背負巨額債務(wù)包袱的諾奇男裝，不斷傳出各種收購傳聞；短短幾個(gè)月時(shí)間里，泰亞股份先后進(jìn)行了眾多眼花繚亂的資本運作，差點(diǎn)進(jìn)軍影視制作；停牌近4個(gè)月的冠福家用公布重組草案，擬以18億元的價(jià)格收購能特科技，業(yè)務(wù)領(lǐng)域從原本的陶瓷制品跨界進(jìn)入醫藥中間體行業(yè)；九牧王收購浪肯……無(wú)論出于何種原因、目的或路徑，上市公司全力推動(dòng)重大資產(chǎn)重組或并購，已成為2014年資本市場(chǎng)泉州板塊的一股熱潮。 

　　除了梅花傘外，這些重組案大多以重組失敗告終或始終未見(jiàn)好消息。

　　上市公司考慮利用其平臺進(jìn)行并購重組,往多元化方向發(fā)展,提振低迷的業(yè)績(jì)，以夯實(shí)上市公司的業(yè)務(wù)基礎，本是正常的市場(chǎng)行為。然而，今年陷入產(chǎn)業(yè)深度調整、業(yè)績(jì)不理想的泉州傳統產(chǎn)業(yè)，在這條路上似乎走得很艱難。在新經(jīng)濟常態(tài)下，在泉州金改，在國家股市新政下，企業(yè)如何抓住機遇，整合社會(huì )資源推動(dòng)企業(yè)渡過(guò)難關(guān)甚至躍升，將是一道大考。

　　焦點(diǎn)

　　特步否認收購諾奇

　　12月19日，特步國際發(fā)布澄清公告表示，無(wú)意收購或營(yíng)運諾奇。這一消息傳出，讓很多人感到失落。

　　龐大而復雜的債務(wù)包袱，是否還有未爆出的炸彈等一系列問(wèn)題，注定了諾奇重組案要撥開(kāi)云霧，還需要關(guān)斬六將，過(guò)程將異常艱難。根據諾奇近期整理內部記錄所得，2014年下半年，執行董事丁輝、執行董事丁燦陽(yáng)、公司及或其附屬公司，在國內多個(gè)法院提出的41宗民事訴訟中，被列為答辯人，涉及的欠款共計2.36億元(人民幣)。

　　諾奇官方在公告中透露，公司現正采取合適步驟以達成復牌條件。

　　值得關(guān)注的是，諾奇已委任畢馬威為財務(wù)顧問(wèn)，評估公司財務(wù)狀況及就如何解決事件提供意見(jiàn)。諾奇官方在近期的公告里預計，畢馬威在今年年底之前完成資產(chǎn)及負債的分析�！敖�(jīng)考慮畢馬威的調查結果后，董事會(huì )預期將制定及實(shí)施重組方案，以改善本集團之財務(wù)狀況�！�

　　此前，也有消息稱(chēng)香港一家創(chuàng )業(yè)板公司連同另一投資人有意洽購諾奇，但終未傳出好消息。據了解，有關(guān)創(chuàng )業(yè)板公司主要看中諾奇的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )，并且擬連上市地位(殼)一并購入。不過(guò)丁水波始終被外界認為，是最有條件、最有可能出手重組諾奇的企業(yè)大佬。

　　據傳諾奇高層重組

　　另一個(gè)值得關(guān)注的動(dòng)態(tài)是，據傳諾奇管理高層近日經(jīng)歷了一場(chǎng)大地震�！安粌H總經(jīng)理秘書(shū)已離職，諾奇掌門(mén)人更是易主�！辈贿^(guò)記者幾經(jīng)打聽(tīng)，諾奇的新掌門(mén)人到底是誰(shuí)，至今仍是謎。

　　諾奇在11月的公告還稱(chēng)，諾奇將終止丁輝對諾奇的所有約束。在公告日期之后，丁輝不再是諾奇和任何附屬公司的董事或法人代表。外界猜測，諾奇或將在近期正式罷免丁輝的董事身份。不過(guò)近日，諾奇失聯(lián)董事長(cháng)丁輝已被撤銷(xiāo)泉州市政協(xié)委員資格。此外，也有媒體報道說(shuō)，在政府出面協(xié)調下，諾奇的龐大債務(wù)特別是銀行貸款“已作不良處理”。

　　門(mén)店元氣逐漸恢復

　　雖然負債累累的大盤(pán)遲遲找不到接手的財團或大佬，然而諾奇僅存的88家門(mén)店，卻在經(jīng)歷數個(gè)月的低價(jià)清倉后，在這個(gè)寒冷冬季悄然回暖。近日，在泉州地區微信圈里，一則有關(guān)諾奇近日成功召開(kāi)訂貨會(huì )的消息和圖片，引發(fā)各界議論。

