總部位于杭州的服飾集團江南布衣有限公司周二股價(jià)異動(dòng)，早盤(pán)暴跌近一成，最低報10.92港元，跌幅9.15%，該股連續5個(gè)交易日下跌，較12月4日收盤(pán)價(jià)最多回撤23.6%。

有市場(chǎng)媒體懷疑投資者擔心江南布衣持續陷入抄襲風(fēng)波，而開(kāi)始拋售該公司股票，今年以來(lái)，集團三大核心品牌相繼被曝抄襲丑聞。

一直嘗試藝術(shù)跨界的江南布衣旗下品牌CROQUIS 速寫(xiě)此前與藝術(shù)家徐震合作的一個(gè)包款被指抄襲；隨后集團旗下女裝品牌less 的創(chuàng )意短片被指抄襲；上月底，有設計師在社交媒體指責杭州公司旗下核心品牌JNBY 抄襲其一款2月份發(fā)布的羽絨服設計。

盡管抄襲，甚至侵犯知識產(chǎn)權的事件在中國服裝設計行業(yè)屢見(jiàn)不鮮，但是對以“設計師品牌”自稱(chēng)和起家的江南布衣來(lái)說(shuō)，影響則不可同日而語(yǔ)。該集團旗下品牌售價(jià)定位輕奢，遠高于本土其他休閑服品牌，此前多年，江南布衣品牌因為其標簽性的設計俘獲大量忠實(shí)消費者，與誕生于廣州的EXCEPTION 例外品牌一起，成為中國最早和最成功的兩個(gè)女裝設計師品牌。

對于股價(jià)五連跌，時(shí)尚行業(yè)研究咨詢(xún)投資機構No Agency 分析師Christina Ng 表示，盡管事件對江南布衣有所影響，但難以造成股價(jià)如此波動(dòng)，此次連跌，仍然是該公司跟隨市場(chǎng)和投資情緒波動(dòng)，但顯示，年報發(fā)布后，杭州公司股價(jià)上半年的強勢表現已經(jīng)完全退卻，在不利宏觀(guān)環(huán)境及該公司各項核心數據放緩的情況下， 預計未來(lái)會(huì )繼續波動(dòng)。

周二，建銀國際亦發(fā)布報告，大幅下調江南布衣目標價(jià)，由16.80港元下調至12.88港元，降幅逾23%，唯維持“跑贏(yíng)大市”評級。該行指，江南布衣當前2019財年的首個(gè)財季同店銷(xiāo)售預計有高個(gè)位數增幅，但10月份迄今的二季度增長(cháng)低于預期，主要因占比超過(guò)50%的核心品牌銷(xiāo)售遜預期影響。因此，建銀國際下調江南布衣全年同店銷(xiāo)售增幅至低個(gè)位數，但指在線(xiàn)業(yè)務(wù)有助減輕核心品牌疲弱表現，該行下調杭州公司今明兩個(gè)財年盈測分別4%和9%至4.1億元（人民幣，下同）和4.81億元。

本土零售觀(guān)察和無(wú)時(shí)尚中文網(wǎng)數據顯示，截至6月30日的2018財年全年，江南布衣錄得28.641億元的總收入，較2017財年的23.323億元增長(cháng)22.8%，而上半財年增幅為26.2%。零售同店銷(xiāo)售增速也從上半財年的10.3%下降到8.9%。

8月底公布全年業(yè)績(jì)的財報日，江南布衣股價(jià)單日重挫兩成。

時(shí)尚行業(yè)研究咨詢(xún)投資機構No Agency 在杭州公司年報發(fā)布前曾發(fā)布報告《江南布衣 “不務(wù)正業(yè)”》，指出總部位于浙江的公司在上一財政年度，尤其下半年太多新策略，包括推出兩個(gè)新品牌及一個(gè)電商品牌“不止盒子”。盡管電商和環(huán)保品牌REVERB，初衷有利于品牌投資組合和渠道多元化，但對于該集團的規模來(lái)說(shuō)，過(guò)于分散，顯示該集團正進(jìn)行較激進(jìn)策略或正遭遇巨大的增長(cháng)放緩危機。

報告中，No Agency 稱(chēng)，盡管江南布衣在中國時(shí)尚服飾領(lǐng)域獨特存在，且在2015-2016中國時(shí)尚行業(yè)最低迷的兩年可以逆勢表現，但總部建設、過(guò)多戰線(xiàn)將會(huì )加劇集團運營(yíng)成本。  

江南布衣在財報中一直鼓吹“粉絲經(jīng)濟”，并號稱(chēng)微信賬戶(hù)數逾210萬(wàn)，但No Agency 分析師Christina Ng 在8月份的報告中表示，翻閱江南布衣旗下品牌微信賬號，難以看到相匹配的活躍度，并稱(chēng)在數據造假?lài)乐氐默F實(shí)網(wǎng)絡(luò )情況下，投資者更應注意江南布衣的同店銷(xiāo)售、毛利率以及資本支出情況。

在零售擴張、品牌毛利組合優(yōu)化和線(xiàn)上新品銷(xiāo)量不斷增加（至26.8%）的推動(dòng)下，江南布衣的2018財年整體毛利率改善了50個(gè)基點(diǎn)，達63.7%，但年內資本開(kāi)支增加一倍，從2017財年的5,650萬(wàn)元增至1.191億元。凈利潤同比上漲23.8%至4.104億元，漲幅較上半財年的28.0%收窄。派息率維持在75%的水平，中期和末期股息分別為每股0.25港元和0.46港元，全年共派息約3.683億港元。

周二收盤(pán)JNBY Design Ltd. 江南布衣有限公司股價(jià)收報11.70港元，全天跌幅收窄至2.66%，今年迄今該股仍錄得22.26%的增幅，跑贏(yíng)同期恒指跌幅15.55%的表現。