng)份額從2016年4月的6%增加到2018年4月的7%。

但2%的增速依然是極小幅度�！爱斘覀兛纯幢泵罉I(yè)務(wù)時(shí)，我們對自己所處的位置感到非常滿(mǎn)意......并且在展望未來(lái)時(shí)充滿(mǎn)信心�！鞍驳卢斂偛眉鍯OOPatrikFrisk說(shuō)道，他在一年前得到該任命，負責監督安德瑪的重組。

特爾西咨詢(xún)集團分析師CristinaFernandez在向投資者發(fā)表的一份報告中表示，安德瑪正面臨著(zhù)來(lái)自耐克，阿迪達斯以及無(wú)數其他運動(dòng)服品牌在美國的加劇競爭。

相比其大多數競爭對手，安德瑪極度依賴(lài)北美銷(xiāo)售。耐克在該地區獲得了44%的收入，阿迪達斯則為21%左右。這讓安德瑪更容易受到本土市場(chǎng)的影響。過(guò)去一年，美國多家體育用品和鞋類(lèi)零售商破產(chǎn)，但由于國際市場(chǎng)提供超過(guò)60%的收入，耐克比其競爭對手更好地度過(guò)了國內風(fēng)暴。

不過(guò)安德瑪也熬過(guò)了這艱難一關(guān)，上一季度，其體育用品商店等批發(fā)業(yè)務(wù)增長(cháng)9%至7.1億美金，高于直接向客戶(hù)出售業(yè)務(wù)7%的增速。

相比北美的低幅增長(cháng)，國際市場(chǎng)一路高歌猛季，獲得了28.4%的收入增速，其中EMEA(歐洲、中東和非洲)地區銷(xiāo)售額增長(cháng)20.8%，亞太增幅更高達34.3%。不過(guò)，阿迪達斯一季度在大中華區的銷(xiāo)售也獲得了26%的增長(cháng)，而德國品牌的收入基數是安德瑪的30多倍。

但盈利問(wèn)題仍未得到解決。安德瑪已經(jīng)連續3個(gè)季度未能實(shí)現盈利。上一季度，其虧損高達9554萬(wàn)美元。今年上半年，安德瑪累積凈虧損達1.26億美元。去年同期，這一數字為1230萬(wàn)美元，即每股虧損3美分，而9554萬(wàn)美意味著(zhù)每股虧損高達21美分。根據湯森路透的分析，不計入一次性項目，其報告的損失為8美分。

其中，北美虧損9300萬(wàn)，同比增長(cháng)1620%，歐洲也持續虧損1000多萬(wàn)美元，只有亞太實(shí)現了1800多萬(wàn)美元的盈利。即使剔除重組計劃的影響，調整后的總凈虧損為3400萬(wàn)美元。

產(chǎn)品方面，安德瑪的服裝收入在報告期內增長(cháng)了10%至7.47億美元，這受到了訓練和跑步品類(lèi)的提振。鞋類(lèi)收入增速更快，達到15%，即2.71億美元，跑步和團隊運動(dòng)品類(lèi)極大提升了這一業(yè)績(jì)。

普朗克表示，Hovr跑鞋、Curry5籃球鞋都是暢銷(xiāo)產(chǎn)品。其中，Hovr是安德瑪在2月推出的跑鞋系列，采用專(zhuān)有的緩震系統，在短短幾個(gè)月內，這款鞋在零售商中產(chǎn)生了不錯的反響。

▲HovrSonic(左)和HovrPhantom跑鞋

安德瑪大約在兩年前開(kāi)始，從之前的服裝，鞋類(lèi)和配飾組織體系轉向運動(dòng)類(lèi)別結構。在此過(guò)渡期間，該品牌決定改變其最佳運動(dòng)鞋的銷(xiāo)售方式和地點(diǎn)。

“我們的意圖是不要過(guò)度分銷(xiāo)產(chǎn)品，并考慮每個(gè)地區和渠道的分配，加速推動(dòng)每個(gè)渠道的需求和銷(xiāo)售，“安德瑪高級副總裁兼總經(jīng)理TopherGaylord說(shuō)。

安德瑪減少了設計新產(chǎn)品并將其投入商店所需的時(shí)間，幫助自身更好地響應消費者需求，同時(shí)精簡(jiǎn)其在不同品類(lèi)中產(chǎn)品的數量和類(lèi)型。

為此，安德瑪取消了一些團隊或運動(dòng)員的贊助合同，這減少了數百萬(wàn)美元代言和許可協(xié)議等領(lǐng)域的支出。

此外，安德瑪還關(guān)閉了美國幾個(gè)表現不佳的品牌店和直營(yíng)店。

在產(chǎn)品端的過(guò)度分散，在全球擴張中的過(guò)快步伐，都導致庫存激增。二季度，安德瑪的庫存水平增加了11%達到13億美元。這讓品牌將被迫在像Kohl’s和J.C.Penney這樣的企業(yè)打折更多的商品�！斑@是長(cháng)期收益的短期痛苦，”P(pán)atrikFrisk在與分析師的電話(huà)會(huì )議上表示。

安德瑪CFODavidBergman表示，安德瑪一直在使用低價(jià)零售商作為清理其庫存的渠道。雖然庫存水平“高于我們想要的水平”，但該公司正在努力“積極管理它”。