　　連日來(lái)，記者走訪(fǎng)了諾奇位于泉州地區的部分門(mén)店，證實(shí)了2014冬季新品正源源不斷上新。不過(guò)記者白天前往采訪(fǎng)時(shí)，發(fā)現多數店鋪人流量一般，并試圖以較低的折扣、更高的性?xún)r(jià)比留住老客戶(hù)�！岸≥x失聯(lián)后，店鋪生意會(huì )不會(huì )受到很大影響？”面對記者的疑問(wèn)，幾家門(mén)店導購員都笑著(zhù)說(shuō)，“不會(huì )啊，我們店做的都是老顧客的生意�！敝档靡惶岬氖�，諾奇僅存的店鋪大多是營(yíng)業(yè)5年以上的老店。

　　諾奇最近一則公告顯示，截至11月27日諾奇尚有88家門(mén)店，而諾奇2014年初在上市材料里聲稱(chēng)門(mén)店總數為490家。

　　在泉州某知名男裝老板看來(lái)，諾奇長(cháng)期耕耘的VIP客戶(hù)管理，確實(shí)做得非常不錯。這也是諾奇至今仍有一大群忠誠客戶(hù)的原因�！按送�，客觀(guān)地說(shuō)，諾奇僅存的近百家門(mén)店大部分基本處于‘藍�！�位置，周邊鮮有同行與其競爭�！边@位老板研判，經(jīng)歷前幾個(gè)月的市場(chǎng)動(dòng)蕩后，諾奇的營(yíng)銷(xiāo)體系正穩步恢復正常運營(yíng)。

　　盤(pán)點(diǎn)

　　“蛇吞象”的重組迷局

　　今年被喻為并購元年， A股市場(chǎng)掀起一股波瀾壯闊的并購潮，泉州企業(yè)兼并重組案例更是讓人眼花繚亂。

　　A股鞋材“第一股”泰亞與楊冪等人持股的影視制作公司“歡瑞世紀”的重組程序頗為曲折。在重組方案中，泰亞試圖以8.4億的總資產(chǎn)攬入估值27.38億的歡瑞世紀，上演“蛇吞象”的戲碼，其精巧復雜的設計，被評論為“IPO艱難的情況下，投行的想象力被充分激發(fā)”。據一位熟悉泰亞股份的消息人士透露，終止重組最根本的原因，是中國證監會(huì )不同意泰亞股份的重組方案。而德化陶瓷上市公司“冠福家用”停牌重組也宣告失敗。

　　借助資本市場(chǎng)對于網(wǎng)絡(luò )游戲的爆炒，梅花傘的第三次重組在今年6月終于成功，如愿以高價(jià)將殼賣(mài)給上海手游企業(yè)“游族網(wǎng)絡(luò )”。據悉，這是今年泉州唯一的上市企業(yè)重組成功案例。梅花傘于2007年在深圳中小板上市，凈利潤多年來(lái)一直徘徊在1000萬(wàn)~2000萬(wàn)元，然而2011年突然大幅下滑至192.83萬(wàn)元。盡管2012年梅花傘實(shí)施了重大產(chǎn)業(yè)結構調整，大舉涉足黃金采礦業(yè)，也未能給公司業(yè)績(jì)帶來(lái)太大幫助，此后一直陷入虧損的邊緣。這次重組順利完成，也讓梅花傘老板王安邦脫離資本苦海，同時(shí)趁機大賺一筆。

　　重組企圖咸魚(yú)翻身

　　并購重組歷來(lái)是資本市場(chǎng)的常態(tài)，而并購重組往往使一家嚴重虧損的公司出現脫胎換骨的變化。相關(guān)資料顯示，截至目前，今年以來(lái)國內共有1396家公司完成或正在進(jìn)行并購重組，占全部A股總數55.1%。

　　縱觀(guān)拋出重組方案的企業(yè)，不難發(fā)現都有一個(gè)共同特點(diǎn)：主業(yè)業(yè)績(jì)不好，甚至處于嚴重虧損狀態(tài)。此外，泉州板塊的并購重組還有兩個(gè)特點(diǎn)：一、跨行業(yè)重組，重組前后的上市公司主業(yè)截然不同，甚至將“殼”轉賣(mài)，脫離資本苦海。比如梅花傘、泰亞股份、冠福股份都選擇了炙手可熱的游戲影視、醫療等領(lǐng)域。二、大多現于產(chǎn)業(yè)鏈的上下游中，如天廣消防并購內蒙古正偉工程有限公司；興業(yè)科技收購徐州興寧皮業(yè)有限公司100%股權等；九牧王收購男裝輕奢品牌浪肯。

