據港媒報道，內地體育用品品牌一哥李寧去年多賺17.4%，超過(guò)市場(chǎng)預期，但昨天股價(jià)卻大跌10.28%，收報14.14元。原因是公司宣布訂貨將再有負增長(cháng)。
首席執行官張志勇坦言，由于渠道整合尚未完成，估計按零售吊牌價(jià)計算，今年第三季度訂貨會(huì )訂貨額將出現高單位數負增長(cháng);同時(shí)，由于成本上漲，全年經(jīng)營(yíng)利潤也將受到影響。
由于李寧給予分銷(xiāo)商的折扣率為47%，由此推算，李寧今年第三季度訂貨額的實(shí)際跌幅約為15%。盡管今年1月，公司曾經(jīng)宣布第二季度訂貨金額按零售價(jià)計算及批發(fā)價(jià)計算，分別按年持平及下跌6%，并預計第三、四季仍然欠佳，但第三季度有約15%的負增長(cháng)，則令投資者大跌眼鏡。
不僅如此，張志勇昨天在記者會(huì )上坦言，今年第三季度訂貨會(huì )表現將是全年低點(diǎn)，而造成訂貨額下跌的原因是在提價(jià)的同時(shí)，訂貨量下跌。不過(guò)，他相信隨著(zhù)天氣轉冷及管道整合完成，第四季度將有所改善，但訂貨表現在未來(lái)二至三年都將較為保守。
德銀因此預計，李寧2011年的全年銷(xiāo)售額將出現倒退，股價(jià)將進(jìn)一步調整。截至去年年底，李寧的整體銷(xiāo)售額錄得94.79億元，按年升13%;純利按年升17.4%，至11.08億。
事實(shí)上，李寧自去年調整品牌策略、為產(chǎn)品重新定位以來(lái)，傳統經(jīng)銷(xiāo)商對此一直持觀(guān)望態(tài)度，李寧則借此整合經(jīng)銷(xiāo)商，由去年9月至今已整合119家，公司目標到今年底合共整合400家，將單一門(mén)店的小型零售商，整合到規模較大的經(jīng)銷(xiāo)商體系。
張志勇對此的解釋是，內地消費正在升級，體育用品各層級市場(chǎng)已逐漸由快速規�；鲩L(cháng)，轉變稱(chēng)結構化增長(cháng)，同時(shí)愈高層次市場(chǎng)增長(cháng)愈慢。
李寧主力一、二線(xiàn)市場(chǎng)，正抓住時(shí)機提早進(jìn)行品牌及營(yíng)銷(xiāo)變革，只是此變革期將長(cháng)達兩年。不過(guò)，李寧不會(huì )改變提價(jià)政策，2011年的加價(jià)幅度將達到雙位數。
然而，張志勇又透露，今年1、2月的同店銷(xiāo)售增長(cháng)為3.5%，全年目標為中單數字;他強調，原材料價(jià)格上漲急速，成本壓力將直接影響今年的經(jīng)營(yíng)利潤，惟毛利率可保持約47%的水平。
有中資行分析師指出，李寧去年應收賬款天數增加至52天，顯示分銷(xiāo)商面臨資金周轉壓力，而同店銷(xiāo)售增長(cháng)較低，顯示零售市場(chǎng)表現欠佳，這將令分銷(xiāo)商對于訂貨的態(tài)度更加保守，預計李寧今年盈利下跌機會(huì )較大，毛利率能否維持亦值得質(zhì)疑。
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