這都導致安德瑪二季度毛利率同比減少至0.9個(gè)百分點(diǎn)至44.8%。Bergman同時(shí)表示，多余的庫存是在低價(jià)渠道(比如TJMaxx)銷(xiāo)售的，但這顯然陷入一個(gè)惡性循環(huán)。

迪克體育用品公司CEOEdStack在今年早些時(shí)候的一次財報電話(huà)會(huì )議上抨擊安德瑪將其分銷(xiāo)范圍擴大到科爾(Kohl’s)這樣的低價(jià)商店的決定。

Stack表示迪克的安德瑪產(chǎn)品銷(xiāo)售因其擴大分銷(xiāo)而受到削弱，創(chuàng )造了一個(gè)影響零售商利潤的“高度促銷(xiāo)環(huán)境”�！案鼜V泛的分銷(xiāo)肯定會(huì )產(chǎn)生影響，我認為它將繼續產(chǎn)生影響，直到完成渠道細分，”Stack說(shuō)。

而對于安德瑪來(lái)說(shuō)，這一行為還會(huì )導致更加嚴峻的深層問(wèn)題�！霸S多安德瑪的客戶(hù)正在向其他品牌遷移，”據零售咨詢(xún)公司GlobalData的董事總經(jīng)理NeilSaunders稱(chēng)，這家運動(dòng)用品公司正面臨著(zhù)一場(chǎng)普遍存在的身份危機，這種危機可能會(huì )破壞其新生的轉變。

他表示，該公司決定將其分銷(xiāo)范圍擴大到像Kohl’s這樣的折扣商店，之前則更多在Dick'sSportingGoods這樣的全價(jià)零售商，這樣的變化決定了安德瑪的信譽(yù)。

“越來(lái)越多的消費者對安德瑪的主張感到困惑，”他說(shuō)，“缺乏對任何特定運動(dòng)的關(guān)注，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)過(guò)于分散�！霸谖覀兛磥�(lái)，品牌需要有一個(gè)更清晰的身份，可能通過(guò)使用子品牌來(lái)獲得更廣泛的接受、增加客戶(hù)數量。

但安德瑪CFODavidBergman表示，安德瑪計劃在今年第三和第四季度減少促銷(xiāo)活動(dòng)。過(guò)多的促銷(xiāo)會(huì )極大影響消費者購買(mǎi)全價(jià)產(chǎn)品。

同時(shí)，安德瑪也在努力推進(jìn)全價(jià)產(chǎn)品的銷(xiāo)售，包括與巨石強森合作的產(chǎn)品以及Hovr跑鞋�！拔覀円恢蓖苿�(dòng)的價(jià)格主要是[2017]的產(chǎn)品，”Bergman表示，他指出今年的產(chǎn)品是通過(guò)該品牌的傳統批發(fā)和直接渠道銷(xiāo)售�！�

但安德瑪的挑戰不止如此。

重組費用產(chǎn)生的費用將進(jìn)一步擴大，二季度就達到了7900萬(wàn)美元。

2月13日，安德瑪宣布了2018年的重組計劃，預計將產(chǎn)生約1.1億美元至1.3億美元的稅前重組及相關(guān)費用。經(jīng)過(guò)進(jìn)一步審查，安德瑪已經(jīng)確定了大約8000萬(wàn)美元的額外重組計劃，預計2018年將產(chǎn)生約1.9億美元至2.1億美元的稅前重組及相關(guān)費用。

銷(xiāo)售和行政管理費用也增長(cháng)了10%至5.53億美元。過(guò)去一個(gè)多月，安德瑪大幅調衡了領(lǐng)導層和管理結構，包括更換了大中華區董事總經(jīng)理、拉丁美洲總經(jīng)理，EMEA的常務(wù)董事，并將其香港辦事處將擴展為亞太區總部。

“當我們努力擴展我們的國際業(yè)務(wù)時(shí)，我們將繼續關(guān)注并衡量我們整個(gè)投資組合的發(fā)展，以確保我們?yōu)楣蓶|帶來(lái)長(cháng)期回報，”安德瑪總裁兼首席運營(yíng)官PatrikFrisk表示，“我們正走在成為一個(gè)更有效率公司的路上�！�

展望全年，安德瑪預計2018財年凈營(yíng)收應該增長(cháng)約3%至4%，北美銷(xiāo)售額下降至中低個(gè)位數百分比，國際銷(xiāo)售額增長(cháng)超過(guò)25%，2019財年的銷(xiāo)售額增長(cháng)6.8%，因為它的目標是在北美核心市場(chǎng)上進(jìn)行改造。而耐克預計這兩個(gè)年度增速將分別達到8.1%和7.3%。調整后的毛利率預計與2017年相比略有改善，增加約50個(gè)基點(diǎn)至45.5%。但營(yíng)業(yè)虧損仍將在5000萬(wàn)美元至6000萬(wàn)美元之間。剔除重組計劃的影響，調整后的營(yíng)業(yè)收入預計為1.3億至1.6億美元。

“我們絕不會(huì )宣布獲得勝利，”普朗克上周四在與分析師的電話(huà)會(huì )議上表示，“我們正處于轉型中最艱難的階段，但這是一個(gè)長(cháng)期的過(guò)程�！