　　泉州本土上市專(zhuān)家李亞認為，除了企業(yè)自身龐大而復雜的財務(wù)包袱外，目前企業(yè)并購重組還需要破解諸多體制機制和政策上的障礙。

　　局勢

　　新政助推重組高潮

　　針對日趨頻繁的借殼現象，為規范上市公司重大資產(chǎn)重組和規范要約收購活動(dòng)中的信息披露行為，昨日中國證監會(huì )對配套的信息披露格式準則進(jìn)行了修訂。

　　此次修訂增加了借殼上市的特殊披露要求：需說(shuō)明重組是否構成關(guān)聯(lián)交易、是否構成借殼上市及判斷依據，以及本次重組支付方式、募集配套資金安排需簡(jiǎn)要介紹。證監會(huì )新聞發(fā)言人張曉軍前日在發(fā)布會(huì )上表示，由于不構成借殼上市的上市公司重大資產(chǎn)購買(mǎi)、出售、置換行為不需向證監會(huì )申請，但仍屬重大資產(chǎn)重組范疇，本次修訂明確所有重大資產(chǎn)重組均需按照準則要求進(jìn)行披露，需向證監會(huì )申請行政許可的重大資產(chǎn)重組還應當按照準則制作和報送申請文件。

　　另一個(gè)值得關(guān)注的消息是，日前，國務(wù)院發(fā)布的“新國九條”明確提出，鼓勵市場(chǎng)化并購重組，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)在企業(yè)并購重組過(guò)程中的主渠道作用。泉州金改的鼓勵政策也在刺激這輪并購熱潮的開(kāi)閘。去年福建省政府出臺政策支持泉州民營(yíng)企業(yè)品牌創(chuàng )新，泉州民營(yíng)企業(yè)并購國外高端品牌，可獲得并購金額10%的補助。

　　“外部環(huán)境的寬松和政策的激勵，是泉州企業(yè)熱衷進(jìn)行兼并的外因。而品牌的老化，原有業(yè)務(wù)的增長(cháng)乏力則成為企業(yè)兼并的內在動(dòng)因�！崩顏喎治鲋赋�，不管是產(chǎn)業(yè)并購還是跨界并購，都昭示著(zhù)行業(yè)洗牌和資本市場(chǎng)資源優(yōu)化整合的時(shí)間窗口已經(jīng)打開(kāi)。有關(guān)研究機構預計，隨著(zhù)市場(chǎng)對并購的重視度越來(lái)越高以及政策松綁效果進(jìn)一步顯現，未來(lái)并購市場(chǎng)將持續保持火熱。

　　對話(huà)

　　倪忠森：現金收購將免審

　　記者：今年，泉州好幾家上市企業(yè)都拋出“賣(mài)殼”方案，為何只有梅花傘如愿以?xún)敚?/p>

　　倪忠森：梅花傘與游族信息之所以能夠“速配”成功，原因很多，除了有市場(chǎng)熱炒網(wǎng)游概念的因素外，本身“殼”資源比較“干凈”也是重要因素。公開(kāi)資料顯示，2007年9月上市的梅花傘，至今的凈資產(chǎn)變化不大，IPO至今總股本并未擴張，仍為8293萬(wàn)股。資產(chǎn)出售后，梅花傘現有的主營(yíng)業(yè)務(wù)全面騰空，只剩一個(gè)非常干凈的“殼”留給游族信息。

　　記者：您怎么看待今年泉州上市企業(yè)重組增多的現象，尤其是主業(yè)跨界如此之大？

　　倪忠森：在大環(huán)境不景氣，傳統產(chǎn)業(yè)面臨萎縮調整的情況下，上市企業(yè)為了業(yè)績(jì)好看一些，必然要尋找新的增長(cháng)點(diǎn)�？缧袠I(yè)的并購是市場(chǎng)存量資源的合力整合，上市公司有資本平臺的資源，而游戲、醫藥、文化企業(yè)有該領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)資源。它們之間通過(guò)重組達到資源的優(yōu)化配置，達到共生共贏(yíng)的狀態(tài)。

　　記者：今年年中，證監會(huì )發(fā)布《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》、《上市公司收購管理辦法》。其中透露什么最新動(dòng)向？

　　倪忠森：此次修訂的重心是寬進(jìn)嚴管，強化了對借殼上市的監管。一方面，明確借殼審核等同IPO及創(chuàng )業(yè)板公司不得借殼。另一方面，借殼方進(jìn)一步明確為“收購人及其關(guān)聯(lián)人”，防止規避行為，杜絕監管套利。直觀(guān)地看，兩個(gè)辦法放松了審批，以后現金收購都可以免審，對于資金實(shí)力雄厚的公司來(lái)說(shuō)，收購將變得容易許多。