本土商務(wù)休閑男裝品牌企業(yè)——九牧王股份有限公司董事會(huì )（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“九牧王”），1月28日晚間發(fā)布公告稱(chēng)，1月26日，公司全資子公司九牧王零售投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“九牧王零售”）與THEDUCapital（TH教育資本）簽署了《TH教育資本投資基金之經(jīng)修訂和重述的豁免有限合伙協(xié)議》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“合伙協(xié)議”），九牧王零售擬作為有限合伙人，參與認購TH教育資本一期基金（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“合伙企業(yè)”或“本基金”）的份額。

該基金規模為5000萬(wàn)美元，九牧王零售作為有限合伙人，擬出資1000萬(wàn)美元，持有合伙企業(yè)20%份額；TH教育資本作為普通合伙人及基金管理人，負責基金的運營(yíng)和管理。

第一紡織網(wǎng)記者此間了解到，TH教育資本成立于2017年8月28日，主要管理人員有聶風(fēng)華、張妤、鞠娟等，TH教育資本作為普通合伙人，主要投資領(lǐng)域為文化教育產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)教育等。

九牧王零售是九牧王于2011年1月12日在中國香港注冊成立并有效存續的全資子公司，注冊資本86,067.46萬(wàn)港元，股份總額9000萬(wàn)股，已發(fā)行股份2500萬(wàn)股，每股面值1港元。業(yè)務(wù)性質(zhì)為投資控股、品牌推廣、研發(fā)及銷(xiāo)售。

截至2016年12月31日，九牧王零售總資產(chǎn)為77439.53萬(wàn)元人民幣，凈資產(chǎn)為77146.39萬(wàn)元人民幣，凈利潤為2006.91萬(wàn)元人民幣。

九牧王表示，此次投資旨在獲取財務(wù)投資收益，公司在保證日常經(jīng)營(yíng)所需資金的前提下，使用自有資金進(jìn)行財務(wù)投資，有利于提高資金的使用效率，且不會(huì )影響公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

公開(kāi)資料顯示，九牧王是中國商務(wù)休閑男裝品牌的領(lǐng)先企業(yè)、國內男褲行業(yè)的龍頭企業(yè)，主要從事男士商務(wù)休閑品牌服飾的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括男褲、茄克、襯衫、T恤和西裝等。公司憑借強勁的品牌知名度、龐大的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )、“專(zhuān)業(yè)好品質(zhì)”的產(chǎn)品、業(yè)務(wù)縱向一體化帶來(lái)的高價(jià)值供應鏈優(yōu)勢，公司核心產(chǎn)品九牧王男褲及茄克已經(jīng)占據市場(chǎng)領(lǐng)導者地位。

第一紡織網(wǎng)記者查閱公告了解到，就投資板塊而言，2015年以來(lái)，九牧王陸續投資多個(gè)產(chǎn)業(yè)基金，并參股超級導購APP、韓都衣舍、財通證券等，預計可獲得投資收益以及外部項目資源，截止2017年9月末，九牧王賬上貨幣資金3.75億，其他流動(dòng)資產(chǎn)11.17億，資金實(shí)力較強。

2017年前三季度，九牧王實(shí)現營(yíng)業(yè)收入17.84億元，同比增長(cháng)15.60%，歸屬于母公司的凈利潤3.43億元，同比增9.78%，分品牌來(lái)看，主品牌九牧王營(yíng)業(yè)收入占比94%，在外延凈減少7.22%背景下收入增12.60%，主要為同店貢獻；FUN、J1、其他品牌收入分別增長(cháng)131.43%、54.76%、283.10%，基數低、增速高，目前處于外延拓展期，開(kāi)店及同店共促收入增長(cháng)。

從渠道數量來(lái)看，2017年9月末，九牧王總店鋪數2633家、較年初凈減少146家，外延減少5.25%。其中主品牌九牧王、FUN、J1品牌分別為2480家、121家、32家。主品牌關(guān)店較多，目前直營(yíng)店718家，加盟店1762家。

業(yè)內認為，在男裝行業(yè)復蘇持續的情況下，九牧王對門(mén)店的精簡(jiǎn)整合以及副牌FUN的迅速發(fā)展均使有望使其保持良好的復蘇勢頭。

中泰證券分析師鞠興海談到，伴隨著(zhù)九牧王主品牌渠道調整接近尾聲，店數有望再步入凈增長(cháng)階段。公司通過(guò)“關(guān)小開(kāi)大”策略進(jìn)行的渠道調整進(jìn)展順利，預計2018年主品牌能實(shí)現凈開(kāi)店。

而在渠道結構調整的同時(shí)，九牧王也通過(guò)片區總經(jīng)理合伙人制度提高終端效率，預計全年直營(yíng)同店保持高單位數增長(cháng)，加盟同店10%以上增速。新品牌FUN已進(jìn)入爆發(fā)期，2017年1-9月同店增長(cháng)速度達17%，預計2018年開(kāi)店會(huì )提速。

鞠興海判斷，就九牧王產(chǎn)品方面來(lái)看，個(gè)別熱賣(mài)系列預計于2018年開(kāi)設單獨門(mén)店（如加菲貓、BeenTrill等），當前，九牧王正與意大利的工作室合作開(kāi)發(fā)新款，預計2018年上市。未來(lái)基于公司較高的經(jīng)營(yíng)邊際效益，凈利潤增速會(huì )高于收入；而九牧王營(yíng)業(yè)收入的增長(cháng)將主要來(lái)源于兩個(gè)方面：一是主業(yè)穩步增長(cháng)，二是新品牌進(jìn)入快速成長(cháng)期。