上海拉夏貝爾服飾股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“拉夏貝爾”）日前發(fā)布了2016年業(yè)績(jì)報告。服裝市場(chǎng)“寒冬”未退的背景下，拉夏貝爾依靠店鋪的快速擴張使營(yíng)收繼續增長(cháng)，突破百億元。但該財報依然顯示，拉夏貝爾的凈利潤出現了自上市以來(lái)的首次下跌，大幅增長(cháng)的門(mén)店數量在帶動(dòng)整體營(yíng)收的同時(shí)，也加大了租金等成本壓力。作為傳統服裝品牌，拉夏貝爾期待多元化的方式突破業(yè)績(jì)瓶頸，但效果如何仍存在諸多不確定性。 

凈利首次下跌

通過(guò)大量開(kāi)店拉動(dòng)營(yíng)收增長(cháng)的拉夏貝爾雖然營(yíng)收已突破百億元，但也因開(kāi)店成本增多降低了凈利潤。2016年拉夏貝爾的營(yíng)業(yè)收入從2015年的91億元增長(cháng)到102億元，首次破百億元，同比增長(cháng)12.5%。根據年報數據顯示，2016年拉夏貝爾的凈利潤僅為5.32億元，同比下跌13.5%。 

對于營(yíng)收的增長(cháng)，拉夏貝爾坦言主要得益于集團始終堅持零售網(wǎng)點(diǎn)的擴張，但同時(shí)大幅增長(cháng)的門(mén)店數量，使銷(xiāo)售費用和行政開(kāi)支成本提高，兩項費用合計增加了7.07億元，直接影響了拉夏貝爾2016年的凈利潤。2016年拉夏貝爾新增門(mén)店1014家，大幅開(kāi)店除了加大銷(xiāo)售費用和行政成本開(kāi)支以外，也加大了租金成本壓力。2016年拉夏貝爾的租金費用比2015年多支出3.35億元，達27.72億元。 

服裝行業(yè)競爭壓力不斷加大，前期跑馬圈地式的擴張，將會(huì )給企業(yè)帶來(lái)致命的打擊。從1995年到2003年，美特斯邦威的專(zhuān)賣(mài)店曾遍布全國各個(gè)大中小城市，擁有了近1100多家專(zhuān)賣(mài)店。到2012年美特斯邦威的門(mén)店數量高達5220多家。2008年，美邦的營(yíng)收和凈利潤分別為44.74億元、5.88億元；此后營(yíng)收及凈利潤雙雙大漲。早期的快速擴張使得美特斯邦威快速發(fā)展，但由于全球快時(shí)尚品牌的打擊以及自身門(mén)店過(guò)多導致的一系列問(wèn)題拖累，美特斯邦威業(yè)績(jì)不斷下滑，三年內關(guān)閉了1500家門(mén)店，凈利潤也從盈利到虧損4億元。2015年美特斯邦威出現上市以來(lái)的首次虧損，虧損4.32億元，凈利潤同比暴跌396.57%。 

老店情況堪憂(yōu)

作為一家主要以線(xiàn)下實(shí)體女裝為主營(yíng)業(yè)務(wù)的服裝企業(yè)，成熟店鋪的銷(xiāo)售增長(cháng)情況將會(huì )影響到未來(lái)拉夏貝爾零售店的整體盈利能力。同店銷(xiāo)售額指的是以銷(xiāo)售店開(kāi)了至少一年為前提，同一間銷(xiāo)售店在相同時(shí)期的銷(xiāo)售額，同店銷(xiāo)售數據則更能體現一家成熟老店的經(jīng)營(yíng)狀況。 

盡管門(mén)店數量急劇增加，但反映拉夏貝爾成熟店鋪銷(xiāo)售增長(cháng)情況的同店銷(xiāo)售增速正在不斷下降。根據招股書(shū)披露的數據顯示，2011-2012年，拉夏貝爾的同店銷(xiāo)售增速高達41.6%，2012-2013年該數據下跌至個(gè)位數增長(cháng)僅為6.6%，最新財報數據顯示，2016年拉夏貝爾同店銷(xiāo)售增速已經(jīng)處于負增長(cháng)狀態(tài)，為－6.4%。 

同店銷(xiāo)售是反映企業(yè)成熟店鋪的銷(xiāo)售增長(cháng)情況，這一指標的下滑從極大程度上反映出了老店的情況不盡如人意。服裝行業(yè)資深觀(guān)察人士、上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄在接受北京商報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，拉夏貝爾主要以自營(yíng)為主，運營(yíng)成本過(guò)高，拉夏貝爾如果繼續走傳統擴張的老路，未來(lái)很可能會(huì )陷入瓶頸。 

2016年，拉夏貝爾零售網(wǎng)點(diǎn)共8907個(gè)，其中加盟網(wǎng)點(diǎn)數目占比僅為0.1%。另外，由于同店銷(xiāo)售下滑以及年度凈開(kāi)零售網(wǎng)點(diǎn)數目相對較少等因素，拉夏貝爾旗下品牌之一的LaChapelle營(yíng)業(yè)收入同比下降6.4%，僅收入27.45億元。2016年拉夏貝爾凈增加店鋪數量比上一年度減少495家，門(mén)店數量的增長(cháng)使得拉夏貝爾迅速成為一家銷(xiāo)售過(guò)百億的服裝企業(yè)，但隨著(zhù)門(mén)店擴張的減慢，和新店逐步變?yōu)槌墒斓睦系�，未�?lái)能否保證營(yíng)收的增長(cháng)值得關(guān)注。 

多元化路在何方

服裝行業(yè)依舊面臨渠道調整、國外品牌沖擊等諸多挑戰。不少服裝公司期望通過(guò)跨界收購，從而度過(guò)行業(yè)調整期。目前，拉夏貝爾旗下?lián)碛?0個(gè)自有品牌，包括La Chapelle、Puella 、7m 、La Babité 、Candie’s、JACK WALK、Pote、MARC ECKO、UlifeStyle及La Chapelle Kids。 

2016年，拉夏貝爾跨界投資了TNPIHK Co，Limited，獲得在南韓、中國內地及香港營(yíng)運并管理Segafredo品牌下的咖啡店的特許經(jīng)營(yíng)權。作為傳統服裝品牌，拉夏貝爾已從投資服裝領(lǐng)域逐漸走向多元化，并跨界投資多個(gè)領(lǐng)域。2017年初，拉夏貝爾再次出手，投資了BeCool的品牌實(shí)體“多啦衣夢(mèng)”一家女性服裝租賃電商平臺。2017年拉夏貝爾投資音米互聯(lián)網(wǎng)眼鏡品牌。 

此外，通過(guò)對外控股或參投，拉夏貝爾新增多個(gè)服裝品牌，包括OTR、OTHERMIX、Siastella、tanni、Maria Luisa、NN、Mum Meet Me、Kin和薩緹尼等，品類(lèi)涵蓋大眾休閑、設計師品牌、高端男女裝、親子裝等。 

在凈利潤首次出現下滑后，在已有的門(mén)店規模之下，進(jìn)行門(mén)店升級、淘汰店效差的門(mén)店將會(huì )成為拉夏貝爾接下去的挑戰之一。多元化的拉夏貝爾未來(lái)該考慮如何解決現有問(wèn)題才是關(guān)鍵。程偉雄表示，大面積開(kāi)店勢必會(huì )有大量的庫存，未來(lái)拉夏貝爾如何解決龐大庫存、運營(yíng)成本偏高以及坪效不高和柔性鏈反應不快等都是值得深思的難題。