女鞋第一股佛山星期六鞋業(yè)股份有限公司對海普制鞋有限公司(下稱(chēng)“海普制鞋”)醞釀已久的收購終于在本月14日塵埃落定：以2.64億元獲得海普制鞋80%股權。

　　受到高庫存和擴張不佳等因素困擾，星期六近兩年來(lái)的業(yè)績(jì)始終不理想。不少分析人士認為，借助成功品牌的運營(yíng)優(yōu)勢，或許可以對星期六形成一定拉動(dòng)。

　　海普制鞋旗下主要品牌d:fuse始建于北歐丹麥，2006年進(jìn)入中國，是從無(wú)到有成功打開(kāi)中國市場(chǎng)的屈指可數的幾個(gè)新品牌之一。海普制鞋的運營(yíng)能力及品牌塑造、產(chǎn)品設計開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)推廣上的能力優(yōu)勢明顯。目前，海普制鞋在國內門(mén)店數量為206家。今年一季度，海普制鞋總資產(chǎn)為1.22億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為0.42億元。

　　增長(cháng)瓶頸

　　上市之初曾被不少人看好的星期六，近兩年的成績(jì)單并沒(méi)有預期中的亮麗。與行業(yè)龍頭百麗國際之間的差距也是越來(lái)越大。

　　僅對比財報數據就可見(jiàn)端倪。2011年，星期六營(yíng)業(yè)總收入為13.48億元，比上年增長(cháng)22.46%;歸屬于母公司凈利潤為9944.48萬(wàn)元，比上年同期減少0.85%;今年一季度，營(yíng)業(yè)總收入為3.72億元，同比增加13.33%，歸屬于母公司凈利潤為2516.67萬(wàn)元，較上年同期下滑1.84%。在今年一季報中，星期六預計上半年凈利潤同比變動(dòng)幅度為-20%至10%。

　　而百麗國際去年營(yíng)收289.45億元，較上年同期增長(cháng)22.1%;經(jīng)營(yíng)溢利52.65億元，較上年同期增長(cháng)32.9%;凈利潤42.55億元，較上年上升24.2%。

　　這其中不得不說(shuō)的便是星期六的高庫存問(wèn)題。去年末，星期六存貨金額約為8億元，占總資產(chǎn)的39.13%。其中一年期以?xún)却尕?.15億元，比年初增加了42.51%;一至兩年期存貨1.46億元，比年初增加了27.45%;兩年以上期存貨9943.1萬(wàn)元，比年初增加了68.93%。全年存貨周轉天數達到353天，較2010年增加43天。也就是說(shuō)，幾乎要一年時(shí)間，才有可能賣(mài)掉存貨。

　　星期六在年報中稱(chēng)，近兩年隨著(zhù)公司規模的快速擴大，庫存總量也出現大幅上升，給公司后續經(jīng)營(yíng)帶來(lái)較大壓力。

　　有服裝行業(yè)研究員指出，星期六2010年啟動(dòng)快速開(kāi)店計劃，備貨庫存增長(cháng)較快，這也是造成高庫存的原因之一。

　　尋找新盈利點(diǎn)

　　在品牌戰略上，特別是在百貨商場(chǎng)里，星期六與百麗幾乎是“貼身肉搏”，幾乎每一個(gè)星期六旗下的品牌都與百麗的品牌有著(zhù)對應：星期六對應的是百麗、FONDBERYL對應的是TATA、SAFIYA對應天美意、MOOFFY對應思加圖。

　　不過(guò)在渠道擴張和鋪店策略上，星期六遠沒(méi)有百麗對市場(chǎng)層面覆蓋透徹。

　　　財報顯示，截至去年年底，星期六合計品牌連鎖店數量為1961家，較2010年同期增加248家。這個(gè)數字，比起百麗動(dòng)輒上萬(wàn)家的門(mén)店，實(shí)在不算多。在市場(chǎng)細分上，百麗著(zhù)名的“樹(shù)狀”渠道布局更是遙遙領(lǐng)先于其他品牌，目前，百麗還率先自建電商零售渠道，成為同行中的“領(lǐng)頭羊”。

　　而對商場(chǎng)渠道依賴(lài)性較強的星期六在市場(chǎng)覆蓋上更遜色許多。中金最新報告就指出，星期六各品牌主要在百貨渠道銷(xiāo)售，現有門(mén)店75%以上分布在一二線(xiàn)城市，但這個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)趨于飽和。未來(lái)需要通過(guò)渠道下沉和多品牌策略發(fā)掘增長(cháng)點(diǎn)。

　　想在三四線(xiàn)市場(chǎng)有所突破，提升子品牌的盈利能力就成為重中之重。目前，星期六除主打的星期六品牌外，還經(jīng)營(yíng)SAFIYA等子品牌。不過(guò)，這些子品牌一直表現平平。